美國恐陷滯脹 香港如何應對

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美國經濟陷入滯脹死亡漩渦
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7 A5 [( |3 k! h- p1 V1 J美國聯儲局結束一連兩天議息後發表的聲明，以及主席伯南克在記者會上的講話，向市場傳達的訊息很清楚，就是前景相當暗淡。經濟增長速度比預期更慢，就業市場表現比預期更差，兩者均可在早已曝光的經濟數據中看得出來，反而最令人擔心的是，聯儲局在有意無意之間，暗示美國正步向滯脹，相當得人驚！當經濟陷入這個死亡漩渦，別說是伯南克，就是神仙也難救
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+ e. O$ B% O" s0 J& j3 S5.39.217.76根據議息後公布的最新經濟展望，聯儲局在短短兩個月之間，第二度調低今年經濟增長預測，中間值從四月時的百分之三點二，降至最新的百分之二點八。此外，核心通脹預測亦第二度上調，中間值從四月時的百分之一點四五，上調至最新的百分之一點六五。由於經濟增長與通脹率只相差約一個百分點，加上兩者的趨勢是一跌一升，滯脹格局已經成形。5.39.217.76: Z3 a/ [! L1 w) C) X! l- J7 x

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美國經濟增長速度遠低於預期，最主要原因是就業市場表現超差，失業極嚴重。與過去多次衰退相比，目前的失業率絕對是「異常」，比理論值多幾個百分點。經濟學家歸咎是金融危機加上樓市泡沫爆破，對就業市場造成雙重打擊，出現意想不到的結構性失業。換言之，經濟增長必須比以往的復甦來得更強勁，失業情況才有可能改善，真是談何容易。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# D0 t, r8 b3 A$ {! I

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* w& V4 I" E1 i9 Z6 u1 R/ S5 H正所謂禍不單行，經濟不但沒有起色，還肯定會被就業市場進一步惡化拖後腿。據悉聯儲局研究指出，經濟增長最少達百分之二，才能令失業率穩定，可是第一季增長已經不達標，預計第二季同樣差勁，難怪聯儲局把今年失業率預測的中間值，從四月時的百分之八點五五，上調至最新的百分之八點七五。失業人數增加，消費開支便會減少，對美國的消費型經濟有甚麼損害已不用多說。
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聯儲局向來有兩大政策使命，分別是促進就業與穩定物價。主流理論認為，要刺激就業，便要以較高的通脹為代價，如果這樣便能解決問題，相信伯南克一定願意把穩定價格的使命暫且不管。可惜目前失業情況如此嚴峻，就算通脹升溫，企業也不會增聘人手，更加不會加薪留人；相反，經營成本增加，說不定還要裁員來提升效率，不但不能創造就業，對刺激經濟更是幫倒忙。
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, i5 X! {; b- o3 v6 x$ Z不難看到，在這種滯脹格局底下，聯儲局重施故技人為地製造通脹，恐怕只會造成惡性循環，令經濟更加停滯不前，正是滯脹死亡漩渦的意思。如果推出第三輪量化寬鬆措施能起到一點作用，相信伯南克必定義不容辭，可是就連他自己也沒有多少信心，難怪在記者會上說得模稜兩可，不肯講清楚經濟停滯是暫時性抑或長期性。不過，幾乎可以肯定的是，當經濟增長持續低於百分之二這個生死大關，失業情況將惡化，聯儲局在情在理都必須做點事，屆時會是不折不扣的QE3抑或推出變種QE，不妨拭目以待。

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美國復甦後勁不繼，為香港經濟前景平添陰霾。財政司司長曾俊華故作驚人之語，指美國經濟復甦放緩，但通脹卻不斷上升，令人擔心會出現滯脹，香港難免受到影響，港府會密切留意及研究跟進措施云云。tvb now,tvbnow,bttvb, b3 M: {% p( d

. {: q; w: S& x$ j公仔箱論壇 公仔箱論壇7 Q/ k0 u6 W% H- J; {
事實上，美國經濟增長由去年第四季的百分之三點一放緩至今年首季的百分之一點八，五月份失業率則回升至百分之九點一，反映華府推出兩輪量化寬鬆的效應猶如曇花一現，無助刺激實體經濟。
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6 k' a4 B' I8 x8 M, Jtvb now,tvbnow,bttvb為免經濟進一步放緩，美國聯儲局被迫繼續「放水」，除了維持超低利率，並決定以量化寬鬆的回籠資金繼續購入國債。然而不少學者認為，此舉猶如飲鴆止渴，未必可以刺激經濟，反可能導致高通脹、高失業與經濟衰退同時出現，陷入滯脹深淵。tvb now,tvbnow,bttvb) f$ i! F) B: N
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回顧歷史，歐美國家曾經多次出現滯脹，最令人印象深刻的是上世紀七、八十年代，歐美日等發達國家因石油危機陷入長時間的滯脹，直至八三年才走出泥沼，期間經濟發展走走停停，從未出現真正的復甦。以一九七六至八○年的美國為例，工業生產指數下降了十三次，但通脹率動輒高達雙位數字，其可怕程度可想而知。! A& T( [& A; v: Q8 O# a

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' l8 F' w1 X& G4 p" X1 d常言道，美國打噴嚏，香港患感冒。一旦美國陷入滯脹，香港難免遭受池魚之殃。首先，香港的經濟增長勢將隨之放緩；其次，由於港元與美元掛鈎，香港被迫跟隨美國維持低息，勢令通脹進一步惡化。當然，到底美國經濟最終會差到甚麼程度，對香港造成多大影響，目前難以預計。但無論如何，港府必須作出最壞打算，早為之謀。
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經濟放緩，通脹升溫，基層市民首當其衝。事實上，受利息超低及人民幣升值等因素影響，香港早已加風四起，五月份消費物價指數勁升百分之五點二，創出三年來第二高，其中食材價格升幅甚至高達一成，遠遠拋離工資漲幅。衣食住行樣樣加價，基層市民捉襟見肘，而當局則一味望天打卦等運到。5.39.217.76) Q" a! o1 L/ z& m& L; s3 u: o
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& N  n/ D' @/ @. [2 a- A最令人擔心的是，目前香港的所謂經濟增長只是一場虛火，主要由外來資金催谷而成，根本不足為恃。○八年以來，流入本港的資金已經超過一萬億元，這些外來資金來去匆匆，一旦美國出事，隨時班師回朝，屆時勢必為香港帶來巨大衝擊。除此之外，歐洲債務危機至今未能解決，甚至有愈趨惡化的迹象，亦是一大隱憂。外圍經濟危機四伏，任何風吹草動，香港都無法幸免，對此，港府可有預先制訂因應方案？公仔箱論壇) R" w6 m  M1 v, k+ [8 U2 j4 P; U
「筆下雖有千言，胸中實無一策」。這句《三國演義》的經典對白，曾被諸葛亮用來嘲諷東吳群臣，如今用來形容誇誇其談的港府財金官員，也恰如其分。說到底，本屆政府只剩一年任期，已經進入得過且過的看守狀態，高官雖有千言，胸中實無一策，連迫在眉睫的問題也束手無策，寄望他們推動長遠的經濟發展，應付隨時可能出現的經濟危機，不啻緣木求魚。

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通脹高燒 市民企業知變應變 公仔箱論壇! _2 e7 g" ^& |/ ^

" w1 b* q# j& [1 atvb now,tvbnow,bttvb香港經濟日報
# b4 z& H) G! d; t5.39.217.76欄名:社評
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- L9 a( K& y) W2 d4 U9 f0 gTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。本港通脹急衝直上，五月消費物價指數按年大升百分之五點二，其勢今年底更可能穿百分之六。通脹肆虐，市民消費模式不得不變，勢令消費更趨兩極化，即貴價與廉價暢旺，中價產品與服務承受壓力最大，節約成本最為關鍵。公仔箱論壇6 R6 A: q. a2 e, Y  E

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5 |" z! [( g. ?# l4 B7 l) d& o加薪跑輸通脹 消費趨兩極化
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通脹來勢凶猛，五月綜合消費物價指數較上月大增零點六個百分點，達百分之五點二，已超大部分市民加薪幅度，即市民變相減薪；更憂慮的是通脹升勢未止。tvb now,tvbnow,bttvb& O2 n2 o+ \! D+ }" K8 x  f% ~: D
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按政府所指，五月通脹急升主因是私人房屋租金與食品價格升幅擴大所致，例如，消費物價指數內的五月私人房屋租金，按年升百分之六點一。惟實際租金升幅不只如此，因消費物價指數中的租金是新舊租約的平均數；若按差餉物業估價署統計，中型與中小型住宅單位租金過去一年其實急漲了百分之九至一成六。5.39.217.76$ A! [1 N* ?) F$ o" z9 i

/ W+ u& R5 K# V2 y  }/ _" w/ ~公仔箱論壇隨着住宅租約陸續到期更新，消費物價指數將更為反映新租約的加租幅度，勢將通脹數字推得更高。食品價格亦不容樂觀，五月的食品（不包括外出用膳）價格已急升百分之十點一，但全球氣候異常令多國農作物失收，將續推高糧價，再加上人民幣很可能繼續升值，令本港進口內地食品持續漲價，均可能令下半年食品價漲升更甚。本港通脹今年底很可能升穿百分之六。5.39.217.769 b( r* E4 L# G

) v* B/ Y  o+ l/ A  O6 J. mtvb now,tvbnow,bttvb通脹猛於虎，尤其普羅市民薪金追不上，惟有更精打細算用每一分錢。由於居住與食品是必需品，其漲價蠶食市民生計，逃也逃不了，除大屋搬細屋等方法外，精明市民惟有在其他消費上更撙節，少買中等價格的商品與服務，更多選擇低價貨，寧在質量上將就，省得一分錢是一分錢。公仔箱論壇3 k* g! ?4 M0 G, [8 E

& y& ~: d) E# |6 z* T  `8 P5.39.217.76但另一方面，本港經濟繼續高增長，高收入人士的收入增幅跑贏通脹，加上內地客來港消費絡繹不絕，支持貴價消費。此兩種消費方向，勢將加劇消費兩極化，即貴價與廉價暢旺，最受衝擊的將是高不成、低不就的中價商品與服務，這些企業又要面對高租金、薪酬漲的壓力，經營壓力將不斷加大。tvb now,tvbnow,bttvb" C8 X. M& a9 h! p

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衝擊中價商品 企業嚴控成本4 R* y" ?3 I3 X( p7 _6 I& ]5 d

; l0 z7 S, R3 N2 H3 ?面對高通脹下的消費兩極化，企業要麼提升品牌吸引高收入顧客；要麼力控成本降低漲價幅度，留住以至吸引對價格愈來愈敏感的大眾客戶。惟品牌與高價消費畢竟只屬少數，亦不是企業短時間內可晉身，對大多數企業來說，能否嚴控成本，才是在高通脹令經營環境惡化下，能否生存的關鍵。3 P3 k; z- j* Q" x1 e

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