宏調防過度 難再大力緊銀根

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宏調防過度 難再大力緊銀根
: q, z0 `* ?8 G! E. S4 u/ T& u公仔箱論壇香港經濟日報社評
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, U$ U4 U" `0 q5 r公仔箱論壇市場關注中國經濟增速放緩，加上近日水荒、電荒肆虐，內地為打擊通脹而進行的緊縮政策或將調整。若經濟數據回落更快，中央緊縮銀根力度便可能有所放鬆，釋放部分經濟活力，以免在控通脹之餘，令經濟硬着陸。
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4 Y6 I0 x  U/ i# }水荒電荒加劇 經濟風險增
" O; L; U3 p" d7 r' J3 i5.39.217.76一些外資大證券行近日調低中國經濟增長預測，反映對內地過去大半年不斷收緊銀根可能令經濟硬着陸的憂慮。
# N5 R: D5 c1 C" m# l9 b投資銀行高盛將內地今年經濟增長預測由百分之十，調低至百分之九點四，相信是反映內地製造業採購經理指數已跌至去年十月以來低位。5.39.217.76) _6 E: N9 S2 X: c) O0 c
況且，在銀根緊縮下，中小企借貸困難，溫州一些地下錢莊的年息飈升至二百一十四厘。中小企利潤又因成本急漲而萎縮，業內估計，下半年可能有四成中小企停產甚至倒閉。
6 b1 a& K4 P, C! o7 itvb now,tvbnow,bttvb本欄上月已指出，緊縮政策造成的副作用將逐步浮現，但現在經濟回落的壓力，比券商近日報告預計的還要大，因出現電荒和水荒等不利經濟的新因素。
* Q# m5 n/ i1 ?. d# ?( \今年夏季用電高峰期還未到，上月全國已有十多省出現電力短缺，供電出現供五天停二天等現象。長三角工業大省的限電措施已蔓延至珠三角，勢嚴重打擊工業生產。公仔箱論壇6 E, L; u) `* I4 y( G! J  ]& C% e9 ^
雪上加霜的是，長江中下游最近出現五十年來最嚴重旱情，令包括湖南、湖北在內的產糧大省出現歉收，打擊農業與經濟，更惡化通脹。
  S3 V/ `3 ]1 A. W相信中央已了解形勢嚴峻，故中央智囊近日放出風聲，憂慮緊縮政策過度，可能出現「超調」；人民銀行研究部甚至表示，貨幣政策或於下半年放鬆，穩經濟將成政策主調。
1 z4 o( i/ O4 I/ a* l! Gtvb now,tvbnow,bttvb這些言論正反映中央思考調整緊縮政策的可能。收緊銀根一向是遏通脹、樓價最有力的措施，中央過去大半年便每月增加銀行存款準備金率半厘、每兩個月加息四分一厘。但因應經濟形勢回落的速度，中央可能要放慢收緊銀根的力度，讓多些資金留在市場，保持經濟活力。
# k' J! Y2 @& I# t  r$ |$ M貨幣政策收緊速度可能被迫放慢，而通脹威脅未解、樓價又居高不下，中央惟有更依靠行政手段如限價令、指令信貸投放等，這方面的措施未來勢將加快出台。公仔箱論壇0 v8 b4 v1 Q% ?0 `9 B8 M; V
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經濟回落加快 反有助股市+ p3 ?2 |" D3 P9 i1 x* U( I" C3 e; |
未來內地經濟回落若加快，收緊銀根政策反而愈接近尾聲。內地股市近日憂慮經濟硬着陸而下跌，但若中央收緊銀根的態度轉向溫和，令市場資金扯緊的情況得到紓緩，對股市的支持力反而將大於經濟回落造成的壓力。- b/ j- h# M( j9 J5 r

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內地銀根緊 推高港按息tvb now,tvbnow,bttvb' l4 n' n4 s) a3 N$ `' i! B
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2011-05-26 tvb now,tvbnow,bttvb1 T! b" N; w8 a" F
(星島日報)內地持續透過加息和提升銀行存款準備金率，來收緊銀根，因而多了企業轉來本港借貸融資。本港銀行資金多了出路，令樓宇按揭步入加息周期。2 l7 y3 H! c& ]7 J
港府推出打擊炒樓措施後，樓市成交價升量跌。根據金融管理局的數據，上月銀行新批核及新取用的樓按貸款金額和宗數皆下跌，當中新做樓按貸款額比三月更跌了三成七。
4 A, \4 {# K- w; E樓按向來屬於風險較低的優質貸款，銀行「水浸」下，當貸款需求減少，往往減息搶生意。不過，這一陣子樓貸息口卻不減反加，原因是銀行開拓到利潤更豐厚的「泄洪」渠道，這個渠道與內地息口息息相關。公仔箱論壇4 D/ U1 A  d# [8 N  T
金管局總裁陳德霖上星期指出，本港利率水平，因聯繫匯率機制受美國息口影響外，還受本身市場供求影響。他指出港元貸款增長去年開始發力，由本來年增百分之二，一下子跳升至年增百分之十七點六。這個趨勢今年繼續，陳德霖列出貸款需求強勁的不同環節中，包括內地相關的發展機遇，他因而預計銀行貸存利率很可能繼續面對上調壓力。. W* ^. W0 y5 h3 E# [+ e8 ^
跨境借貸需求續現
- W; j* t* e- Z  [  v8 n, [, Utvb now,tvbnow,bttvb現時本港銀行資金仍然相當充裕，存款利率保持在超低水平，只有貸款利率回升。當中的內地因素，與內地收緊銀根力壓通脹有很大關係。企業向內地銀行借錢不若以往容易，一些房地產企業更因為政策原因特別難借錢，部分企業倚賴借錢周轉的程度比港企進取，紛紛來港借貸融資。$ Z, R* I1 ?1 p3 |) r/ I2 p# n
近來多了內地企業來港發債，以及向銀行及富商借錢，有的企業甚至願意支付逾十厘的高息。現時樓按息率不超過兩厘，而企業貸款至少收兩厘二五，這是對優質大型企業而言。一般企業貸款息率可能達五厘以上，內企求「財」若渴，風險較高，銀行會收取較高的息口。銀行「擇肥而噬」，對較少「油水」的貸款產生排擠效應，間接推高樓按和私人貸款的息率。公仔箱論壇1 k0 `% v3 M  x; z0 }
投資理財預留空間5.39.217.765 K. T( U6 k- I- {8 q7 P2 q
這個趨勢短期內不會逆轉，尤其本月是內地企業交利得稅及半年結的日子，融資需求大，上海的銀行同業拆息昨日急升，在在顯示內地收緊銀根的影響。在內地通脹高企又負利率的情況下，內地加息周期仍未完結。
& ~) ^% m1 q8 |- s+ }1 _9 ^現時本港銀行資金仍然有較大放貸空間，暫時毋須加息吸納存款，同業拆息仍然維持在較低水平，上調按息的機制，主要是縮窄與拆息水平的負差，即「H減」的幅度少一點，主要影響新做按貸的客戶。7 ]* W/ B$ t! z( T& O/ ^1 I6 n' f4 m/ i
如果貸款需求繼續強勁，抽高銀行同業拆息，所有以拆息為基準計息的現有樓按，就都要承受加息壓力。
% ]* T# \1 g' S2 V1 F* Z面對內地企業來港借錢的龐大胃口，港府宜督促銀行做好風險管理，對跨境貸款加強監控，市民亦要在個人投資理財方面預留足夠的空間應付。