宏調防過度難再大力緊銀根

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香港經濟日報社評

市場關注中國經濟增速放緩，加上近日水荒、電荒肆虐，內地為打擊通脹而進行的緊縮政策或將調整。若經濟數據回落更快，中央緊縮銀根力度便可能有所放鬆，釋放部分經濟活力，以免在控通脹之餘，令經濟硬着陸。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) m$ P. e- a, I

水荒電荒加劇經濟風險增
一些外資大證券行近日調低中國經濟增長預測，反映對內地過去大半年不斷收緊銀根可能令經濟硬着陸的憂慮。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 U1 G* I, N) F# {8 O: Z9 x
投資銀行高盛將內地今年經濟增長預測由百分之十，調低至百分之九點四，相信是反映內地製造業採購經理指數已跌至去年十月以來低位。
況且，在銀根緊縮下，中小企借貸困難，溫州一些地下錢莊的年息飈升至二百一十四厘。中小企利潤又因成本急漲而萎縮，業內估計，下半年可能有四成中小企停產甚至倒閉。5.39.217.76( d- p2 t" g V0 ]2 I
本欄上月已指出，緊縮政策造成的副作用將逐步浮現，但現在經濟回落的壓力，比券商近日報告預計的還要大，因出現電荒和水荒等不利經濟的新因素。
今年夏季用電高峰期還未到，上月全國已有十多省出現電力短缺，供電出現供五天停二天等現象。長三角工業大省的限電措施已蔓延至珠三角，勢嚴重打擊工業生產。tvb now,tvbnow,bttvb4 H( r1 Q, t# w7 l$ j2 ~+ t' z
雪上加霜的是，長江中下游最近出現五十年來最嚴重旱情，令包括湖南、湖北在內的產糧大省出現歉收，打擊農業與經濟，更惡化通脹。tvb now,tvbnow,bttvb( k, M, m+ z; Q! y5 S
相信中央已了解形勢嚴峻，故中央智囊近日放出風聲，憂慮緊縮政策過度，可能出現「超調」；人民銀行研究部甚至表示，貨幣政策或於下半年放鬆，穩經濟將成政策主調。
這些言論正反映中央思考調整緊縮政策的可能。收緊銀根一向是遏通脹、樓價最有力的措施，中央過去大半年便每月增加銀行存款準備金率半厘、每兩個月加息四分一厘。但因應經濟形勢回落的速度，中央可能要放慢收緊銀根的力度，讓多些資金留在市場，保持經濟活力。公仔箱論壇& X6 n( S" f1 N1 T
貨幣政策收緊速度可能被迫放慢，而通脹威脅未解、樓價又居高不下，中央惟有更依靠行政手段如限價令、指令信貸投放等，這方面的措施未來勢將加快出台。

經濟回落加快反有助股市
未來內地經濟回落若加快，收緊銀根政策反而愈接近尾聲。內地股市近日憂慮經濟硬着陸而下跌，但若中央收緊銀根的態度轉向溫和，令市場資金扯緊的情況得到紓緩，對股市的支持力反而將大於經濟回落造成的壓力。

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發表於 2011-5-26 12:14 PM | 顯示全部帖子

內地銀根緊推高港按息" j* F9 v- Q' g! A# t2 q: D

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2011-05-26 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! o$ m% ?' f6 h" Y
(星島日報)內地持續透過加息和提升銀行存款準備金率，來收緊銀根，因而多了企業轉來本港借貸融資。本港銀行資金多了出路，令樓宇按揭步入加息周期。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* k& t' |; P. u) i$ E( C. o. [
港府推出打擊炒樓措施後，樓市成交價升量跌。根據金融管理局的數據，上月銀行新批核及新取用的樓按貸款金額和宗數皆下跌，當中新做樓按貸款額比三月更跌了三成七。
樓按向來屬於風險較低的優質貸款，銀行「水浸」下，當貸款需求減少，往往減息搶生意。不過，這一陣子樓貸息口卻不減反加，原因是銀行開拓到利潤更豐厚的「泄洪」渠道，這個渠道與內地息口息息相關。
金管局總裁陳德霖上星期指出，本港利率水平，因聯繫匯率機制受美國息口影響外，還受本身市場供求影響。他指出港元貸款增長去年開始發力，由本來年增百分之二，一下子跳升至年增百分之十七點六。這個趨勢今年繼續，陳德霖列出貸款需求強勁的不同環節中，包括內地相關的發展機遇，他因而預計銀行貸存利率很可能繼續面對上調壓力。
跨境借貸需求續現5.39.217.76) d- i0 [5 n+ y- A
現時本港銀行資金仍然相當充裕，存款利率保持在超低水平，只有貸款利率回升。當中的內地因素，與內地收緊銀根力壓通脹有很大關係。企業向內地銀行借錢不若以往容易，一些房地產企業更因為政策原因特別難借錢，部分企業倚賴借錢周轉的程度比港企進取，紛紛來港借貸融資。
近來多了內地企業來港發債，以及向銀行及富商借錢，有的企業甚至願意支付逾十厘的高息。現時樓按息率不超過兩厘，而企業貸款至少收兩厘二五，這是對優質大型企業而言。一般企業貸款息率可能達五厘以上，內企求「財」若渴，風險較高，銀行會收取較高的息口。銀行「擇肥而噬」，對較少「油水」的貸款產生排擠效應，間接推高樓按和私人貸款的息率。8 ~% V1 {3 Z; J( V3 C
投資理財預留空間TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( y o" v% y3 T" ]% v3 o* [$ A
這個趨勢短期內不會逆轉，尤其本月是內地企業交利得稅及半年結的日子，融資需求大，上海的銀行同業拆息昨日急升，在在顯示內地收緊銀根的影響。在內地通脹高企又負利率的情況下，內地加息周期仍未完結。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 q, N9 g1 P$ _2 D; N- D; k
現時本港銀行資金仍然有較大放貸空間，暫時毋須加息吸納存款，同業拆息仍然維持在較低水平，上調按息的機制，主要是縮窄與拆息水平的負差，即「H減」的幅度少一點，主要影響新做按貸的客戶。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: o4 p1 l* t8 r; B" n, e
如果貸款需求繼續強勁，抽高銀行同業拆息，所有以拆息為基準計息的現有樓按，就都要承受加息壓力。5.39.217.763 y3 h7 P! g6 l! J) }
面對內地企業來港借錢的龐大胃口，港府宜督促銀行做好風險管理，對跨境貸款加強監控，市民亦要在個人投資理財方面預留足夠的空間應付。

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