桑莫斯專欄／美國經濟走向失落的十年

即使2008到2009年的大規模政策行動成功避免了金融崩潰和經濟蕭條，美國經濟仍在朝失落的十年邁進。
從2006年第一季到今年第一季的過去五年，美國經濟成長率平均每年不到1%，與日本泡沫破滅期間的情況相似。同時，勞動人口比率由63.1%降至58.4%，使得有工作的人數銳減逾1,000萬人。勞工人口比率仍與衰退低谷時的水準相當，且近期報告顯示成長日漸減緩。( ~' B8 G" e9 R; J$ |, N
除了缺乏工作和收入之外，經濟產值長期低於潛在潛能會犧牲未來。本月有許多剛踏出校園的大學畢業生搬回家與父母同住，因為他們找不到工作、無法自食其力，這在過去是無法想像的。經費拮据的學校停止提供進階的數學和科學課程，有些學校一周只上課四天。而現在和未來的收入與稅收雙雙減少，是目前和未來高赤字的最重要原因。
你必須正確診斷出疾病的根源才能開出藥方。衰退是指對企業產品需求過低的一段期間，因此企業無法雇用所有求職者。高失業率期間的問題是企業對員工的需求疲軟，絕非勞工缺乏工作意願，這可從以下三點觀察出來。
首先，勞工辭職的傾向和職缺都接近歷史最低水準；再者，幾乎各種技能和各教育水準的失業人口都增加；第三，獲利率攀升和工資成長率下滑顯示控制權掌握在雇主而非勞工的手中。
需求不足是經濟產值低於潛在潛能的根本原因，而未能辨識出需求核心可能帶來災難性後果。我1993年加入柯林頓政府時，各界普遍相信日本有潛力每年讓經濟成長4%，若日本果真按此速度成長，該國目前產值可增為兩倍。然而該國產值幾乎毫無增長，這是因為經濟在泡沫化之後陷入停滯。
受制於疲弱需求的經濟體的運作方式與正常經濟體不同，通常可用來促進成長和擴大就業的措施對前者可能毫無效用，甚至可能適得其反。當一國經濟受需求抑制時，提高潛在供應幾乎毫無助益。
在經濟衰退期間，若有更多人想借更少或省更多，需求和工作就會減少。為提高工作誘因而同時針對高、低所得者推出的培訓計畫或措施，可能會對誰得到工作產生影響，但在受需求抑制的經濟體中不會影響到總工作數。5.39.217.76: z c# l7 J0 H* ?
最矛盾的是，可提高生產力和效率的措施，不僅可能無法推升需求，事實上還可能導致勞動人口減少，因為總產出水準仍受需求抑制。公仔箱論壇' k: f! `2 W5 _( T% W, Z: c. w4 x+ _
傳統上，美國經濟能從衰退中強勁復甦，因為需求通常能快速復原，二戰後美國曾兩度陷入嚴重衰退，分別是1974到1975年，以及1980到1982年，但隨後的幾年內經濟都能以6%甚至更快的速度成長，為何現在看來這種成長率顯得遙不可及？
這次的情況大不相同。聯準會（Fed）的貨幣政策比以往謹慎。先前榮景時的過度投資造成現在資本過剩：空屋、沒人承租的商場和找不到客戶的工廠。
與此同時，消費者發現自己的財富比預期少，可用來貸款的抵押品變少，債權人給的壓力也比預期大。無怪乎民間支出會瓦解，且泡沫後的經濟衰退常持續超過十年。
現在該怎麼辦？金融危機最諷刺之處在於，它是由過度的信心、借貸和支出所造成，也唯有透過提高信心、借貸和支出才能解決。
國家經濟政策的核心目標必須是提振信心、借貸和支出。若無法做到這點，其他無論在平時多有效且多具吸引力的政策終將徒勞無功。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ G+ l: d0 h, X
我們應該承認現在延遲修護或更新基礎設施是錯誤之舉，反之應該趁10年期公債殖利率不到3%，以及營建業失業率逼進20%的此刻擴大基礎建設投資。, G5 q! M% Y: F
現在就改變金融政策以防止未來的泡沫和可能的通膨還言之過早，基本通膨率的趨勢仍是向下，借貸和投資不足是比過多信心更嚴重的問題。5.39.217.76* l, g) j5 i3 W) R- y
最重要的是，財政辯論必須考量到現實，認清對國家信譽的最大威脅是持續的緩慢成長導致債務占國內生產毛額（GDP ）的比率大幅攀升，這意味在討論中期抑制支出與提高稅收措施的同時，也需考量到短期成長。
或許美國最根本的優勢就是韌性，我們在2008到2009年靠著當機立斷的行動避開了大蕭條，現在可以藉由正視經濟現實來避免失落的十年。

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