' u' a4 G/ S7 P: @! Ntvb now,tvbnow,bttvb由希臘引發的新一輪歐洲債務危機，最終要歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）共斥資7500億歐元拯救，環球金融市場只能換來幾天的安靜，上周五晚歐美股市再起波瀾，投資市場的不安，盡在不言中。我們認為救市只是治標，歐盟各國最終能否成功削減赤字，才是治本的關鍵。但更值得關注的是，歐洲債務危機正迫使歐洲各國急忙加大力度減赤，最終無可避免令本已疲弱的經濟雪上加霜，遠在彼岸的中國及香港勢必受到影響。今次的國家債務危機會否持續擴散，已成為了當前環球經濟的重大風險。
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5 K9 V1 U7 D9 `「歐豬五國」（PIIGS）——葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙──因經濟停滯不前，財赤及國債長期高企，觸發市場的不信任，連累歐元大瀉，歐盟上周一終能趕及在亞太區開市前敲定總額最高可達7500億歐元的救市方案。歐洲央行一改立場，同意在市場買入歐元區政府及企業債券，顯示歐盟將不惜代價捍衛歐元。消息公布後環球金融市場一度穩定下來，但不少評論均指出，這次重量級的救市方案純屬「震懾策略」，只能暫時擊退炒家換取喘息空間，歐元危機仍未甩難。
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' v/ z+ h' R, f1 w) O @) H5.39.217.76這說法不難理解，因是次歐洲國債危機的起因是南歐國家長期財赤及債台高築，經濟又無起色。市場開始質疑這些國家的還款能力。如今歐盟推出巨額救市基金，明言會向有需要的國家提供資金，只能短期內維持市場的信心，始終「長貧難顧」，不論歐洲有多少富有國家，一日這批「窮親戚」不改掉「先使未來錢」的壞習慣，最終仍逃不過破產的厄運。; K% A8 v& ~9 T
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「慷慨」 出手相救tvb now,tvbnow,bttvb4 E% I/ [1 s1 A3 _9 \$ e
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IMF風險極高
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4 r* r% l4 J, d- m國家連年赤字導致金融危機，並非什麼新鮮事物，過去國際貨幣基金組織也曾出手相救，但都會附上甚為苛刻的條件，要求該國先大力滅赤，才會獲得資助，阿根廷及泰國等就曾吃盡苦頭。為求獲得救援，這些國家被迫大力縮減政府開支，結果令經濟要經歷一段艱苦的時期。歐盟已表明援助是有條件的，在計劃公布後，葡萄牙及西班牙也明言會加大今年的減赤目標。不過，只要大家看看近月來希臘的連場罷工與一幕又一幕的街頭流血衝突，便會明白希臘政府要滅赤是談何容易。
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不少分析都指出，金融海嘯已進入了第二階段，由金融機構危機轉到國家債務危機，其中歐洲多國的財赤水平十分令人擔心。當炒家已兵臨城下，各國如今也不得不推出滅赤計劃，縮減政府開支、削減福利，甚至加稅。《金融時報》上周五就以「新緊縮時代」（New age of austerity）來形容當前歐洲的局面。各國均力求把財政赤字佔GDP的比率大幅縮減，其中英國、愛爾蘭、西班牙及希臘均部署把財赤由佔GDP超過10%的比率縮減至個位數。民生經濟會遇到的衝擊不言可喻。事件再一次清楚地告訴世人，歐洲多國多年來先使未來錢的做法是不能持久的，總有一天要面對撙節之苦。
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2 `/ c5 e5 w; [歐洲勢將面對兩難局面。早前歐洲經濟也飽受金融海嘯的衝擊，如今若政府減少開支的力度過猛，可能會出現滅赤未成，經濟先崩盤的慘。然而，若然滅赤不力，炒家隨時又會有興風作浪的機會，令自身陷入兵臨城下的困局。歐洲諸國如何應對，正是環球經濟當前的一大風險。
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1 _/ w/ S( C4 P8 o! F2 Z# _tvb now,tvbnow,bttvb此外，在緊縮財政措施下，歐洲經濟未來失業率高企，內需不振，肯定要另闢蹊徑，依靠出口帶動本土就業就是不二法門。同一時間，金融海嘯源頭的美國，早就表明要大力推動出口，以挽救高企的失業率。當歐美也齊谷出口，環球貿易勢必出現新格局。
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歐美同時緊縮開支( X" P( ?9 @2 O1 x
9 }# i8 y0 I' H" I誰來負責消費？
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! q6 M: e+ T6 D* W9 |" }) ~2 u( Itvb now,tvbnow,bttvb中國近年成為世界工廠，出口是最重要的經濟組成部分，中國生產的貨品，歐美是最大的用家，這個「中國生產、歐美消費」的模式，帶動了海嘯前世界經濟蓬勃發展。中國雖然逐漸開始富裕了，政策強調啟動內需，但內需佔經濟總量的水平仍與歐美相距甚遠，短期而言仍離不開出口帶動的經濟模式。若在此時中國最大的貿易伙伴要大幅緊縮消費，減少入口，中國勢將面對生產過剩的壓力
_5 r! m" y2 ?8 `& ~7 |，地球上還有哪個經濟體來負責消費？難道要把消費品賣到火星？
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歐洲政府的債務危機，令世人了解到金融海嘯的後遺症遠未完結，環球經濟重陷衰退的機會隱現，這是一個穩定的年頭，凡事宜審慎部署。 w, w* A6 W6 @" b
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發表於 2010-5-16 10:16 AM
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