貨幣戰代價昂中美寧求妥協 信報社評

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貨幣戰代價昂中美寧求妥協  信報社評tvb now,tvbnow,bttvb" {* J+ w% g  _3 }& ?, j, O
二十國集團財長和央行行長會議結束後，美國財長蓋特納轉往中國青島，與國務院副總理王岐山會面，討論人民幣率和雙邊經濟關係。很明顯，要扭轉全球經濟失衡、避免爆發貨幣戰及貿易戰，中美兩國的政策取向至為關鍵。從今次會議後的公布看，透過合作解決分歧與衝突，仍是目前形勢的發展主調；競相透過貨幣貶值，燃點和激化貨幣戰的煙硝，最終沒有贏家。
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6 }7 O' l8 d$ D' O% y6 l公仔箱論壇中美因人民幣率問題而使關係趨於緊張。在二十國集團財長和央行行長會議舉行前夕，美國財政部延後向
9 U6 N' V, F) Z1 p7 k# iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。國會提交「國際經濟和率政策報告」，而中國則加快了人民幣的升值幅度和速度；與此同時，中國人民銀行更「出其不意」，把利率提高二十五基點，使雙方在人民幣「率戰」上的衝突降溫，亦為舉行的財長和央行行長會議結出一定成果，也達致了一定共識。蓋特納和王岐山昨天以中美元首特別代表身份會面，相信可為即將在南韓首爾舉行的二十國集團峰會替奧巴馬和胡錦濤見面和談判做好協調工作。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 G. |' r  c" P0 D* x( _* }
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中美貿易巨大差額所引發的失衡和衝突，並非單方面可以解決。無論透過人民幣升值的價因素，或是美國提高儲蓄率，減少「超前消費」等，都牽涉兩國一系列互動的政治和經濟決策和考量。很明顯，當一方的政策選擇影響到另一方時，其中一方的機會就是另一方的制約因素，因而雙方存在大量合作和衝突的機會。隨着中國經濟規模進一步擴大，參與國際市場的深度增加，中美的「合作和衝突」可以說是一種「常態」。
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如今在美國的壓力下，於二十國集團峰會舉行前，人民幣迄今已升值了不少，人民銀行最近亦決定加息。人行行長周小川不只一次指出，中國的改步伐會在「穩定中前進」，可以看到，如果人民幣升值過快，會導致無法承受壓力的出口企業倒閉，引發失業浪潮，故此人民幣升值的幅度和速度顯然受到一定的政策制約。另一方面，最近加息二十五基點，有分析認為，此舉是要壓抑通脹和房地產投機行為。不過，若利率升高過快，亦會導致資本密集型產業出現破產、失業增加，而失業的速度較零售或服務業增僱數量的速度為快。事實上，房地產投機規模不斷擴大非今日始，早於今年初，投機行為已變本加厲，引發了當局推出多項壓制措施。至於消費物價指數上揚，據國家統計局的資料，主要是食品價格上升所致，而基本食品價格的上升，與利率因素的相關性不大，因此這都不成為加息的根本理由。可以說，如果人行加息是回應人民幣升值的國際壓力，多於壓抑國內通脹升溫的「威脅」，未來進一步加息的機會和理由都不充分。
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從這個角度看，中方有透過「加息」來換取人民幣減慢「升速」的意味，以堅守人民幣價「穩步和適度」的改方針和談判底線。事實上，扭轉全球經濟失衡、避免世界經濟跌入衰退，即使各國對率問題意見分歧，但在二十國集團財長和央行行長會議中，在國際貨幣基金組織(ＩＭＦ)改革、避免貨幣戰等問題上，最終取得多方面的共識，並為即將舉行的二十國集團峰會營造了有利氣氛。
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# q6 f; I0 I' M$ V" I# B* j蓋特納與王岐山昨天繼續在青島會面，討論中美經濟關係，力圖避免「衝突」帶來的「互損」結局，並透過談判博弈，去爭取及衡量各自政策的有利機會和制約，這種戰略和局勢發展相當清晰。另一方面，為了催逼人民幣升值的速度，美國透過貿易壁壘施加壓力，從最近連串「雙反」調查中，也窺見其大棒手段。但無論如何，改善全球經濟失衡、扭轉中美貿易巨大差額，兩國「合作和妥協」無疑是理性的政策選擇。