近幾個星期，我時常想起溫水煮蛙的故事——如果把一隻青蛙掉進沸水，牠會受驚並跳出水裏。若你把青蛙放進冷水，然後慢慢把水煮沸，青蛙會到死的一刻也不曾意識到危險。# S; b( }2 D" M( q6 u( ?3 q
5.39.217.76- k% A$ V; l7 s$ Z7 a {6 g+ H# P [
+ t: w* S$ {/ Q0 \對我來說，歐洲的經濟多年來就像被掉進冷水的青蛙。當很多像我一樣的旁觀者談論，歐洲人得意又舒適的生活方式根本是不能持續時，歐洲朋友總是自鳴得意和輕蔑的。當水溫漸漸爬升到沸點時，歐洲人仍舊一派閒情逸緻，對迫在眉睫的死亡威脅無知無覺。公仔箱論壇. S: d- F3 y8 |/ Y: q3 X
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 D5 M# e! \0 q* ^. {3 n
現在，其中一隻歐洲青蛙——希臘——已經死亡。好的，這只是一隻小青蛙，而牠還未斷氣，但維持牠的生命需要1450億美元。其他歐洲青蛙似乎傾向視之為單一事件。畢竟，就歐洲而言，希臘也不過是一個不太重要的外圍經濟。希臘人被定型為快樂、懶散、效率低又不願儲蓄。他們被批評為薪金過高、政府職位過多、非常慷慨但卻難以資助的退休金。其他歐洲青蛙似乎仍未察覺身邊危險的沸水。: d, u+ I. f2 e" u, d
公仔箱論壇+ R O- d$ C: h- x k& C( f
5 n* y; s" \% h' U! [) E希臘與其他歐洲國家有何不同？數字可說明一切。希臘政府赤字升至國內生產總值（GDP）的8.7%，預計政府債務於明年將達到GDP的135%。國際貨幣基金組織說，長遠而言，政府債務水平需保持在GDP的60%以下才是可接受的。
) _# r7 S" ^( ?/ x公仔箱論壇
$ `: I. T( ]+ i3 d5 U0 Z( v" \英國日本都岌岌可危
8 \1 R) l. I R Z5 ?; ftvb now,tvbnow,bttvb
3 U- x. t8 t6 q法國的財政赤字已到達警戒性的GDP的8.2%，葡萄牙亦已達8.7%，西班牙是10.4%，英國是 11.4%。國際貨幣基金組織指出，明年意大利的國債將達到GDP的119%，而英國和比利時的國債亦將超過GDP的100%。預期歐洲國家的國債會平均上升到85%以上。根據國際貨幣基金組織的估算，歐盟可能不得不花上7000億到1.4萬億美元來拯救區內債務纏身的經濟體，即是包括葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙等聲名狼藉的PIIGS國家。若有一天英國或比利時也需要緊急援助，大家可別驚訝。
( w) u6 O# e) r, H/ c5.39.217.76
& u# S6 k8 @- U. hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 公仔箱論壇1 C, a- C% @/ m3 M- q% P
8 A" Q+ ^9 V/ z& Y( }" P- S4 K免得我被指摘只抨擊歐盟，我應強調，美國和日本面對同樣可怕的數字——美國政府的赤字達11%，政府債務亦快將超過GDP的100%；日本的財政赤字則是10%，政府債務更驚人，高達GDP的227%。
7 F% J0 h9 f, z) u9 {$ h; i+ lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.764 O7 H/ ]8 r9 H$ q+ @4 z
經濟學家Carmen Reinhard及Ken Rogoff有關過去數百年債務危機的研究指出，當國債在4年內上升到GDP的40％，國家便會破產。根據這個標準，不單希臘，英國和日本都岌岌可危。 e8 K% `, d2 `
2 s. t' a5 ^1 m" u: D- `: t0 E5.39.217.76讓我們繼續談談歐洲。從局外人的角度來看，最少有5個，又或者是7個歐洲主要成員國陷於困境（當昨天在大選中勝出的新政府執政後，反映英國財政狀的真實數據將會陸續公布）。如果他們要經濟回復平衡，他們便要面對嚴厲——而且是政治上無法接受的——緊縮財政。他們要削減退休金和福利支出，在高企的失業率下，政府職位亦必須削減。5.39.217.76& N, y; T1 R: K8 S2 P% O8 c
% g) Y3 R9 j0 ^2 ]1 t2 P: v
. x- [% Q, Z1 i' j, r! i即使如此，實際的問題是，經濟究竟能否恢復原有的基本競爭力。簡單而言，歐盟的單一貨幣迫使這些經濟體變得無競爭力，但它們卻不可能自然地通過貶值貨幣去回應。《金融時報》歐洲評論員Wolfgang Munchau指出：「沒有政治聯盟的貨幣聯盟已經失敗。歐盟將面臨一個歷史性的選擇，一體化或解體。」
" u$ P2 ]% F( h. \" u0 j) M! k3 D公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb) M8 d; _1 H) g8 j
很多香港讀者會問，那些正被熱水煮的歐洲青蛙跟身處亞洲的我們有什麼關係。首先最明顯的是面對最大困難的7個歐盟經濟體（PIIGS加上比利時和英國）佔亞洲對歐盟出口的三分之一。若這些市場的消費力崩潰，定會壓抑亞洲對歐洲的出口。$ ?$ i. J" {3 f) R1 [
' c- U) V" D( _6 J7 Z第二，正如前面提到，美國的情和歐洲經濟體同樣困難，但美國卻自成一類——它對全球經濟太重要了，不容倒下。據估計，債務要回復到佔GDP的 60%的水平，美國需要由目前佔GDP的11%的財赤轉為4.5%的財政盈餘，並在未來15年繼續保持這比例的盈餘。你能否想像一個美國家庭要逆轉佔GDP的15.5個百分點的支出——即每年削減2.2萬億美元開支——會有什麼感受？5.39.217.76 q& V9 L8 i$ j" j# ?* e$ O8 M
/ z$ h# H" S, {+ m! ]7 P( f
! v' O; J3 Y" Y% F, w# W3 e" p5.39.217.76第三，日本的債務水平亦是令人吃驚，完全不能持續。要使債務回復到GDP的60%水平，需要在未來 15年削減不少於GDP的25％的支出，即約1.3萬億美元。日本不像希臘和葡萄牙那般，嚴重依賴外國資金來償還債務和財政赤字，日本95％的債務是依靠國民來償債的。本來這是好事，使日本不易因國際投資者善變的信心而影響其經濟，但日本人口老化，愈來愈多人從勞動市場退下來和退休，依靠日本人民提供資金償債變得愈來愈不可能。日本的發展前景需要實際的關注。5.39.217.76- z2 ?6 {9 a) F' s0 f& h
, X @. K2 S0 B6 }
& C5 S$ i7 A3 ?, l
; _. |5 v F/ }公仔箱論壇歐盟「一體適用」帶來啟示/ F A1 X- G S
' _0 ]% O' m' |- M" d& X) ?8 Y- W2 C
對香港來說，歐盟「一體適用」的貨幣和利率制度為我們帶來啟示。適用於歐盟經濟核心如德國或法國的政策，顯然不適合外圍經濟如希臘和葡萄牙，令它們沒方法避免信貸泡沫危機。同樣地，過去28年港幣和美元掛起了非凡的穩定作用，但同時是幫倒忙地使本地的經濟泡沫膨脹，因為香港的貨幣政策需要因匯率掛而模仿美國，儘管香港和美國的經濟處境不同。
: i3 J9 C* p; t4 y m% n
* l0 B/ G9 s. S- {7 d7 R最後一個問題，與亞洲貨幣聯盟有關。自1998年亞洲金融危機後，人們便經常討論亞洲貨幣聯盟。歐洲的教訓是，在一個經濟上迥然不同的多國家集團上，致力實施單一貨幣制度是注定失敗。如果歐洲國家間的差距已然太大，那麼亞洲國家間的懸殊又何以見得會比歐洲的更易於管理？資訊共享、合作與協調也許還有意義，但在這些以外更具雄心壯志的想法，顯然是不用多談了。
6 Y4 ` w1 ^4 X" L( d z" D) \5.39.217.763 O6 m; ~5 H% `& R$ U: A G
/ ]; K; P L N2 n0 w. }
回看已死和垂死的青蛙們，我們應感謝12年前的亞洲金融危機。它使大多數亞洲經濟體變成只有適度及可控制的敗政赤字、十分輕微的債務和養成儲蓄習慣，為國家抗衡外在逆境時提供一個本地緩衝區。亞洲金融危機更讓亞洲人清除了不勞而獲的心態（這些心態仍在歐洲僵化的脈搏中流動），使我們更深切地感受到我們生活在競爭的世界中。
; T, a3 a* u: m/ \: ^tvb now,tvbnow,bttvb
7 L) j8 I9 B, E0 PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。這確實是屬於亞洲的世紀。* A+ L/ Z0 M) p4 K" Q& D
公仔箱論壇 }+ m+ d- A) X6 V( e3 {3 G
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 I7 M' i# G/ r1 w
作者杜大衛（David Dodwell） 是公共政策研究公司Strategic Access 總裁。他曾任《金融時報》駐港特派員，是The Hong Kong Advantage 一書作者之一
& i# Q7 ?1 \7 |9 F) utvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 t( r/ r, a1 n, |
6 J, O. K1 e4 v7 e4 B7 I: |# \TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 |
發表於 2010-5-7 07:08 AM
| 