丘亦生: 打不響的頭炮公仔箱論壇. _( ?2 k$ R* ?+ e5 a! |
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% B* x; Q) j$ l- H# n; V) }
公仔箱論壇2 S% g- c$ T' i& u) n, @. b/ P
有時看內地財經新聞真的是十個趣。照理聽到「打破壟斷，引入競爭」八隻字，擁有壟斷地位的企業，應該如坐針氈、如臨大敵，隨時有股東憂慮公司前景而選擇離場，股價多會受壓。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 P' J- G' {, d) p; L9 M
tvb now,tvbnow,bttvb G) ?6 R0 S- E. p
不過，中石化（386）上周宣稱響應國策，打響國企改革的「第一槍」，將旗下的油站業務開放予民營資金參與後，股價卻應聲抽升一成，其A股更出現了5年來首次升停板，市場對此更是一副喜氣洋洋、熱烈拍和的表情。' F0 e d7 t( u9 p
5.39.217.76 n/ L9 {8 J5 G8 H1 J! E8 @# [
中石化在內地擁有近3萬個加油站，根據公司的公佈，這些業務將開放予民資或社會資本（如社保基金）入股多至三成，公佈未有透露更多詳情，究竟這種開放，與乾脆分拆油站業務一併上市，再出售三成股權予公眾，分別及優劣何在？出售的過程，是否以市場機制進行招標？對象會否有限制？買家是否可以參與管理，有多大的決策權？出售股權後，財務上與中石化如何區隔？
8 E" G% z8 d+ N* z: q, ktvb now,tvbnow,bttvb3 F/ Y7 u7 |. j* m9 k9 t
5.39.217.760 U' \, ^& M |5 u1 b
外人插手國企難經營
$ V& t1 }& T5 v4 V$ x" u5.39.217.765.39.217.768 A, U+ A. f& B' c
先不論以上每一條環節，都是整件事的成敗關鍵。我更不解的，是減持業務，與啦啦隊所說的打破壟斷、引入競爭有何關連，照計打破壟斷的不二法門，就是引入新競爭者，不是引入新股東。內地電訊市場不會因為中移動（941）上市，而加強競爭，也不會因為有數以萬計的股東持有中移動，便令到企業的壟斷地位危危乎。當然，從改善國企管理上，引入多些街外股東或許有幫助，尤其是可灌輸相關經驗的策略投資者，但過去我們也看到不少這類引入策略性股東的交易，好像Vodafone入股中移動，又或一眾歐美投資銀行入股國營銀行，都是雷聲大雨點小，入股後有零星合作，但要說到改造國企文化，似乎都有心無力，莫不幾年後紛紛退股離場，由此可見要外人插手國企經營難度極大。
! f0 { e5 [! A) b) |公仔箱論壇
5 `; g) m; Y j) ^5 v* L. I, Q' _ h6 g5.39.217.76
+ r: O l2 ?& n+ y套現資金成首要作用
5 I; b9 m, l& T* d! W, l4 \( C1 }
' q3 k( W2 a/ n. `% B5.39.217.76況且，把這些國企央企上市的本意，就是要改善管治，為何上市後引入的管理改革與企業管治措施都處理不了的問題，可以因為把業務化整為零減持而解決得了？5.39.217.76- s, ~) \! \- z- T) B! c4 }# L% z
4 t4 J" ?6 F: E) V如果撇開這些似是而非的包裝，中石化所謂引入民資，最明顯的作用，是套現一大筆資金。野村估計，假設中石化沽出其油站業務三成權益，便可以套現高達200億美元，這對於負債高達7,200億元人民幣、兼夾還要向阿媽不斷收購資產的中石化，絕對是一項及時的融資手段。公仔箱論壇1 R3 `5 y8 L: X- b9 F
- F; d! v5 f$ m3 m5.39.217.76其實，內地貨幣供應已經不可以一直超常規地增長下去，銀行體系承受壞賬的能力亦有限，加上利率管制一旦放開，即使國企，借貸的成本也必定上升，國企過去受惠低息補貼任借狂借的好日子，可能已經飛逝，適時開拓其他融資渠道，也是因時制宜。+ ~# m& r1 x; ^; f! ~" e, r# g
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" P3 J6 I) c8 x! u8 z8 o; Q
對民營資金來說，投資油站生意的算盤也不容易打。首先，入股價可能已不便宜（有關係者除外），又未必可以插手油站業務運作，而更大問題是，銷售的產品只能由中石化提供及定價。與其以為自己投資了一盤生意，不如視之為另一隻理財產品。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 l; @/ U& \1 w. h9 m
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 Z: M% b f5 k' Y4 l; H
如果真的有國企改革，我樂見其成，但這一槍，打不響。tvb now,tvbnow,bttvb" j' N5 S4 Z4 l) j$ Y
tvb now,tvbnow,bttvb& F; W/ g3 d7 p3 W, R- @. s
8 J/ _: I2 N5 L3 [' U |
發表於 2014-2-25 08:45 AM
| 