中美兩強博弈債匯變成籌碼信報社評

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拜登訪華前夕，人民幣兌美元中間匯率連升四天，攀抵六點三九二五水平，積累上升了二百四十二個基點。昨天，白宮表明，拜登訪華期間，不會與中方商討對台售武議題。之前有消息指出，美國已決定不向台灣出售六十多架先進的「F-16 C/D型」戰機，反映中美之間的博弈，沖突與合作的張弛力度，雙方都設法作出適當拿揑，避免過分的刺激，擴大沖突。# Y3 M$ _9 \1 t2 p4 v
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在美國債務上限爭拗危機中，雖然中方一再要求美國需要保障美元資產債權人的利益，內地朝野也有人不斷發出呼聲，減持美債，把外匯儲備投資多元化，走出「美元陷阱」，然而，過去一年，中國不僅沒有減持美債，反而不斷增持。
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據美國財政部最新資料，中國六月增持五十七億美元國債，連續三個月增持，總額近一萬二千億美元。六月溫家寶總理訪歐時，雖一再表示全力支持歐羅，但在歐債危機陰雲密布之際，繼續增持美債也可謂無從選擇。另一方面，自評級機構調低美國三Ａ主權評級后，中國對美債的一舉一動都格外受到關注。作為美債最大的海外債權人，中方要求美方謹慎理財，欠債還錢，振振有詞，使這個博弈籌碼具有相當戰略價值。tvb now,tvbnow,bttvb5 I% C" y% j- d) u! ]. ^- c

如今美國通過「美元霸權」維系國力，並透過刺激消費擴張經濟。最近，有西方媒體提出，人民幣大幅升值，未必對美國經濟有百利而無一害，反映中美的經濟關系，結構錯綜復雜，但相互依賴程度卻持續深化，「相互依存」所產生的「經濟威懾」作用不斷露出積聚之勢。
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美國前國防部長麥南馬拉（ Robert S. McNamara）在冷戰時形容，美蘇核勢力是一種「確保相互摧毀」（Mutually Assured Destruction）。在這種狀態下，互害的后果，雙方都會體無完膚。當中美的經濟相互依賴不斷加深，以致貿易禁運、沒收對方資產、引發國家資本外逃等手段已變成不現實的選擇，「經濟威懾」的相互摧毀阻嚇威力令雙方不得不產生顧忌。& B$ B* a1 |( N4 W( i, z
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今次拜登訪華，預料兩國分別在人民幣升值和美元資產安全性的問題上向對方施壓。新任美國駐華大使駱家輝到北京履新后馬上表示，奧巴馬總統和國會已為美國財政狀況制訂一個完整的路線圖，並向外保証，投資美元資產是安全的。可以看到，維持美元在國際儲備貨幣的「獨霸」地位是美國目前的核心利益所在。這一點無疑也成為中國制衡美國的有力籌碼。

去年九月中旬，美國眾議院籌款委員會舉行兩天聽証會，討論人民幣匯率和中國持巨額美債所構成國家安全的可能威脅。從去年六月到今年六月，中國對美債增持減持交替進行。去年六月至十月，中國連續四個月增持，十月份更一舉增購二百三十四億﹔但從十一月至今年三月，則連續五個月減持，直到四月迄今，一連三個月又恢復增持。目前，逾三萬億的外匯儲備，美元資產佔七成，反映「打美元牌」的經濟成本十分巨大。) d1 w4 l' I1 b) ?. d. ?0 y( [
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如今美國迫使人民幣升值，中國則通過美債持有量加以抗衡，但無論如何，中美經濟關系相互依賴程度的深化將加劇經濟威懾的力量與風險，也令中美在金融及經濟領域的競爭更形激烈。

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