[時事討論] 林行止: 對政府投不信任票內地股市一洩如注

林行止: 對政府投不信任票內地股市一洩如注5.39.217.76) w" j. F9 x# l
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一、
家家有本難念的經（難搞的經濟），這幾天來，環球股市「各有各跌」，把「跌因」歸咎於內地「暴力救市」不力、貶值來得不是時候，是有點過甚其詞的；試想，如果美國、日本和歐盟諸國（其他國家更無論矣）經濟穩健發展、香港與台灣經濟並無遠憂，她們的股市肯定只會被內地股市的影響而偏軟而不致受拖累暴挫的！
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世界經濟現況與前景皆不大妥當，所以「不妥當」，用奧國學派的說法（在盛傳聯儲局將於十月下旬加息聲中，前美國財長、現任哈佛教授的森瑪斯，昨天在《華盛頓郵報》撰文，指出起碼未來十年，聯儲局不應加息，理由是當前經濟已呆滯不前瀕臨衰退因此不應「落井下石」），這是利率長期偏低造成太多錯誤投資釀致經濟資源大浪費的必然後果。至於內地經濟，利率偏低對經濟的殘害程度，由於一般企業不易獲得銀行融資，因此可能不若西方自由市場國家的明顯，惟其病（簡直是癌）在計劃經濟，則彰彰明甚。過去二三十年，內地創下世界紀錄性高增長，羨煞世界各國，但此中有多少水分？希望內地有獨立學者能好好計算一下；所謂「水分」，意指為了達成國務院指定的增長目標、為了完成上級交下的任務，各級政府和各種公營企業，不問收成但求在達致增長目標上盡一分力，惟有拚命建設、盲目擴張，結果紙上成績極之亮麗，國務院設定的增長目標固然勝利完成，在此胡亂投資過程中，獲取合理利潤者固不乏人，上下其手或魚肉老百姓或官商勾結大發其財者，更是數不勝數……。
內地官員搞經濟確有一套（這「一套」，講求成本效益的地方不能學），只是，由於經濟快速增長、經濟體迅速膨脹，內地經濟無法不和世界接軌，搭上西方「經濟列車」，結果便很難避免受西方經濟循環的衝擊，加上本身受「自然規律」即與經濟發展並存的消極因素如人口老化、工薪上漲、工運四起等的困擾，經濟增長目標遂盛極而衰，一路調低。在自由世界，經濟有升有跌的「走勢」，是很自然的常態，但內地政體有別，擁有絕對權力進而以為無所不能的領導人，豈會坐視經濟滑坡？答案當然是否定。在這種情況下，領導責成下屬「搞起經濟」，下屬因應之策不外是藥石亂投和「微調」數據以取悅授權來源。結果不問可知，經濟浪費愈甚。
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以當前中國的國力，要渡過經濟發展放緩的難關不難，但日後要付的經濟代價肯定極之驚人──甚至有可能拖垮國家經濟。這一天何時到臨，沒有人知道，現在大家都了解的是，過去約三十年的亂投資，已在多方面造成「過剩」之象，眾目所見的「過剩」有房地產，隱約可見的是多項基本建設，多種工業設備「供過於求」（「一帶一路」若無意外，這類「過剩」的產能便可順利輸出），至於看不清看不見的是比天文數字還要高的「地方債務」！* a  |  s4 ?2 l* e& f6 T3 j1 t

二、
內地經濟浮現這麼多不易紓解的困難，充分說明了政治凌駕經濟（在行動上是以行政手段干預市場運作），樂觀地推想，只會收「一時」之效而無法久長。便於領導層又在「計劃」如何令經濟不致陷入衰退循環、同時鼓動人民購買股票希望股市上升可以產生「財富效應」進而刺激「內部消費」以挽經濟於既倒之際，眼睛最雪亮（銅臭嗅覺最敏銳）的股民，了解經濟「底氣」不足股市難升的硬道理，紛紛於人為升市的泡沫中拋售套現。股民以自己辛苦積累的錢入市，他們的做法與吃皇糧的幹部可以義無反顧為完成上級定下增長目標而以非其所有的資金（OPM）亂投資不同，他們為了保本保值，面對不明朗前景，沽之哉是正確的做法。可是，當局為了經濟大局、為了平息那些手上仍有股票者的怨氣，竟然要「暴力救市」和刑事起訴「惡意造淡」（定義為何，至今似未作說明）的股民。政府挽經濟救股市的決心，國人皆見，可惜力度不足，股市稍為企定又再下跌甚且急瀉；昨天上證指數跌幅百分之八點五（八年來最大的單日跌幅）、二千二百餘種股票「跌停牌」，是為內地股市「黑色星期一」……。這一趟，政府做了「大閘蟹」，但不打緊，以當局有的是錢（可開動印鈔機），且「持之以恒」，股價必有回揚之日；當局這一次「救股不成」，損害最沉重的是人民對政府的領導失去信心！
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北京政府正在全力部署如何改革國企，股民對其成效意存觀望，可以理解；但對去周日公布的《基本養老保險基金投資管理辦法》（下稱「辦法」）置若罔聞，令周一的股市急瀉暴挫，適足以顯示股民對政府已毫無信心──連推出這樣有利股市的「辦法」亦起不了作用，無法刺激股市揚升，真的令人不敢置信。老實說，當「辦法」公開時，筆者以為內地股市必會止瀉，哪知跌得更厲害！北京政府對這種市場反應，要認真看待、深刻檢討。
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國家的政策，一向以來，規定「養老基金」只能作銀行儲蓄存款和購買政府債券（國債），出發點當然是不希望讓這批退休者賴以為生的基金，承擔任何風險。可是，風險與回報成正比，沒有風險等於收益似有若無，過去多年，「養老基金」的收益率不但比不上一年期存款利息，有時甚且低於通脹率（即有名義而無實質收入），那意味國營的基金無法為退休者保值遑論增值！據北京人力資源保障部的《二○一四年中國社會保險年度發展報告》，是年年底「養老基金」的「累計結餘」達三萬五千六百億元（人民幣．下同），以「入市比例不得超過百分之三十」，從明年開始，「基金」可動用七千億至一萬億元（由於對「基金」總資產估計不一，投資金額有待當局明確統計），這筆資金可用於「購進境內……比較成熟的投資品種」（具體情況有待公布），一般相信投資會以重大工程和重大建設項目以至政策性或開發性銀行債券等為主。無論如何，這對股市確是「好消息」，但股市以「拋跌」回應，大出筆者意外。
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在「陰謀論」滿天飛的現在，有一說是習大大的「政敵」為他製造「麻煩」、壞其訪美聲勢及令社會不和諧而集結力量推跌大市！這種揣想雖不足信，但究竟內地股市何以在當局「暴力救市」包括「養老基金」入市之下仍跌個四腳朝天，撇除政治因素，恐怕不易找到令人信服的答案！

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felicity2010

親王

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發表於 2015-8-25 09:50 PM | 顯示全部帖子

急救股市　人行雙招齊發　減息0.25厘　降準0.5百分點
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人民幣大幅貶值以來，A股急瀉不止，人行傍晚終於出招，宣布自明日起減息0.25厘，並在下月6日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，人行又公布放開一年期以上定期存款的利率浮動上限，可被視作為利率市場化的重要一步。受降息又降準影響，恒指夜市期指一度抽升近900點，高水逾千點。

繼昨日急跌8.5%後，滬深股市今早再大幅低開逾6%，上證綜合指數下午2時更失守3000點，最後收報2964點，跌幅達7.63%，創今年新低。tvb now,tvbnow,bttvb4 f( v# r6 S- q; X. l

這已是人行自去年11月以來第5度減息，也是今年第三次降存款準備金率。公仔箱論壇2 D* O, t- W* F8 l
人行公告表示，決定自明日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

同時，又放開一年期以上定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。5.39.217.76. v" Z; ?- J1 s: x1 L. Q  @+ ]$ m

三農再降0.5百分點5.39.217.762 i) A3 w* d" ]$ Z% N" T$ g
公告又稱，下月6日起，人行下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，公告稱做法是以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。人行提到，為進一步增強金融機構支持「三農」和中小企業的能力，額外降低縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個百分點，另額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點，以鼓勵其發揮好擴大消費的作用。5 J' B$ \& S- `7 |3 v
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【最新：人行減息降準】tvb now,tvbnow,bttvb. s2 G$ z' S4 `0 k# i5 ]2 w9 W8 ?

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【暴力救市慘敗】A股股災未完　滬指再瀉逾7%　失守3000點　恒指回升百五點5.39.217.76  [+ g* m# R, Z/ V$ X

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環球大冧市，道指昨晚一度閃崩千點，人行今早放水逾千億，仍無阻A股跌勢，滬深股市今早大幅低開逾6%。上證綜合指數下午2時更失守3000點，最後收報2964點，跌幅達7.63%，創今年新低。至於恆指則結束七連跌，但升幅由逾600點大幅收窄至153點，收報21404點。5 }. l0 a0 d7 j& P- x$ C" W

人民銀行今早再放水，進行1,500億元人民幣7天期逆回購，但上證綜合指數下午愈跌愈多，收市報2964點，跌244點，跌幅達7.6%。深成指數跌7%，創業板跌7.5%，滬深兩市成交6467億元人民幣，逾2000股跌停，錄得升幅的股份不足100隻。單計過去五個交易日，上證綜合指數累跌兩成。* K% E" `; y2 J6 u
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恆指則結束七連跌，收報21404點，升153點，成交1344億元，全日高低波幅超過1000點，恆指上午一度升超過600點，下午又倒跌近400點，全日成交1344億元。總計滬港通去年11月開通至今，恆指累跌超過一成。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 V8 @2 `3 F( X9 I& x3 ^
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財新網：中證監放棄加班放棄「唯指數論」tvb now,tvbnow,bttvb L; G1 l- R& d
內地《財新網》今早引述中證監消息人士指，內地股市早前大幅下跌，監管交易所數據的部門要加班等候領導批示，但昨日上證綜指急跌，部門未有提出加班要求，表現淡然，報道提到不干預市場升跌將成為中證監的新常態，有關人士認為，做法反映中證監已經放棄「唯指數論」，是監管趨向成熟的表現。7 z7 V6 ?7 m8 V2 t; V+ v
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美股跌近4% 四年最大單日跌幅阿里巴巴失守招股價TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 N. \% _. n+ q1 B7 }

美股承接亞洲及歐洲股市跌勢，三大指數都跌近4%，同創約4年來最大單日跌幅。環球股市急挫，一度為強勢股、棄港赴美上市的阿里巴巴，連日下瀉後，終於失守招股價68美元。阿里巴巴周一跌3.5%至65.8美元，首次以跌破招股價收市，由120美元的高位急跌近五成。
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道瓊斯指數開市後低見15370點，急挫1089點中段跌幅一度收窄至近100點，重返16000點以上，但未能企穩。道指收報15871點，跌588點，跌幅3.6%。指數連跌5個交易日，累計跌1674點，跌幅9.5%。
標準普爾500指數最多跌逾5%，收市跌幅收窄至3.9%，收報1893點，跌77點。納斯達克指數跌勢更急，曾急挫近9%，收市報4526點，跌179點，跌幅3.8%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! e: n, w6 _8 _: X
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大部分在美國上市中資股受挫，科網巨企阿里巴巴去年9月上市至今近一年，股價除了上市後數月，一度高見120美元後，股價可謂拾級而下，今日終跌穿招股價，由高位至今的跌幅近五成。

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