歐美股市上周五再次同步暴跌，美國道瓊工業指數大跌百分之二‧七，歐股指標的德國ＤＡＸ指數更重挫百分之四。這已是上月全球股災爆發以來，一個月內第四波急跌。歐美經濟震盪步向危機的跡象日益明顯，這一輪經濟修正究竟是上一波景氣衰退周期的延長，或是新一波衰退的開始，已經無關緊要，重要的是如何重振目前疲弱的信心危機。tvb now,tvbnow,bttvb+ Z8 C& j, Z/ Y$ }
股市是反映經濟前景及投資人信心的最直接指標，占有半數全球生產毛額的歐美兩大經濟體的市場如此不安定，確真實反映了市場對經濟的憂慮。只是，市場憂慮的都是舊問題，但一遇到新燃點，就會重新躁動。所謂舊問題包括：歐元區的主權債務危機、美國財政政策談判的政治僵局、各國央行貨幣政策的黔驢技窮，綜合而言，就是各國經濟刺激的決心及能力俱不足。所謂新燃點則是：希臘第二波紓困金援即將面臨檢驗、歐洲金融穩定機制（ＥＦＳＦ）擴大方案本月須通過各國議會表決、美國聯準會下周將討論新刺激措施，以及美國總統歐巴馬提出的四千四百七十億美元就業方案可能受到國會掣肘等，無一不牽動市場焦點。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 a8 _' R. N2 [/ |. }% W
就在此時，全球金融海嘯也屆滿三年了。三年前的九月十五日，投資銀行巨擘雷曼兄弟倒閉，引發全球金融海嘯，當時全球各國齊心救市，分別以極寬鬆的貨幣政策及擴張性的財政政策，撒了大把鈔票進入經濟體系，成功避免了信心潰散、金融市場崩毀、反噬實質經濟的惡性循環，所幸未重演一九三○年代的經濟大蕭條。但如此拚鬥三年後，全球經濟依舊處於險境，市場起伏不安，金融體系受困於主權債務風險而搖搖欲墜，歐美國家再度瀕臨衰退邊緣，即使是近年最穩健的亞洲新興經濟體也深受牽累而顯得擴張乏力。全球再次步入信心、市場、實體經濟的負向連鎖效應。
1 L8 ]( ^8 J' ytvb now,tvbnow,bttvb全球經濟何以走到這步田地？一開始，或許是大家對於全球合力救市的成果太過自滿，各國經濟出現初步的反彈，卻忽略了從危機中復甦需要時間調理的常規，原本齊一的步伐變成各行其是，給了熱錢可乘之機，以致亂源再起。此時，各國合力救市製造的債務泡沫及資產泡沫等後遺症一一浮現，凸顯出歐元區單一貨幣卻無政治同盟的矛盾，主權債務危機愈演愈烈，更導致美國財政政策轉向。原本就已荊棘滿布的景氣復甦周期，又面臨各國減赤的財政緊縮打擊，步履更形蹣跚。- L' g P) I+ i! w% U
最嚴重的，還是市場對政府解決這一切問題的努力缺乏信心。現實上，各國政府的刺激手段並未技窮，在通貨膨脹預期已明顯減弱下，聯準會及歐洲央行仍可動用印鈔權。以歐元區基準利率百分之一‧五的水準，歐洲央行甚至還有降息空間。在財政政策方面，美國政府仍能以低成本借到錢，歐元區整體也尚享有預算盈餘，動用短期擴張支出、長期減赤減債的政策空間是存在的。再如解決歐債危機的方案，也已設立了ＥＦＳＦ等機制，並確立財政紀律之共識。 w; g5 M' {% Y6 j+ {7 `; g
只是，美、德、法等核心經濟體都面臨政治換屆的敏感期，政府領導人的瞻前顧後、國會在野勢力的牽制，使得許多當為、可為的政策都未能速為，形成了當前的「政策癱瘓」。歐洲金融穩定機制是一例，這個早在去年就決定設立的機制，一年來其規模及功能隨著歐債危機的蔓延而擴大，直到現在仍存有區內國會否決的風險，說明了政策的不確定性，也讓市場陷入了「政策疲勞」，不知道哪個環節還會出現新變數。美國亦然，美國國債上限協商在屆期前才達成共識，內容卻仍是留下很多問號的財政計畫，標準普爾取消其頂級評等正是基於此一不確定性。tvb now,tvbnow,bttvb0 y# `9 P j4 F9 _+ h# J4 s
全球經濟已進入新一輪的惡性循環，呼喚國際合作，尤其要求歐美採取強力行動的聲音也愈來愈大，眼下或正進入轉折點。九月看來仍將是多事之秋，投資人一定要繫緊安全帶。 公仔箱論壇; a$ u) ^( K3 K/ d$ f" d
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【2011/09/12 聯合報】 |
發表於 2011-9-12 06:25 PM
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