強積金明年自由行勢掀行業大戰／文﹕李先知

強積金管理局已明確表態，希望明年上半年可以實施強積金「半自由行」，即容許企業僱員自行決定是否將他歷年累積的供款和收益，「轉台」至其他強積金投資管理機構。這個自由「轉台」的大門一旦打開，一場行業大戰勢所難免，現有的19個強積金管理機構恐將面對大規模的淘汰賽！

強積金實施初期，21家金融機構通過審批，成為合資格的強積金受託人，可以各展神通，邀請全港僱主挑選他們做強積金管理機構。當時積金局內部曾有評估，認為在激烈的市場競爭下，市場參與者可能會迅速合併整固到少於10個。事後看來，這個預測並沒有實現，因為參與管理強積金最大的開支，是初期的資訊科技基建投資，往後的營運費用相對次要，因此參與者就算拿不到足夠市場份額亦不願放棄，情願拖長回報期；而且營辦強積金業務有助維繫企業客戶，把員工出糧戶口放在同一家銀行，有助開拓其他業務。公仔箱論壇* q  V$ L% p- _2 k6 B0 b/ e% b
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這回的情和強積金實施初期有點不同。如今存留的19家參與者的市場份額已塵埃落定，早期的投資已收回，在強制儲蓄及轉換管理機構受限制兩大保護傘下，19家強積金管理機構猶如寡頭壟斷，可以齊齊加管理費，以致出現近兩年投資收益的大部分進入了基金管理公司的袋裏，只有少部分是進入客戶口袋的。不少銀行視強積金業務為「擠牛奶」部門，可以輕鬆貢獻盈利。這種安逸的氣氛，將會隨強積金半自由行實施而出現翻天覆地的變化。

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積金局內部評估，已經佔有較大市場份額的大銀行，會趁機發動攻勢，大事宣傳，吹噓自己過去數年的回報如何跑贏別人，或者管理費如何相宜合理，甚至大送獎金和禮品，吸引打工仔轉換強積金管理機構。一些市場份額較小的管理機構不甘客戶被搶，被迫出招留客，提供禮品優惠可能是最快見效的辦法，屆時可能出現強積金管理公司送大電視或iPhone搶客，但要求客戶承諾若干年內不再「轉台」，情一如流動電話公司在手機號碼自由行後，千方百計搶客留客。

積金局認為，強積金管理公司為搶客或留客提供現金優惠，是值得歡迎的。這等如減價益客，積金局沒有理由反對，但提供其他禮品就值得商榷，因為擔心公眾未經深思，被禮品吸引而轉換退休金投資公司和投資組合，可能影響長遠利益而不自知，目前證監會正在研究銀行和證券公司售賣結構產品時，以法國紅酒等禮品作招徠，令客戶注意力無法集中在產品的風險與回報。證監會若決定作出限制，積金局必然跟隨。公仔箱論壇, [. O) g0 S4 _& I; E
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除了送禮品問題，誇大回報率或隱瞞管理費用也是積金局關注重點。管理公司在吸客的宣傳中，可能會片面突出旗下某些投資組合在某些年份的回報率，這不一定能反映整家機構過去的理財表現，而更重要的是，過去的回報率不能夠代表未來的回報前景，公眾若不明白這一點，很容易會中招。公仔箱論壇% N7 ?  }- R0 w8 X5 I4 ~
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管理費用方面，不同產品有不同的管理和交易費用，吸客宣傳能否如實交代，亦是令人憂慮。還有就是若干保證基金，其回報保證是要到退休時才兌現，提前結戶及轉帳可能令客戶損失慘重，積金局正考慮以守則強制所有受託人披露這方面的風險，以及管制上述的不良銷售手法。
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不過，最核心的部分仍然是打工仔能否區分投資產品的優劣。對此，積金局必須加把勁，否則自由選擇會生很多問題。
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李先知
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