拓展本港債市關鍵還在人債

拓展本港債市關鍵還在人債

% F& P% e: _+ r- Q9 U2 a$ u, c  W* J% }# \9 X% V% e, F: {' B* p
欄名:社評
5.39.217.760 Y; A8 ?$ o6 d7 N3 C. U  I
2011-7-6
5.39.217.760 b, \% l- B. A- H
( \. V" ^/ f) z7 u4 y( \& Z
港府昨公布本月內發行通脹掛鈎債券，供市民認購。港府指發行通脹掛鈎債券目的之一是促進零售債券市場發展，惟本港債券市場的最大、最有力空間是人民幣債券，如何爭取中央加快拓闊人民幣回流機制，則是關鍵中的關鍵。tvb now,tvbnow,bttvb8 M, c4 s% m; n! ^
5.39.217.764 I& S! k( @1 e" d2 z, u

通脹掛鈎債券債市助力有限

; T9 c4 }6 f+ Z% l0 w; G: h: s! l
財政司長面對市民對通脹上揚的怨氣，在二月底的財政預算案中宣布將發行通脹掛鈎債券，既促進本港零售債券市場發展，更為市民提供多一個應對通脹的投資選擇。此昨終兌現，港府宣布本月內發行不多於一百億港元的通脹掛鈎債券。

5.39.217.76) B4 y9 ]; u' m! Z9 g
外界早指出，通脹掛鈎債券對協助市民抗通脹作用有限，政治作為多於經濟作用；至於促進本港零售債券市場發展，通脹掛鈎債券雖屬有勝於無，但市場需求未必大，二手市場流動性恐亦有限。

TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 }) R  K# h! f% w7 l
本港債市一直大幅落後股市與銀行業務的發展，令本港金融中心格局欠全面，港府推動債市發展是應有之義，惟真生機勃勃、潛力無限的，是俗稱「點心債」的人民幣債券。9 l1 u7 r- g. o" c6 J
$ S% I5 ^+ X/ L# I
tvb now,tvbnow,bttvb3 {' V+ o* c6 V1 G5 f
最新例子，是除印度亦有企業正籌備來港發行人債外，首間在港發行人債的外資跨國企業麥當勞正計劃再度發行人債集資。事實上，本港人債發展迅速，去年全年發行額為三百五十八億元人民幣，今年首五個月新發行人債額已急增至二百八十億元。

tvb now,tvbnow,bttvb. }/ c0 |0 t1 u/ f/ d0 C
本港人債市場能否再大步增速，關鍵在企業能否便利地將集資所得人民幣，投向內地爭取回報，抑或仍像現時般，要逐個項目經內地部門極為嚴格審批。此方面已有喜訊，人民銀行上月下旬宣布，對離岸人民幣以外商直接投資（FDI）形式回流內地作試點審批。債市未來更大發展空間，還有內地企業來港發行人債。, T: n# H/ e* L% \: n: z
tvb now,tvbnow,bttvb) k0 W# S6 }7 A8 ]

但正如人行行長周小川昨天所言，內地將按「循序漸進、統籌規劃、先易後難、留有餘地」原則，完善資本流出入均衡管理，此顯示中央雖續拓人民幣出入渠道，但必步步為營，不會冒進，以免內地金融穩定受到衝擊。! b, O' d# n+ r# P3 {
5.39.217.76, O2 ^6 B! a: y0 Y1 U& y

中央「留有餘地」香港實績紓憂5.39.217.761 j0 V& h9 S- [5 d6 J

公仔箱論壇9 U# J( m" z5 n$ h$ t) ^6 R
本港人債發展是急不來，須有中央政策配合，惟中央願開放多快，亦視乎本港在管理、監察人債發行與人民幣流動上能否做到安全可靠，起穩健的防火牆作用，令中央安心加速推展人民幣回流機制。5.39.217.76  @2 p2 }% A, j, l% Z
tvb now,tvbnow,bttvb+ Z2 P) R+ U* \. W0 n9 t

人債市場對本港金融中心多元化、發展為人民幣離岸中心，均起重要作用，港府和業界必須以實績，贏取中央的信心與政策。

TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ |0 p- R3 J6 ^- T

* W, L8 N: |4 R4 g3 m

來源 / 版權所有：  香港經濟日報
(以上内容摘自或摘译自香港經濟日報，不代表發帖者观点)

收藏分享評分

回復引用

訂閱 TOP

aa00

資深版主

Rank: 23

資深版主勳章

2^#

發表於 2011-7-6 04:19 PM | 只看該作者

抗通脹債券為中產提供選擇- n* j0 K. u2 |: d- T( N
5.39.217.76) u) k3 v" c4 Y$ y

2011-07-06 公仔箱論壇  `4 V2 N5 [2 J! x2 o; \
公仔箱論壇! m3 J" f3 ~5 Y6 _# c" t/ f

(綜合報道)
tvb now,tvbnow,bttvb# M2 P) ~- q1 ~: J2 E1 a: ]: v
tvb now,tvbnow,bttvb% f. C( [/ z/ h: f9 Z- T1 Q& W* ]
政府首次發行派息與通脹掛鈎的債券，對一些投資取向較為保守的中產人士，尤其是靠「食息」維生的退休長者，提供一種極低風險的保值選擇。  @, H6 O' l5 L. Y# R: O

中產人士的傳統保值工具，包括買樓收租、買大藍籌股收息，和銀行定期存款。不過，如今樓市風高浪急；大藍籌股價近年亦大起大落，打破了「有買貴無買錯」的神話；銀行定期存款息率低至聊勝於無，大大跑輸通脹。近年多了市民買人民幣，博取升值和比港元稍高的利息，但始終要冒匯價起跌的風險。

本來，買兩、三年期的港府債券持有至期滿，連本帶利收入略勝於定期存款。可是，全球資金氾濫，導致債券利息隨時跑輸通脹。當局上月發行十年期債券供大戶認購，孳息率只得兩厘多；一些大約三年後到期的政府債券，孳息率更只約一厘。

- w) D2 [4 M7 T, |& B1 `0 E
穩健之餘保購買力TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 Q5 W& l* U3 L' K3 C  w

tvb now,tvbnow,bttvb1 B1 F. f  X1 g1 S, R' m5 ~
政府已經有七年沒有發售供散戶認購的零售債券。如果按照市場價格發售，三年期只約一厘息，散戶反應可能相當冷淡。港府本身又不像外國政府要借債來維持運作。今次發行與通脹掛鈎債券，實際上是對散戶作出補貼，讓散戶享受到比市價為高的利息收入，稍稍減輕手頭閑錢受通脹的蠶食。

這個息口補貼，還體現在債券提供的安全墊，即萬一通脹率大跌至不足百分一甚或出現通縮，債券持有人仍然可以享受到至少一厘的息率。tvb now,tvbnow,bttvb% U' z* Q, @! K  u% R2 ~) B

. j1 r! l8 s; o& l" p0 t5 {
今次債券並非按照市場機制安排定價和派息，當中含有「明益」成分，故此只限於香港身分證持有人認購，是合理的做法。美國的抗通脹債券TIPS不只嚴限認購者身分，還不准在公開市場轉售。大戶要認購美國政府發行的通脹掛鈎債券，要光顧按照市場機制定價的I-Bonds。
/ [1 r9 U7 i$ A/ O4 u) c
5 w8 w  c3 {: n" v* T4 X
新債抗跌力勝新股

TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 u5 r! p% H6 G* i5 \3 D: B1 I
港府今次發行的債券名為iBond，實際上是這兩種債券的混合體，一手市場只限本地散戶認購，但到二手市場則可公開自由轉讓，包括在港交所如股票般買賣，不限買家身分。

國際大戶連孳息一厘的港府債券都有興趣買入，如果分析本港通脹趨勢後，認為派息可能高達四、五厘，有機會在二手市場「高價」吸納。比起這半年新股上市表現，這筆「新債」上市「破底」的風險比較低，雖然賺價幅度及不上部分新股，這是風險與回報掛鈎的市場定律。5.39.217.767 ~& i! G8 a* G$ a5 a$ R) ]1 G

政府今次發行不逾一百億元的三年期通脹掛鈎債券，不少銀行各出奇謀搶生意，有的願意豁免認購手續費。但是，由於債券含有浮息和定息成分，一般市民未接觸過這種投資產品，會感到較為陌生，一些投資取向較進取的市民會覺得不夠吸引。政府及銀行要加強宣傳介紹，讓市民清晰了解，再衡量個人的風險胃納和保值需要，作出投資決定。

0 B+ O! x- r/ J1 C* S# E5 H' m
5.39.217.76: B$ o( b7 N& @1 ]
tvb now,tvbnow,bttvb& e7 u+ ?2 o# i5 D/ h% W

7 @% O$ y. c( Z& B, v
來源 / 版權所有：  星島日報' \) J9 H8 T$ N- Y; J$ Z
(以上内容摘自或摘译自星島日報，不代表發帖者观点)

回復引用

TOP

返回列表

拓展本港債市 關鍵還在人債

拓展本港債市關鍵還在人債