) V4 O5 A5 w/ {- V3 `公仔箱論壇 0 v& \9 t+ C$ O1 e$ b
tvb now,tvbnow,bttvb5 K0 b+ M. C3 b& P) y2 z1 r# |
上星期人民銀行和金管局簽訂備忘錄，容許香港企業除了貿易結算外，還可儲存人民幣，而且也准許跨行人民幣轉帳，這代表了香港人民幣業務上的一個新的里程碑，而這兩個鬆綁措施，對香港發展人民幣離岸業務有正面作用；然而香港在發展人民幣離岸業務的路上不會是一片坦途。
# g: q: i1 q8 _* n( L7 y5.39.217.76
' m! q! ?' l2 N" F( j8 v" g公仔箱論壇 e' x7 a, t1 s
從正面看，這兩個新安排有利人民幣在港的存量增加，因為容許企業在貿易結算外擁有人民幣，即表示在港的人民幣不需要一定回流內地，停留在港的人民幣在數量上定會增加。以目前香港的港元貨幣供應量3萬多億港元來估算，一個有苗頭的人民幣離岸市場，人民幣存量起碼要有當地貨幣的十分之一，而且是要常久地保持在這數額上。目前香港人民幣存款有大約900億，這表示香港要發展人民幣離岸業務，人民幣存量起碼要有3000億才合格，所以現時的人民幣存量仍未足夠發展人民幣離岸業務。新措施有利香港積存人民幣，相信人民幣存量會大幅增加，雖然距離3000億的指標還遠，而且和上海在人民幣存款上的差距仍是相當巨大，但香港已是境外人民幣存量最多的市場，對日後人民幣離岸業務自然有正面作用。
/ J" L3 i* n( A' `. M* r 0 A" F, y& c: Z+ F& x" G
) |& Z6 d$ [! v- p: h9 mtvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇8 m }; L4 u7 {. e/ R/ E% P* ?4 [! q4 W
人民幣銀行同業拆息雛形漸現5.39.217.76. h2 D* q" g. g1 H8 V
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 L, I$ e+ F* z8 D) k0 L
其次，容許跨行人民幣轉帳，即意味人民幣產品的出現，現時新措施推出後，即有金融機構推出人民幣保單和人民幣的掛存款，當然，人民幣產品多元化有利人民幣離岸業務的發展，但其實有更大的含意我們需要注意─跨行人民幣轉帳即表示在香港可以進行銀行同業拆放，人民幣在港的銀行同業拆息雛形漸現。5.39.217.76) Y- M2 z- z5 F8 e6 q5 k, J
- s' ?3 |% B5 f( ]* u; K: T) O1 E" r公仔箱論壇
7 C1 o; r) e" M- L4 UTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。現時香港銀行擁有人民幣後，會存入中國銀行進行結算，銀行的利潤不高，但容許跨行轉帳後，香港銀行同業可以拆放人民幣，人民幣頭寸的利潤便會提高，而且這個由香港銀行拆放人民幣的市場，可以將人民幣的利率自由化，對人民幣利率的定價有影響作用。更重要的是，銀行同業拆息是眾多銀團貸款和金融工具的定價指標，倫敦作為傲視全球的環球金融中心，其中一項絕對優勢便是倫敦銀行同業拆息，該拆息是環球金融工具的定價指標，也繁衍了倫敦在環球金融市場上的霸權地位。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# t+ h: |+ c( n- i
" I4 u2 _2 o* n4 v) f
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' p5 \ e% M/ X% L4 \2 L i
從這個思路出發，當人民幣的金融產品豐富起來時，人民幣利率的定價權，將是各個環球金融中心的兵家必爭之地，假使香港正在雛形的人民幣銀行同業拆放市場可以成長，香港便可穩奪這個金融橋頭堡，這對香港金融業的重要性不言而喻！
/ q! g. b6 ]8 p1 O+ [3 I% U# J公仔箱論壇1 T. Q" c6 N* p8 {' S6 T5 o% M
說到這裏，好像前路一片光明，但正如本文開頭所言，香港發展人民幣離岸業務不會毫無障礙。對內地來說，人民幣離岸業務是有其風險，尤其是擔心人民幣離岸價格會反過來影響內地，對內地金融安全構成風險，1997年的亞洲金融風暴的記憶猶新，而最近的次按危機更是令人不安，所以當容許香港在人民幣業務有突破時，也扶助上海的人民幣離岸業務，內地的取態很明顯：就是擔心在港人民幣離岸業務發展時會失控，需要上海的人民幣離岸業務來平衡。
* i- S {3 k; ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.76, S* Y/ W+ L+ j y X0 J3 [8 k
6 R" ]3 @ _# {+ }# Utvb now,tvbnow,bttvb 5.39.217.76! o* q ]2 H. l/ j. B5 N2 _
不能只顧自己賺錢公仔箱論壇8 ~- Z4 U6 ]$ y6 S2 f% J$ f/ e
, B0 F4 z% t0 r/ n# [" j. E$ p
對香港來說，這說明了我們不能只從自己的好處想，不能只顧自己業務發展，不能只顧自己賺錢，也要從大局想。所以香港要成功發展人民幣離岸業務，首要明白內地的考慮，特別是如何保持內地的金融安全，才容易在人民幣離岸業務上事半功倍。
, q3 f% I: m6 h$ X/ z2 u. e
6 [8 r7 g6 e6 s 5.39.217.76: g! ~; A2 v* u0 J
作者是香港恆生管理學院商學院 候任院長兼金融學教授公仔箱論壇7 K: N" m. Y: C' A6 k' f8 V4 _
: H2 j& |1 M4 l& g' F: O4 ^9 w
' L0 K! d& Y+ q/ m
|
發表於 2010-7-29 06:58 AM
| 