[時事討論] 比歐債危機更大的威脅還在後頭 盧峯

felicity2010

比歐債危機更大的威脅還在後頭  盧峯
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歐債危機不算是甚麼新鮮的危機,反而有點像難以治癒的慢性病,一方面擴散向歐元區不同國家,另一方面令金融市場經常波動,債市、滙市、股市都因此而不時像過山車那樣起起落落。首當其衝的是希臘,接着是被稱為「歐豬」的幾個經濟較弱的國家,包括愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等。每一次有新的國家被指出現險情,歐元滙價便會急挫,歐洲銀行股被拋售,部份債券利息被扯高,連帶其他地區的金融市場也受衝擊。tvb now,tvbnow,bttvb! ^2 D4 O, i. j
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最新的「病人」是歐元區第三大經濟體意大利。過去幾天意大利開始被市場懷疑財政不穩,「賴債」的風險上升,令債市、滙市、股市再次波動,香港股市受到牽連,兩天之間已下跌一千點,而且跌勢還未喘定。從經濟規模及重要性來說,意大利遠非希臘可以相比。它是西方七大工業國成員,是歐盟前身歐洲共同體的創始成員,可說是歐盟及歐元區的核心。一旦這個國家出現金融危機,無法依時償還債務,整個歐盟以至全球金融體系都將出現大地震,要拯救更是極為困難,動用的金額只怕上萬億元計。全球金融市場因擔心意大利出事而有明顯調整不能說是反應過敏。
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, A, [% n# b+ h. R8 J! u$ H& Ztvb now,tvbnow,bttvb不過,歐債危機雖然是個重大的威脅,但它的性質跟○八年的金融海嘯不一樣,殺傷力也難以相比。毫無疑問,歐元區國家包括龍頭德國都有欠債,涉及的總金額達八萬億歐元。但這些債務透明度極高,有根有據,不像次按危機那樣是個債務黑洞,誰也弄不清呆壞賬究竟有多少。即使有個別國家周轉不靈要進行債務重整,持有國債的人頂多要比較長時間才能拿回本金,不會像次按那樣血本無歸。而且持有國債的很多是各國央行,特別是歐元區國家的央行,它們的儲備雄厚又多元化,足以抵受短期的衝擊,也不會隨便大手拋售其他歐元區國家債券,加劇市場動盪。
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' E# X3 A% e1 V, X# G5.39.217.76既然歐債危機不是無底深潭,也不致出現火燒連環船的危局,它對全球金融及經濟局勢的損害將是暫時及有限的。真正足以動搖全球經濟根本,引發比金融海嘯更嚴重危機的是美債危機,是美國無法提高國債上限被迫暫時「賴債」。還有不到三個星期就是八月二日,就會到達美國政府的法定借債上限。要是到這一天美國民主、共和兩黨還未能達成協議提高國債上限,美國聯邦政府將無法再借入新債償還舊債及償付利息,美國將被迫宣佈暫時停止還債,進行債務重組及大幅削減開支。
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那美國「賴債」會有甚麼後果呢?首先是所有資產市場像雪崩般下跌,一天之內大跌七、八成也不出奇。應該看到,美國政府債券長期被視為全球最穩妥的金融資產,其他投資工具都以美國國債作為風險及回報的標準,再釐訂本身的價值及息率。一旦這個標準崩潰,投資者根本無法為股票、債券定價,根本沒有信心再用現金購入任何資產。在所有人爭相走避及全力沽出資產的情況下,股市、債市、樓市將出現只有賣家沒有買家的恐怖情況,股價債券價格怎能不大跌七、八成甚至更多呢?
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除了資產價格大跌外,金融市場也會出現空前水緊的情況。一方面美國政府不能再為市場注入新錢,另一方面其他政府及投資者盡力保留手上現金,不肯隨便借出。金融市場運作最需要的是資金,是流動性( liquidity),沒有資金的話,市場將會停擺,連買賣也做不成。0 F) W. K( g! [: ^) }
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過去一個多星期。由總統奧巴馬牽頭的兩黨高層會議已進行了幾次,但雙方的分歧絲毫沒有收窄的迹象,反而各走極端。共和黨堅拒加稅,民主黨則不肯再進一步削減開支。這樣的僵局若不能迅速打破,美國「賴債」便會成為事實,令全球陷入比三十年代大蕭條更可怕的經濟災難。相比之下,歐債危機不過是「頭盤」而已!

womengdejia

希望这天早点到来

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減債決心動搖　先捱大鱷狙擊公仔箱論壇( a8 P) u" d5 I8 T' L) |: G  a

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(綜合報道)歐債危機蔓延至區內第三經濟大國意大利，加上希臘重新出現賴債可能，觸發環球大跌市，本港更添上內地民企負面消息，恒生指數兩日共跌逾千點，跌幅居於亞洲之首。tvb now,tvbnow,bttvb; |7 {  ~, e$ \

7 K7 k- P/ m+ N, X) q* W" p. \* aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。在政府高負債率的「歐豬五國」中，希臘、葡萄牙和愛爾蘭已經周轉不靈，求助於歐盟和國際貨幣基金組織。餘下兩國西班牙和意大利，則被視為「大到不能倒下」。
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希、葡、愛三國的國民生產總值，加起來只佔歐羅區百分之六，經濟規模小，市場主要擔心骨牌效應，國債問題尚且搞出如此多風雨，意大利的國民生產總值佔歐羅區百分之十六，萬一政府賴債，會產生災難性連鎖效應。tvb now,tvbnow,bttvb, ~- |( F8 Z" H$ H. Y( k

. E. y5 H3 i: T3 z8 H公仔箱論壇意大利現時欠下的國債，約十七萬四千億港元，相當於國民生產總值一倍二，是歐盟上限指標的雙倍，比例之大僅次於風雨飄搖的希臘。不過，歐債危機沸沸揚揚一年半，國際市場對西班牙賴債的關注程度卻比意大利高，原因是西班牙的金融經濟環境的薄弱環節比較明顯。
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/ g) e- R, Q0 v財長一旦辭職　憂慮失控
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" A- v; \' H+ B" J/ j, d公仔箱論壇西班牙經歷過房地產泡沫爆破，銀行持有大量壞帳和有毒資產，國內失業率則是歐盟最高，今年首季每五人就有一人失業，是十四年最高，青年失業率達四成。公仔箱論壇, ]6 J! t; A  e7 Y" g/ L# X3 F

! Q5 m% a2 [% f' }0 h$ M3 Q7 i3 Y相比之下，意大利失業率約為百分之八，比美國低，銀行體系持有房地產債務較低，持有國債較多。觸發今次危機，主要是財長特雷蒙蒂的去留，令市場質疑政府削減財赤的決心，會否令國債失控。5.39.217.76; ^4 p* m; ^; h% ~$ l; T5 [

. s3 k- f$ w* }% q3 y) [3 `5 R5.39.217.76意大利是發債最多的歐盟國家，當中兩成六國債在明年底前到期，由於經濟增長疲弱，為確保公營體系不再膨脹失控，特雷蒙蒂繼現年相對保守（財赤佔國民生產總值百分之四點六）的預算案後，最近打算推出方案，在未來四年壓縮開支四千三百億港元。
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未破惡性循環　續忙救火公仔箱論壇3 G; @9 D  b* Y9 q' \3 ]0 Q
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從英國至希臘的街頭示威，都顯示緊縮開支是「票房毒藥」。意大利執政聯盟怕喪失選票，總理貝盧斯科尼欲把方案「開刀」規模縮窄八成半。特雷蒙蒂醞釀辭職。貝盧斯科尼把矛盾公開化，抨擊特雷蒙蒂是唯一不與團隊保持一致的部長，「自以為是天才，當其他人全是蠢才」。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ a0 x% v; ~* A  f% A7 L

' o' Z* a  j, @5.39.217.76偏偏國際金融界視特雷蒙蒂為意大利政府謹慎理財的中流砥柱，擔心他離職後的意大利財政紀律。德國總理默克爾已致電貝盧斯科尼，希望意大利節流。
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信心動搖，提供了大鱷狙擊空間。市場大量拋售國債避險，國債孳息急升，加劇政府還債負擔，導致救亡代價更高，國民抗拒更烈，賴債風險更高，成為自我實現的惡性循環。
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這次事件，正值歐盟財長開會討論歐債危機。面對大鱷狙擊，各國不得不作出撲火行動，以挽市場信心。只是債務危機難一下子解決，火頭此起彼落，歐羅區恐要繼續為四處撲火疲於奔命。tvb now,tvbnow,bttvb" j+ ^6 S/ _. Y: W# R9 B/ k
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美減債掀政壇惡鬥 全球經濟難有安枕 ' {2 T$ Y* Z& d3 h
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一波未平一波又起，正當各界以為希臘暫時擺脫倒債危機，財政狀況惡劣但不至於危殆的意大利，也被難以捉摸的市場避險情緒殺個措手不及，作為歐元區第三大經濟體的意國一旦倒債，後果堪虞。際此敏感時刻，美國民主共和兩黨仍未能就提升國債上限問題「傾掂數」，全球經濟被綁上美國政壇惡鬥的戰車。
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+ H3 [( H( R+ B- E& B$ qtvb now,tvbnow,bttvb
. I6 q. Z5 J. C, |8 S, _5 [) ctvb now,tvbnow,bttvb美國國債早於本年五月中超出十四萬三千億美元上限，美國財政部透過會計方式將違約時間推遲至本年八月初。縱然奧巴馬政府連番出手調停，惟民主共和兩黨仍未能就如何減債達成共識，再拖下去，國會能否趕及在限期前將國債上限提高，成為疑問。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; T( D" |5 ^% f2 L7 O
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其實，國會仍能透過立法令國家暫時避過倒債，惟總統奧巴馬明言不會簽署任何短暫提升國債上限的法案，他日前召開記者會時說：「是時候面對現實，吃我們的豌豆。」
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奧巴馬的訊息再清楚不過：吃蔬菜不是喜歡與不喜歡的問題，是均衡飲食的問題，同樣，減債關乎國家財政健康，總要傾妥。8 z1 N% X# L5 z, n8 [
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美國一旦倒債，肯定禍及全球經濟，美國本土失業問題也會雪上加霜。美國明年大選，民主共和兩黨再在減債問題上鬥氣，隨時玩出禍導致兩敗俱傷，奧巴馬逼兩黨「速戰速決」，有其所恃。tvb now,tvbnow,bttvb% Q4 P4 C* y5 S6 t. @
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兩黨必須各讓一步3 P& t. U1 E; l6 q( c3 C% d
共和黨主張削減社會福利開支節流，民主黨主張取消對富人的稅務優惠開源，減債問題的黨派鬥爭色彩可見一斑。共和民主兩黨分別掌控眾院和參院，意味着兩黨必須各讓一步，透過節流與開源措施兼備的方案達到預設減債目標。
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- X1 V0 A6 p' |2 K, W1 Z問題是，助共和黨東山再起的茶黨勢力，堅決反對透過加稅減債，共和黨核心集團不得不硬着頭皮與民主黨鬥下去。若共和黨大老始終無法節制茶黨勢力，又或者民主黨陣營一廂情願以為將國債上限爭議鬧大、吃虧的只有共和黨，後果不堪設想。! f; @& Z( E6 P9 C- |* y
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或許，共和民主兩黨最終怕輸不起主動讓步，於懸崖邊煞停戰車，但被綁上戰車的全球經濟，又是否抵受得住途中的顛簸？: Z: K+ E  ^/ ~+ q

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來源 / 版權所有：  東方日報2 ~4 ^+ ?1 D, o
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Thanks for info

chnluer

还有更大的危险, 要小心谨慎了.

felicity2010

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5 O$ g( _" h0 ?9 O歐債風雲再起 危機變本加厲  信報社評7 P' _" k* |& p! w: V, T7 ^7 n
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歐債危機升級，經濟規模在德法兩國之后的意大利亦卷入漩渦之中，令危機的凶險倍增。在風險激化之下，昨天亞太區股市大幅下挫，港股更失守二萬二千點水平，恆指急挫近七百點。照目前形勢看，若意大利的「傳染性」短期未能及時控制，歐債危機的破壞性勢必進一步擴大﹔在「舊債無力償還、新債無法再舉」的惡性循環下，不排除有個別形勢極其惡劣的國家，最終以違約收場，沖擊金融市場，使全球經濟復蘇出現難以逆料的挫折。
( q" f0 u, T* Ntvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; z7 H4 C5 I( }1 o0 _+ c* i5 T
歐洲央行上周調高利率二十五個基點后，短短幾天，市況風雲色變，歐股全線下跌，意大利股市重挫逾百分之三﹔十年期國債孳息率攀升至百分之五點二八水平，昨天更升至一九九七年來首次的百分之六，對意國的財務狀況構成沉重壓力，搖搖欲墜﹔而且利差與作為市場「風向標」的德國國債進一步擴大，顯示歐債危機不斷惡化，即使未到岌岌可危的田地，但主權債務風險遽增，加上原定給希臘的第二筆紓困資金也暫遭延擱，足以令市場神經全面繃緊。tvb now,tvbnow,bttvb  `2 v/ r, i+ d. `0 F

- _4 H5 D5 @( t' C/ x" t' R/ Vtvb now,tvbnow,bttvb由於希臘及葡萄牙的經濟規模相對較小，且增長乏力，當採取了財政緊縮之后，經濟更難有起色，在這種制約之下，政府稅收隻會有減無增，即使歐盟的救助基金再加碼，出手施援，但這些主權負債國恐怕仍然清償不了舊債，成為目前解決危機的死結。至於歐盟寄望全球經濟復蘇，可以擴大出口，振興經濟，改善失業，減輕政府福利負擔，削減赤字，以逃出生天，但照目前形勢來看，情況並不樂觀。tvb now,tvbnow,bttvb" {! W* ?4 ~( I
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據歐羅區六月Markit服務業採購經理指數（PMI）終值下調至五十三點七，為八個月低位﹔綜合PMI為五十三點三，是二○○九年十月以來最低﹔估計第二季經濟增長約為○點六個百分點，比上季百分之〇點八更低，可見經濟表現比年初的預測還糟糕。0 [" j# S5 O$ h0 b$ L: p+ \1 ]' W
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意大利在國內近期政治動蕩的背景下，再經上周歐洲央行調升利率至一厘半水平，觸發危機浮現。基於意大利發債規模比希臘及葡萄牙更大，但今年第一季經濟增長僅○點一個百分點，比歐豬五國還差，令歐洲債務危機惡化風險飆升，牽連勢必也更為凶險。
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再看深一層，如今卷入債務危機漩渦國家，全部在赤字重災區掙扎，而且短期絕對無法扭轉。從預算赤字與GDP比率看，希臘去年預算赤字�GDP之比達百分之十點五，葡萄牙則為百分之九點一，遠高於歐羅區整體百分之六水平﹔至於債務�GDP比率，希臘逾百分之一百四十三，反映經濟再難以支撐巨額債務﹔葡萄牙達到百分之九十三，形勢危如累卵﹔意大利的債務�GDP之比超過一百，如今逾百分之一百一十五，因此，債務違約風險的市場擔憂，一經催化便難以收拾。
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9 x# m8 g- f5 |3 ~7 {+ l3 y3 Jtvb now,tvbnow,bttvb面對危機升級，有消息指出，歐羅區國家可能把救援基金擴大至一點五萬億歐羅。據英國《金融時報》日前報道，歐盟領導人准備接受希臘部分債務違約。可以看到，目前歐債危機的形勢變得更錯綜復雜，歐盟通過援助基金施援的方法，如今更顯得左支右絀，面對十分嚴峻的考驗。- r- o2 g* d/ |" Z( G8 p% s- g
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一旦意大利「骨牌」下跌，歐洲的銀行和歐羅勢必深受重創。在「大得不能倒下」的牽連效應下，歐盟不能不出手襄助。如今希臘問題仍拖著一條巨大尾巴，但「火燒連環船」的風險和憂慮卻不斷擴散，從葡萄牙、西班牙到意大利，國家經濟規模從小而大，違約風險的破壞性也愈升愈高。可以看到，在短期之內，若能夠制止意大利的「傳染」蔓延，危機可望得到喘息機會，但在解決歐債的救援過程中，好壞消息難免交替而至，令金融市場在未來一段時間樹欲靜而風不止。