+ u S# o" U& l
全球股市回穩，除了股民開懷，下注不少的主權基金相信亦鬆一口氣。在金融市場急劇波動下，主權基金如何營運和控制公眾期望，不但是個經濟問題，也是政治問題。
2 z- R5 t) Z1 |& k5 H: |) L3 w# u! M# x9 _: M
今年第二季起，全球投資市場開始見底回升，截至上半年止，外匯基金錄得二百五十億投資收益，比起首季時出現的大幅虧損，情況明顯改善，假如外圍情況穩定，今年外匯基金投資收益，有望否極泰來，會錄得不俗增長。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ y% Z8 Y7 ?; _. N, b
# t$ ~- f$ p0 c7 e
在過去一年，外匯基金受到金融市場影響，表現大上大落，但由於基金主要投資債券和外匯，資產又以美元為主，策略上較為保守，資產波幅相對較低，所以表現已較其他主權基金「出色」，以新加坡著名的主權基金淡馬錫控股為例，就因為大舉投資美國等地的金融股，在金融海嘯中損失慘重，投資策略備受質疑。
$ L+ P* c5 X% A1 v& Y, i公仔箱論壇5 c$ D$ ?" O6 e) ?9 _7 h
獅城主權基金不動如山公仔箱論壇. o" R* ? F) B* {' y1 s0 n: A. d4 n
; l7 C0 c+ s* S0 s8 l! [4 s& j
淡馬錫投資受挫，差不多同一時間，基金傳出高層交棒，曾長期負責基金營運的第一夫人何晶宣布離任總裁一職，由曾任礦業高層的美國人顧之博（Charles Goodyear）接棒。不過，隨覑美國金融股大幅反彈，淡馬錫的交棒計畫上月又突生變化，原本的接棒人宣布離開，有消息指他的投資策略過分冒險，亦有指他重組班底的工作遇到阻力，無論是甚麼原因，短期之內這個亞洲區內最著名的主權基金，大致又會回復舊有運作，甚至連買重金融股的投資策略亦無意大改，看來一場金融海嘯，都不會改變這個主權基金的投資哲學。! g0 i8 {; t9 N ]9 K( Y& m
9 z' R' N5 i9 [2 V- R. X雖然人事改革暫不進行，不過，淡馬錫放出氣球，有意增加運作透明度，其中包括讓公眾參與，構思是先讓大戶試行，若計畫理想，就可以推向散戶，成事的話，淡馬錫可能是首隻可以讓公眾投資的主權基金。公仔箱論壇" T/ g4 \1 a, ]5 F1 ~! F
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ f1 O! U( i8 e. h) H0 S+ s
除了在百年一遇的金融海嘯損手外，淡馬錫過去投資的收益相當不俗，原因或許與基金擁有強勁的調研和國際戰略視野。畢竟，新加坡政府的管治，一向被視為與私人企業有相似之處，其中包括以極優厚薪金，與私企爭奪最佳人才擔任高官，假如淡馬錫容許國民入股，公眾的投資意欲有多少，是令人很感興趣的問題。
# x/ |0 \- R9 D4 s* H. y# f5 `' U9 P$ V0 q0 p/ e: F) b/ R
過去，本地曾有聲音指，外匯基金的投資模式過分保守，建議可以仿效新加坡，設立主權基金進行長铫投資，增加回報率。不過，直至目前為止，這個建議沒有落實，真正落實的改革，反而是調整了外匯基金與政府的分帳方式。在新方法下，政府用攤分的方式收取外匯基金提供的收益，這個方法避免政府財政承受市場短期波動帶來的不穩定，同時令外匯基金有採取較進取方式投資的空間。
+ m3 i: e" u' H0 x( k3 ]tvb now,tvbnow,bttvb* u6 H0 Y3 I5 P3 k
港府承受虧損能力極低
: N9 G" p8 c6 X/ Z- X6 k! y% u4 O3 B0 V, N. j6 k& O
全球股市逐步回穩，未來表現沒有人看得準。美國股神巴菲特說，長遠而言，股票投資會比債券優勝，這個言論似乎暗地裏有唱好股市前景的意思。面對美國大印鈔票，債券價格有可能被侵蝕下，如果外匯基金要改變投資策略，可能就要把握通脹升溫之前的機會。不過，這個想法純粹是從經濟角度來說，如果加入政治考量，情況就完全不一樣。公仔箱論壇( l! r/ Q, W% j0 r" E n! N& S% X. u
' { K5 F2 G, R$ e4 I5 u4 {$ JTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。從金融海嘯期間的表現看，如果外匯基金採取淡馬錫式的營運方式，龐大投資虧損帶來的後果，不但是有撤換基金管理人的壓力，同時亦會有沉重的政治後果，這種代價相信是特區政府所無法承受的，所以就算以主權基金方式營運，長遠能為庫房帶來較高收益，恐怕對香港來說仍是不適用。
: ^1 l9 E+ h) N7 O/ M+ W |
發表於 2009-8-2 08:39 AM
| 