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全球股市回穩，除了股民開懷，下注不少的主權基金相信亦鬆一口氣。在金融市場急劇波動下，主權基金如何營運和控制公眾期望，不但是個經濟問題，也是政治問題。' M! T6 V& g# Z; I5 l: i) r
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今年第二季起，全球投資市場開始見底回升，截至上半年止，外匯基金錄得二百五十億投資收益，比起首季時出現的大幅虧損，情況明顯改善，假如外圍情況穩定，今年外匯基金投資收益，有望否極泰來，會錄得不俗增長。8 k4 l$ X; ^! b9 V7 M0 i6 `
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在過去一年，外匯基金受到金融市場影響，表現大上大落，但由於基金主要投資債券和外匯，資產又以美元為主，策略上較為保守，資產波幅相對較低，所以表現已較其他主權基金「出色」，以新加坡著名的主權基金淡馬錫控股為例，就因為大舉投資美國等地的金融股，在金融海嘯中損失慘重，投資策略備受質疑。! f% `4 F1 ?# M8 A: t: p9 F
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淡馬錫投資受挫，差不多同一時間，基金傳出高層交棒，曾長期負責基金營運的第一夫人何晶宣布離任總裁一職，由曾任礦業高層的美國人顧之博（Charles Goodyear）接棒。不過，隨覑美國金融股大幅反彈，淡馬錫的交棒計畫上月又突生變化，原本的接棒人宣布離開，有消息指他的投資策略過分冒險，亦有指他重組班底的工作遇到阻力，無論是甚麼原因，短期之內這個亞洲區內最著名的主權基金，大致又會回復舊有運作，甚至連買重金融股的投資策略亦無意大改，看來一場金融海嘯，都不會改變這個主權基金的投資哲學。0 t) L" ^; B" ^9 I4 o1 c
& U5 d8 p. o5 v0 @1 h9 ]5.39.217.76雖然人事改革暫不進行，不過，淡馬錫放出氣球，有意增加運作透明度，其中包括讓公眾參與，構思是先讓大戶試行，若計畫理想，就可以推向散戶，成事的話，淡馬錫可能是首隻可以讓公眾投資的主權基金。* [% \) [" t" [$ ^- B4 l6 w
0 Z4 t6 J5 O3 a/ c除了在百年一遇的金融海嘯損手外，淡馬錫過去投資的收益相當不俗，原因或許與基金擁有強勁的調研和國際戰略視野。畢竟，新加坡政府的管治，一向被視為與私人企業有相似之處，其中包括以極優厚薪金，與私企爭奪最佳人才擔任高官，假如淡馬錫容許國民入股，公眾的投資意欲有多少，是令人很感興趣的問題。公仔箱論壇# R, X/ ^1 x# D: R6 J& p9 F
3 ^+ V8 \1 K& p5.39.217.76過去，本地曾有聲音指，外匯基金的投資模式過分保守，建議可以仿效新加坡，設立主權基金進行長铫投資，增加回報率。不過，直至目前為止，這個建議沒有落實，真正落實的改革，反而是調整了外匯基金與政府的分帳方式。在新方法下，政府用攤分的方式收取外匯基金提供的收益，這個方法避免政府財政承受市場短期波動帶來的不穩定，同時令外匯基金有採取較進取方式投資的空間。公仔箱論壇. G0 _6 _ y! C
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港府承受虧損能力極低' k7 E( N; z, S5 |! {/ O4 L- u
! g: K( o4 R e! m4 r+ s全球股市逐步回穩，未來表現沒有人看得準。美國股神巴菲特說，長遠而言，股票投資會比債券優勝，這個言論似乎暗地裏有唱好股市前景的意思。面對美國大印鈔票，債券價格有可能被侵蝕下，如果外匯基金要改變投資策略，可能就要把握通脹升溫之前的機會。不過，這個想法純粹是從經濟角度來說，如果加入政治考量，情況就完全不一樣。
7 F) i( n ^8 U, `! z3 U0 P" a5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 N t: w& Q( |1 D5 N
從金融海嘯期間的表現看，如果外匯基金採取淡馬錫式的營運方式，龐大投資虧損帶來的後果，不但是有撤換基金管理人的壓力，同時亦會有沉重的政治後果，這種代價相信是特區政府所無法承受的，所以就算以主權基金方式營運，長遠能為庫房帶來較高收益，恐怕對香港來說仍是不適用。6 y$ k% @' w8 @: r6 ~; a+ h6 I4 [4 n
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發表於 2009-8-2 08:39 AM
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