央行突然於上周五宣布減息，目的是要發揮存貸基準利率的引導作用，有針對性引導市場利率和社會融資成本向下調，但奈何銀行不買帳，怎麼辦呢？短期同業拆息 昨天全面反彈' N6 g0 c2 t1 I$ G q
在習李新政下，由於加強對各級官員的問責，遂有「官不聊生」之說，但有誰想到，在內地做官難，做央行行長也不易，擔任了央行行長12年的周小川，可算首次遇上央行減息後，市場利率反而倒升的怪現象，央行惟有加大引導市場減息的力度。 G, [+ y* J6 G; |- l
事實確是如此。反映內地銀行同業拆息市場變化的上海銀行同業拆放利率（Shibor），在前天，即減息後第一個交易日各期限利率普遍下跌，但跌幅遠低於央行的減息幅度，而7天期限利率更輕微上升，昨天則表現不一，尤其是3個月期限以內的短期資金，各期限拆息更全部上揚（見附表）。2 v) c7 X' o5 p* o# Z& K7 O& R: Z
值得指出的是，7天期限拆息繼前天上升0.5個基點（100個基點為1厘）至3.2230%後，昨天又上升5.3個基點至3.2760%。即是說，就算央行於上周六（11月22日）將一年期存款基準利率下調25個基點至2.75%後，7天期限的拆息不僅未有減息效應，反而2天累計上升5.8個基點。
, \% P; F) `: ~! Z: C$ g 除了7天期限拆息外，1個月期限拆息則出現先跌後升現象。前天，1個月拆息報4.0190%，比上周五減息前的4.0640%下調4.5個基點；但昨天則出現戲劇性反彈9.3個基點至4.1120%，與減息前比較，反而上升4.8個基點。市場人士認為，在央行減息下，7天期限和1個月期限拆息反而倒升，在在顯示市場短期資金的偏緊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 w! U, e/ ?1 M" l
懶理減息 7天期利率兩連升tvb now,tvbnow,bttvb) S/ P" s2 V5 J: t
雖然1年期貸款基礎利率（LPR）昨天維持在5.56%的水平，與前天一樣，都是比上周減息前的5.76%下調20個基點，但須知道，上周六央行將金融機構1年期貸款基準利率下調40個基點至5.6%。換言之，銀行未有將貸款利率同步下調40個基點，僅是為應酬央行而5折交數。# ]2 y) W, M8 U# O& x' g3 B
面對銀行不買帳、市場利率普遍跌幅遜於央行減息幅度，更有個別期限拆息不跌反升，央行惟有再接再厲，繼續出招引導市場減息了！
+ G/ r3 x/ l2 M( s; Q/ N 昨天是減息後首次公開市場操作，央行則趁機通過公開市場操作，加大對引導市場減息的力度。據悉，央行昨天僅開展期限為14天的50億元（人民幣，下同）正回購操作，中標利率為3.20%，比上周四減息前同樣是14天正回購操作的中標利率3.4%，下調了20個基點。
! Q( {( y e3 A- W, {5 L公仔箱論壇 熟悉情況人士指出，50億元正回購操作，不僅創下本輪14天正回購重啟以來的最低紀錄，也同時是各期限正回購操作量約1年半的新低，這樣的量縮（減少資金回籠）價跌，反映央行通過較寬鬆政策，引導市場利率下調。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* N! i$ F; j2 A2 k# a
況且，除了正回購操作量縮，回籠資金減少外，央行和財政部昨天進行了600億元國庫定存投放，也一定程度緩解銀根緊張的壓力。
0 c# w1 K0 h$ P# |8 J5.39.217.76正回購量縮價減 紓銀根偏緊5.39.217.766 D9 E0 E( [+ B2 H* a% }
由於市場利率一直高踞不下，使到「融資難、融資貴」這個對企業，尤其是小微企業的老大難問題，一直揮之不去，這是繼7月14日、9月18日和10月14日之後，央行在不到5個月內，第4次通過公開市場操作，引導利率預期下行，而今次更是結合到減息效應，冀求雙拳出擊、提升效果。
+ s3 W2 i& s; Q. P8 s6 pTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 既然央行已雙管齊下，銀行會否繼續不買帳，還是俾足面，齊齊引導市場利率向下調呢？ |
發表於 2014-11-26 08:41 AM
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