等退潮，就知誰在裸泳……
， 描述： 焦點評析‧作者：王寶欽
世界經濟正分為兩條河流：一條流向富國，另一條流向新興經濟體。
9 ~. p1 }8 ^- ]- \一場金融海嘯在2008年底打來，幾乎捲走世界經濟，在各國政府攜手合作下，表面上這場災難似乎已經過去，可是美國、歐洲和日本等發達經濟體多年來掃在地毯下的債務問題，卻才逐步浮現，由於這些“終極出口市場”影響力無遠弗屆，任何風吹草動都可能衝擊世界經濟。
- h" T8 J& v8 |5 I* A. P( g8 V3 z) s美不斷印鈔票, n9 f1 _9 e2 }# ?( D8 U
聯儲局在雷曼兄弟於2008年9月倒閉後推出第一輪量化寬鬆，短短3個月內創造超過1兆美元的儲備，穩定了美國的金融體系。可是，美國經濟的復甦乏力，就業率遲遲無法改善，聯儲局遂在2010年11月3日再次祭出第二輪量化寬鬆，主席伯南克更直言，不排除推出第三輪的可能，叫全世界捏了一把冷汗。5.39.217.760 c+ k8 g1 t3 `+ e
除了美國，歐洲和日本也各有難題，歐洲中行、英格蘭銀行和日本銀行無奈加快實施量化寬鬆，由中行購買公債向金融體系注入資金，以提振國內經濟。7 t6 h. I& \ W6 f' B% f6 ?- n/ H
其中，投機客正炒作“歐元崩潰”課題，下注歐豬五國（PIIGS）－－葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙輪流破產。目前希臘和愛爾蘭先後倒下，歐洲政府卻繼續頭痛醫頭、腳痛醫腳，並未下定決定提出一勞永逸的解決方案。 {, U3 J. [- _( \6 r$ i ~! }
然而，德意志政府向來強調財政紀律，透過減少公共開支、壓低工資等策略強化國家財政，其他經濟強穩的歐洲國家也花費不少時日取得成就，現在要他們拿出多年積蓄拯救“好吃懶做”的歐洲鄰國，實在讓他們情何以堪。公仔箱論壇, @. {' N5 N8 @
歐富窮國博弈% m4 G1 D4 ]8 X6 q9 e# q
不過，德國等經濟強國並未忘記，歐洲作為生死與共的政經共同體，任何國家的破產，都會為週邊國家掀起骨牌效應，因此歐洲的富國和窮國繼續博弈，力求在不損害前者長期經濟的情況下，為負債累累的鄰國提供援助。
) b3 u" a$ [4 T3 ?3 X* _, _* N公仔箱論壇日本自經濟泡沫破裂後，多年始終面對通縮陰影籠罩，國內物價斜線下滑，中央銀行除了維持偏低利率，甚至降至0%，不見其他更積極的動作，日本經濟自“失落十年”以來，遲遲未有起色。
; ]3 D$ L. |4 i- W$ C; u2 ?- }% P5.39.217.76目前，美元疲弱推高日圓，加上歐美需求放緩，日本經濟遭遇四面埋伏。調查顯示，經濟學家普遍預估，隨著政府購車激勵措施在9月退場後，民間消費和工業產出將下滑，日本10至12月期間的經濟將萎縮0.1%。tvb now,tvbnow,bttvb2 o* }1 U+ ]9 ~
美國帶頭瘋狂印鈔，美元兌其他貨幣持續走軟，打擊世界貿易，而且量化寬鬆也催生大量的資金，這些熱錢無處可去，涌入新興市場的股市、債市、大宗商品市場，推高了各國股市、商品價格和債券價格，可能招致物價提昇的惡果。
( y# u) ]+ V0 b4 J4 m% E5.39.217.76歐美日為復甦煩惱時，以金磚五國（BRIIC）－－巴西、俄羅斯、印度、印尼和中國為首的新興經濟體，正以迅雷不及掩耳的速度回彈，透過加強內需和週邊國家貿易，成功創造V型復甦。/ Y3 \3 A1 S2 ?* A/ Z% ]
各國轉型煉體魄' M1 T& O8 ?7 |
儘管中國等出口導向經濟體正調整經濟策略，寄望逐步發展內需市場，以平衡目前過於依賴出口的經濟政策，但這些經濟體的內需市場尚未成熟，短期內還得依靠出口推動經濟。然而，作為終極出口市場的美國和歐洲面對經濟放緩威脅，需求成長有限，仰賴貿易和資本流通的新興國家可能受到美歐潛在二次衰退的影響，未來世界經濟的發展依然面對重重挑戰。
* v6 R5 r' f% t4 m5 Ktvb now,tvbnow,bttvb在各國攜手合作下，世界經濟在2009年第三季至2010年第二季擺脫金融海嘯衝擊，新興經濟體經濟迅速回彈。不過，隨著前期比較數據偏低、存貨出清刺激歐美需求回揚，加上新興經濟體互相強化貿易聯繫等利好逐步消耗殆盡，2010年6月至2011年6月是難捱的陣痛期：新興市場正強化內需、週邊地區出口的力道尚未接上，發達經濟體的衰弱卻隨時需要推進加護病房，在這段青黃不接的發展階段，從大馬到中國，各國都在展開經濟轉型計劃，寄望這些長期政策加快改革，鍛煉出更強健的經濟體魄。
/ X( d p. _8 m4 B! `% r# _5 D“股神”巴菲特曾經以“退潮之後，你才知道誰在裸泳”暗諷營運不實、只是空殼，卻在某段時間因為華而不實的財報，而成為市場熱門追逐目標的企業。套用他的話，在世界經濟的河流中，我們很快就會知道，哪國體質穩健、哪國苟延殘喘，這些年來，到底誰沒有穿褲子游泳，還有，在未來數年內，誰可能還找不到自己的褲子…… |
發表於 2011-1-2 12:16 AM
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