簡單整理版：讓你讀懂美國金融危機 5.39.217.76 u. Y" L; E3 N/ b8 r% |, ]
誰看懂了美國的金融危機？
# A% P) y8 }3 M ^. j7 w0 v& h& K公仔箱論壇5.39.217.76) ~* v# L' `$ a! Z& S7 S! y( b
通俗版: ) ^# Q& J/ x0 ^1 P5 r
公仔箱論壇: W/ S H$ p" w v' c
作者:大風起 + q' R6 u: g, b; h8 i
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只是希望讓不懂得的人了解明晰，懂得的朋友認為不妥可以指正參考，只希望大家能夠懂得當前的金融和經濟形勢：
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8 h7 X2 L. K2 _) D8 U6 B. Ntvb now,tvbnow,bttvb你真的想知道？
6 |0 ^. V( ~$ q) W4 m0 H7 m9 _5.39.217.76這得從幾年前講起
$ y' F. Y; D7 y7 V, a3 R; b$ ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。幾年前，得益於克林頓的寬鬆的經濟政策，美國的經濟欣欣向榮
! n& s, _: ]; `: G H3 R2 t; g5.39.217.76由於經濟的欣欣向榮，房價開始持續上漲 2 ^3 m6 h+ {7 J& K) G9 l
房地產開發商為了業績，拼命鼓勵人們買房
* Y6 D; g y4 p4 u' z- B# m5 [( U4 S公仔箱論壇首先是有錢人，然後是收入一般的人，最後，剩下一些貧窮的人
( h* @, X- b& x8 g4 d8 p/ H% [5.39.217.76大家都知道，那時候的房價已經很高，而且有能力買的人也已經買了
2 |( g6 U6 Y) [: [8 L9 L- n7 LTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。剩下的都是想買而買不起的窮人，但是房地產開放商為了收入和業績，竟然開始對這部份人下手 5.39.217.765 H! q' k* O( d
於是，他們推出極具誘惑力的廣告
1 B5 v6 }8 b. T5 I6 ~TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。10%的首付 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* ]& q7 B& S$ h2 L
什麼？首付付不起？
6 N+ z1 |/ }! X) D- {" w$ K7 }; h+ r公仔箱論壇沒關係，我給你們墊著，兩年後再還 6 E4 F9 w/ {) T. t- i, K7 `* u
而且兩年後你沒準就發財了，或者房子漲價了，總之，你是不會虧的
, w8 T# m1 ~3 A3 j2 M於是，大批的窮人買了房子 6 [2 H( T$ @" N/ C! j# v' m ?$ J
銀行手裡拿著這麼多級別很差的貸款，心裡有點慌
& W+ _7 m- C* L4 W2 Y2 K5.39.217.76因為窮人畢竟是窮人，要是兩年後付不起貸款怎麼辦？ TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# K4 r d* z* B! P
收回房子也不見得就賣得好價錢，所以，銀行開始想辦法脫手 . z. w4 }/ {& z
於是，銀行把這些貸款設計成債券
3 w3 j% S5 y# Z5 h6 D債券不知道大家理解不？ 公仔箱論壇; ~- Y* o1 e! ^2 F/ c9 X
這個債券也稱金融債券，在美國是分級別的
' r B4 y3 J5 W- _7 dtvb now,tvbnow,bttvb根本風險程度分級別 7 s/ m6 `7 w+ u( l- q: k
跟保險行業的再保險業務差不多的模式
/ B5 G/ N/ z: S/ E0 X. J5 Z風險小的債券，比如有能力償還銀行貸款的房奴的貸款設計成的債券自然賣得出去 公仔箱論壇& B( g ]0 a+ l- K' |0 U
但是那些窮人的貸款，也稱次級債，基本是賣不出去的 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 c% {2 f* X5 e5 q U
所以，銀行又開始想辦法了
1 O# M# \7 B6 r3 R0 M5 FTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。他們找上了投行，也就是哪些對沖基金
; G! u( q' z/ I, f, ]/ BTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。對沖基金?? . _# B1 X* v, }/ h7 A
對沖基金就是在國際上流動，看哪裡收益高就跑哪裡去的資金 tvb now,tvbnow,bttvb- A2 p( s% m. w3 o* d
這些投行是膽子死大的一群人 ; i/ R: x, }* O, A" J) Y& A. r
只要有錢可以賺，就是刀架在脖子上也敢上
W' u& K# X7 L1 I所以，他們把銀行那些賣不掉的次級債給買了下來
7 g* P. S. W: c! p公仔箱論壇銀行本來想挖個坑給看這群強盜好戲的 公仔箱論壇- E( T5 Q. u; Y0 i9 n
不料美國的房市持續高漲，投行狠狠賺了一筆
/ O9 P2 l: \/ T: N$ K公仔箱論壇然後銀行也想出了個狠招 5.39.217.76+ P& j& ~5 n1 |9 J
你不是買高風險的次級債嗎，我就弄個保險，專保你們買的次級債
5 B( ?+ @4 L# e7 r# btvb now,tvbnow,bttvb投行們轉念一想，這個破債券風險實在也忒高了點，是應該弄點保險保一下的
& p6 x* Y3 c) _$ Mtvb now,tvbnow,bttvb於是他們投保了，於是銀行也賺了
4 [9 l( h/ Z, \, ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。兩方博弈
% t$ W a. p) B這還沒完
1 P$ b+ r6 B: D公仔箱論壇然後華爾街的天才們又想出了賺錢的好方法
% ^% d3 b9 J/ I3 d5.39.217.76他們搞了個基金
' {8 k1 X4 @% ?5.39.217.76基金大家知道把
* f: R/ J* D8 h* B9 g6 @5 G8 MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。他們用原先賺的一筆錢作為保證金，建立了一個風險級別很高的基金
8 h- B; T5 u! E' A0 ~# e, D於是大批的人在美國房市高漲的行情下，不顧死活，擠得頭破血流，叫爹喊娘地拼命買入 5.39.217.76, P) }/ p% r3 g4 j; H
其中包括白痴的政府和諸多銀行
9 C7 d9 J; X: F g6 B2 F5.39.217.76於是包括美國的全世界的人都瘋了，買啊買 tvb now,tvbnow,bttvb+ R# [& e W1 |
最後不知道有多少錢投入到了這個基金之中 tvb now,tvbnow,bttvb$ ?3 q+ u6 E$ O% c0 p" J9 D
不知道那群白痴怎麼想的，難道房子可以一直漲下去？ 公仔箱論壇1 Y4 Y7 }5 A4 S1 p
兩年之後，災難來了 r" G/ e/ V+ l( {% D
兩年之後，窮人還是窮人，房貸還是房貸，只是，他們壓根還不起 ! i7 Q1 g- ?3 I
為什麼是兩年之後的現在？ 5.39.217.763 H5 h- B3 T0 z3 ?" m
而不是以後呢
3 X9 ]7 k, ^5 I- C7 b- QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。你要知道，剛開始兩年是貸款公司幫窮人還貸的，利息可都是在那裡的 5.39.217.763 ?1 @- m& o0 i7 \
銀行或者基金收益，那是建立在買房人準時還貸的基礎上的 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) {, p& F$ p- C) H; ?2 x4 H" U$ }2 M, z9 Z
如果他們延期還貸，或者壓根不還貸，難道銀行去把房子收過來存倉庫裡？ 5.39.217.76) I7 P2 {; L! F
投行也一起完蛋 公仔箱論壇' S& t2 ]; Y/ I I+ ?
因為他們買的拉擠債券最多
& A: S( o8 O# c: D1 w! {- utvb now,tvbnow,bttvb他們前期賺錢了，但是後期虧了 公仔箱論壇- r$ R1 v0 W8 L# `
因為更多的窮人還不起
: p: t( o# ]3 ?, ?4 f5.39.217.76他們前期賺錢了,可以把債券賣出去
2 j8 b V8 s+ W, tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。賣給誰
! P7 w7 @0 g- ]* E5 g保險公司啊，各種基金啊，銀行啊，包括政府啊 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! c, Q: W1 }1 W8 H" x6 X" I
這樣的話通過債券,基金,把很多世界金融機構拉進去了
I% ~9 u0 Z% ~0 z+ e, b+ l7 M/ i& P' Z債券,是有年限的 tvb now,tvbnow,bttvb7 t( h' C) }- K; Y& ^& c( u
銀行或者基金投資要收益時間到了 公仔箱論壇; t2 G9 Q) w6 g, b
可是倒了期限，錢沒了，連本帶利沒了，他還能撐住？ % H/ B$ {, r; G7 @3 ]' a% ]: p5 `
( A C/ @1 ]8 M! j* \ x. \那美國為什麼不降息? 2 [, P8 o( r9 |& ]
美國現在的年息是3%，遠低於，歐洲和澳洲
+ ?$ Y7 E; f8 ~2 H5.39.217.76美國已經降了很多息了 5.39.217.762 h5 I' @) ]' j) g9 s
降息有什麼用,降為零也沒有用 5.39.217.769 ]9 w) [! \3 ?+ E; A- c5 L
不能延期還貸嗎?
" d+ S- \3 P' Z6 m7 e/ Y$ t* P有人想：延期,就有慢慢解決問題的可能,不延期立刻出現了問題
5 Z% O6 E! ?, p/ ?+ ktvb now,tvbnow,bttvb延長？那那部分收益怎麼辦？
. _. I) K& F5 }銀行借錢給你，如果你還不起了，你覺得銀行會怎麼樣？ TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 u% s- s2 P' G1 s* m
他會延期嗎？
0 ~# p( j' ]9 \9 G, Z+ J" L, G+ p tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。延期的利息算誰的？ 5.39.217.76/ \- {/ M- j {% j+ {! t; _
難道銀行可以投資不賺錢？
& R1 C% C( a# h5 m8 F) A基金可以投資不賺錢？ 公仔箱論壇% X% p0 k+ o! d
這次還不起貸款的是一個龐大的群體，對銀行來說是一筆巨大的金額，如果不能按計劃到賬，就會導致資金周轉不過來，呆賬過多而喪失信用，直接倒閉 5.39.217.76 ]2 ]* c# |6 H+ l6 n9 E: I' @
延期將會導致風險增加，你覺得股東和普通投資人會怎麼想？
j; q5 \( ^+ h, h+ q5.39.217.76上市銀行的股票會一落千丈，然後出現擠兌風潮，然後還是倒閉 5.39.217.764 y6 l2 {! X8 D7 ^ {: f7 e! p
因為這個群體實在太大，風險也太大
" i, N. N1 f& w' g4 s而且實際說明了窮人根本付不起房貸，即使延期一百年也沒用
9 l+ ^# E* z& v; D: K+ ^5.39.217.76剛開始把房子賣給窮人就是賭博 5.39.217.76$ D% r! i5 W& B( V5 _
現在儘管不會出現美國這樣的金融危機，但是出現經濟危機是絕對有可能的
! N: [3 x2 Q2 C0 a5.39.217.76高房價抽空居民儲蓄，壓縮消費，導致需求萎縮，最後使得企業倒閉練練
9 f! R3 B! C, H j) g3 P房地產對一個國家的經濟為什麼這樣重要？
) k, s7 W; H- `6 J6 F% M% a5.39.217.76它的特殊性 tvb now,tvbnow,bttvb: ~7 F) S. h: V8 D' k
首先，房地產行業只是一個比較單一的產業，相對於全國的眾多產業來說 公仔箱論壇+ V; a6 u! X" A
其次，資金迅速流向房地產業，會導致其他更多產業的需求迅速減少，這個能理解嗎？ 5.39.217.76. H3 J, P# @: s- y: _. ?) g! A
因為你投資了幾十年的收入買房，那麼你在其他方面的花費自然減少
. r" @4 h. K. S/ g* t透支 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 A' d! r+ m' q
一旦大部分人都出現這種情況，其他產業，由於市場上需求減少，不得不減少規模，壓縮生產，甚至裁員
: _, }' v( M5 d4 B+ R6 s: Ptvb now,tvbnow,bttvb於是許多人開始失業，或者收入減少 公仔箱論壇) P- F+ i/ @$ C2 C! ^+ n
那麼更加買不起東西 8 G. D/ `; f y# r' K
於是更多的人失業，或者收入減少
5 b; P" I. T! j4 c- [5.39.217.76於是，許多企業由於賣不出東西，開始倒閉 tvb now,tvbnow,bttvb* }% N! N; |7 C, G2 w' |
於是，經濟危機開始了
" y. R6 z" M x: \* ]首先要理解，房地產行業吸收的就業人員相對於它吸收的高額資金是相當不對稱的 tvb now,tvbnow,bttvb. D/ T/ I1 j! n+ [0 P. W7 b- |
而且無異於改善國人的福利，因為不可能增加在國際上的比較優勢，所以，房地產也的高價只是一種簡單轉移財富的方式
% V. h G+ V. @0 }" CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。是一種新型的剝削
4 T6 D' A, O& X% d; h. H7 J& F5.39.217.76理解了嗎？ 公仔箱論壇8 o4 l: {9 l! C2 m
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舉例:雷曼
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從2000年到2006年，美國房地產的價格升高了80%。在前所未有的房地產狂歡中，金融機構向想買房子的人許諾，你可以買房子，不管你的收入如何，因為房價會永遠上升，你可以用升高的價格來借款歸還房貸。 5.39.217.764 v* V% ~3 z, u& P/ k( @0 c
在發放房屋貸款時，金融機構也完全沒有對風險的畏懼之心，因為即使借款者付不起月供，房屋價格上升也會使得擔保的價值上升。而華爾街將這些貸款打包，運用極其複雜的金融工具將這些證券分割，向全球的投資者發售，成為華爾街獲取巨額利潤的引擎。 5.39.217.760 C! M3 N4 `' a" m: l( k D5 |7 L
像其他的華爾街公司一樣，雷曼的富爾德決定快速加入到利潤豐厚的房貸市場之中。在2004年，雷曼買下了加利福尼亞的BNC房貸公司，該公司向那些信貸記錄極差的人也發放貸款。雷曼還買下了Aurora Loan Services LLC,這個公司對沒有完整證件記錄的人也發放貸款。根據彭博社的報導，2007年上半年，Aurora每個月就發放30億美元這樣的貸款。
9 |. ^8 q: b% C2 M6 j; t雷曼房地產業務創紀錄的盈利幫助其資本市場部門的銷售從2004年到2006年猛漲56%，比投資銀行和資產管理部門增長的速度還快。雷曼在2005年、2006年、2007年都出現了創紀錄的盈利。
' q) B; h# e( N, B1 D. {5.39.217.76所有這一切，包括借款方的盲目、貸款方的大意，以及華爾街創造的這些極其複雜的金融工具，將貸款打包、分割、賣給全世界都是建立在盲目的狂歡假設上：房屋價格將會永遠上漲。 ! n* P( t" K5 ~1 h& c U2 Y2 h V6 \
這些現在看來荒唐的假設，當時整個社會都是深信不疑。 : z2 o+ G! i* \! J
“這就像是一個自我驗證的預言，”哈瑞斯說，“當每一個人都這麼說的時候，所有的人都信以為真，到最後大家真的相信房地產價格會一直上升，因為我們處在一個前所未有的經濟發展的時代。” tvb now,tvbnow,bttvb9 r Z# ^) C I
哈瑞斯說，這並不是第一次出現這樣的盲信。 “在科技泡沫崩潰之前，每個人也都是這麼說的。” 4 D3 j9 s, @6 G' J
但事實是，科技泡沫破滅，許多人的財富化為烏有。華爾街未曾料到過，房地產市場後來20%的下降會使那麼多人放棄他們的房產。建築在此之上的複雜金融衍生工具使得美國和全球的金融系統幾近崩潰。
" u1 n7 p C6 t* g2 T3 h公仔箱論壇巴菲特在2003年的時候，就指出金融衍生品，這些幾乎沒有人能弄明白的工具是“大規模金融殺傷武器”，但在所有人都賺錢的時候誰能聽進這樣的逆耳忠言。
% X X! M9 ]# v; q3 T1 g! e8 `6 z“華爾街其實就像是以前的蠻荒西部。”摩根大通的首席經濟學家格拉斯曼（James Glassman ）在一次聊天時對本報記者說，“幾個牛仔聚在一起發明一種工具，經過市場驗證能夠賺錢，就能夠大行其道。”
/ k% i0 e; P& }公仔箱論壇華爾街聲稱這些大行其道的金融工具可以將風險轉移到世界範圍內，所以對單個的投資者來說，這樣的風險幾乎可以忽略不計。房貸市場中的幾千億美元和13萬億美元的美國經濟以及54萬億美元的全球經濟相比，真是不算什麼，但是所謂的分散風險在整個系統都出現問題時帶來的反而是更大的失敗。
" N$ l Z, I6 P2 S! T1 N公仔箱論壇在今年5月伯克希爾股東大會上，巴菲特又指出這種金融工具的荒謬。
* }2 D9 w% X7 }- N0 m; D" a$ yTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。“如果要了解CDO (債務抵押債券)，需要閱讀15000字的材料。”巴菲特說，“一個CDO方陣，則需要閱讀高達75萬字的材料才能理解。我的意思是，這不可能做得到。”
. q- Z% I; w8 K) ?$ {TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。不過，華爾街不僅僅創造了這些誰也不能理解的衍生工具，使事情更糟的是他們的經營模式：對借來資本運用極高槓桿。格拉斯曼介紹說，投資銀行的比率一般是30∶1。雷曼作為華爾街最大的房屋貸款的持有者，槓桿比率更高，高達40∶1，而且雷曼越來越倚重在衍生品上的投資來謀利。 5.39.217.76; k3 v" c; f: s
“假如說你的槓桿比率是33%，”耶魯大學金融系教授陳志武對本報記者說，“也就是你借來的資本是自己的33倍，如果這些投資升值1%，你的公司可以賺33 %，但是如果是虧損的時候，3%的虧損就可以蕩平你的全部資產。”
- W" x* n4 U1 x. K! U公仔箱論壇當房地產市場不斷上漲的音樂停止時，狂歡結束。恐懼、驚慌瀰漫在市場中。 |
發表於 2008-10-8 11:06 AM
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