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- t) A: j- i5 `* Z% p8 F! Q4 y5.39.217.76美國11年來首次減息，幅度輕微，只是四分一厘。事前雖廣為張揚，股評家、分析師可拿不準聯儲局有何後着，華爾街是使出逆向思維，聞理應利好的減息而出貨。減息翌日，神經刀特朗普又宣告由9月1日起向3,000億美元中國出產之電話、電腦、玩具、衣服等消費品加徵一成關稅，揚言不擔心會打沉股市。華爾街承其貴言，再次滑落。民主共和兩黨已作總統大選熱身，特朗普難道不擔心股市冧將拖低其民望？5.39.217.76) H! w1 A5 @7 Y0 C* X' Z
1 y7 y B1 O7 W8 \9 N: t) o專家們拿不準何以聯儲局減息，皆因所有數據都顯示當下美國經濟大好——增長持續、失業率低、物價平穩、消費者信心指數接近歷史高位——毋須減息作額外催谷。找不到支持減息的理據，《華爾街日報》指此乃未雨綢繆之舉，預防萬一經濟有甚麽閃縮而「買保險」。4 O$ B( i: @' m% u* k
8 L2 K" Y" j0 d! z. I1 U4 U9 wtvb now,tvbnow,bttvb姑勿論聯儲局減息的真正目的為何，其連鎖反應則清楚不過。消息一出，澳洲、巴西、印度、沙地阿拉伯、阿聯酋及巴林馬上追隨；巴西更是大手筆，一減即半厘。觀乎這些國家的反應，聯儲局此舉倒又不像是「買保險」，而是另有所圖。何也？
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環顧全球，在所謂先進國家當中，美國經濟一枝獨秀：3.2%的增長率固然遠勝瀕於零增長的香港，較整個歐元區（1.1%）、英國、澳洲（皆為1.8%）都要突出。經濟蓬勃、美元勢強，如若不減息遏抑升勢——年來已相對歐元、英鎊及澳紙升值超過5%——將打擊美國的出口、刺激入口，拉闊貿易逆差。tvb now,tvbnow,bttvb0 v2 q* Q2 W: U2 S. U+ N% X
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於此可見，聯儲局是要防止美元升值，以免進一步刺激入口，加劇業已龐大的貿易赤字。挑這個時候出手，看來並非純粹是針對國內經濟，亦須照顧友好國家、主要貿易夥伴。5.39.217.76. ^4 A: {& [4 Z6 e# J; o
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再者，美元是世界貨幣，絕大部份國際貿易以之為融資中介；美匯高低左右其他國家的出入口以至整體經濟。聯儲局不能任由美元升值而危及其他國家的金融穩定，否則將不難自找麻煩。
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去年年底，美國已持續九度加息，新上任的聯儲局主席鮑威爾猶揚言將進一步加息、縮表以恢復金融市場的常態。即是將十年期國庫債券孳息從約兩厘的水平推上在四、五厘之間，同時減持手上4.5萬億美元的債券至1萬億美元左右，目的是收縮銀根防止經濟過熱以致重燃通脹。可是一踏入2019年鮑主席即口風一轉要減息，實是事出有因。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- c: ~5 c5 Z6 s" k5 ^+ \
$ i8 M7 W' T4 Y: s2 P8 T4 X S& r. p美國自2015年起持續九度加息。印尼、土耳其、印度等國家可沒有條件追隨，導致其貨幣挨打，匯價相對美元下瀉。這些國家向外舉債，借的多是美元。聯儲局如若作第十度加息，勢將抬高美元匯價，即是加重外債負擔。萬一像1997年的泰國那樣承受不了負荷而大幅貶值，天曉得會否觸發骨牌效應，引爆另一場金融風暴？（題外話：特朗普指控中國操控匯價，人民幣跌破七算；其外匯儲備雖是舉世稱冠，匯價可急速滑落，似是有失控之勢，令人心憂。）
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8 Z+ r4 C5 u$ \* c. x" s9 P減息給歐日製造難題
/ B! d: X1 P/ e2 J公仔箱論壇減息無疑有一石二鳥之效，既可預防經濟下行又能遏制美元升勢，卻有副作用——給歐元區、日本等先進國家製造難題：日本、歐元區早已陷入負息境地，沒有條件像巴西、印度那樣追隨美國減息。如經濟陷入衰退，將憑何起動？TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 }8 M; q( x a* D! i
/ X& M8 N9 P9 Y, D5 n此非杞人憂天。整個歐元區的增長為1.1%，龍頭德國只得0.7%，日本也只是0.9%。中國經濟也在放緩。不巧這個時候中美貿易戰升級，英國則以硬脫歐要挾歐盟讓步，局面動盪，增加經濟衰退的風險。減息救經濟，強弩之末，計將安出？
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教科書有云，捨加、減利息之貨幣政策，調節經濟則尚有擴張開支、減稅此財政政策。只是這些辦法難免形成財赤、增加負債。歐美日本莫不債台高築，財政手段可以說同樣到了山窮水盡的地步。香港以全面對外開放見稱。其主要貿易夥伴紛紛陷入經濟死胡同。何以殺出重圍，費煞思量也！
% l" _* J0 \7 ^* H, a) uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
% u5 U T; O9 o6 f/ Z$ f6 v公仔箱論壇楊懷康 |
發表於 2019-8-7 03:04 PM
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