中證監主席郭樹清【圖】昨天在港一個論壇上透露，將進一步擴大合格境外機構投資者（QFII）及人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的規模，並準備推動合格境內個人投資者（QDII2）的相關工作，顯示中國今年銳意促進人民幣國際化步伐，加快推進資本賬目開放。公仔箱論壇+ x9 W' ]- ~9 D% D- C1 k
上周人民銀行舉行工作會議，除強調繼續實施穩健貨幣政策外，還提及今年要穩妥推進RQFII試點，積極做好QDII2試點工作。言猶在耳，郭樹清昨天便作了一個政策動向的清晰註腳。
& K3 M! r, b% K. r$ R5.39.217.76基於目前QFII和RQFII投資佔A股市場只約一點六個百分點，郭樹清表示可把額度規模擴大九至十倍；至於推動QDII2，鼓勵內地居民海外投資，對投資者來說，也意味「港股直通車」舊事重提，憧憬在望。
; z/ m U3 m( c: t把QFII和RQFII擴容，同時允許內地個人投資海外，是加快推進資本賬戶開放的步驟。很明顯，資本賬戶開放，本質就是放鬆資本項目下資本流入和流出的滙兌限制。為了避免短期資本直接出入的衝擊，中國利用香港離岸市場作試點，通過QFII和RQFII的額度控制，逐步打開國內經濟和金融市場對外部的風險敞口。
/ F: z8 u* V7 y. i, f公仔箱論壇上周央行工作會議亦強調，今年內將推進建立「存款保險制度」各項工作。基於存款保險制度是推行利率市場化的前提，由是清楚展示出今年中國金融改革的路線圖——逐步推進利率市場化、滙率市場化，據此為進一步開放資本項戶營造有利條件，以配合推進人民幣國際化步伐。4 h' z! x ~0 K5 y/ {: N
換言之，今年加快有序開放資本項目、強化人民幣境外流通、加大離岸市場發展力度，政策方針相當清晰。5.39.217.76. g6 i! @) l8 k6 M) d# \
由於QFII和RQFII擴容和推動QDII2相關工作，郭樹清沒有披露細節，但從央行工作會議和多項政策信息看到，開放資本賬戶的步驟是以「資金先流入後流出、投資主體先機構後個人」的原則進行。$ M* O& f4 z7 a M/ e% H! `' f1 ]
早於二○○七年秋，國家外滙局曾公布在天津濱海新區《開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案》，一度刺激港股熱氣騰騰，恒指衝上逾三萬點歷史高位。但這個所謂的「港股直通車」計劃後來束之高閣。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! x; e6 E1 r$ _% U8 r2 u; M. {
如今提出一個有限制性的「港股直通車」方案，一旦成事，內地資金流出，無疑會增加本地的流動性，產生刺激作用。不過，正如資本項目開放的得益與風險並存，在今年全球流動性泛濫如故、熱錢流竄下，流動性大舉注入，也不排除增加香港的金融風險，令股市和房地產市場形成更大的泡沫。5.39.217.763 M$ [7 G0 v( N
如今中港兩地金融合作不斷加大，去年底央行公布的《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法》，容許在深圳前海註冊成立並在當地實際經營或投資的企業，從香港的銀行借貸人民幣資金，強化人民幣海外流通和回流的便利性，流露出最終在毗鄰香港之處建立一個金融特區的戰略發展目標。
1 {% {, `4 w6 \1 y公仔箱論壇迄今為止，香港人民幣離岸市場每一步發展，其實都是在兩地金融部門的緊密合作之下進行。換言之，內地對香港人民幣業務的發展，有充分的可控性，以確保內地保持資本管制的安全環境，而香港也發揮了「試點」的功能。
6 M5 M$ e) p( g/ V9 p3 Y昨天，在QFII和RQFII擴容、「北水南調」可望，加上A股飆升下，港股上揚，反映中國股市表現和金融政策對香港市場的「溢出效應」，影響愈來愈大。
N$ n# n+ Z0 d$ T9 x4 D/ ?人民幣國際化進程，伴隨資本項目逐一開放，由此引發短期資本流動和人民幣幣值再難通過以往的絕對行政手段及時調整的風險，香港亦無法置身事外。0 r3 o7 Y: P6 q. J
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發表於 2013-1-15 09:23 AM
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