信報社評：希臘脫危未安 銀行重組勢險
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! m3 g& c- E# e- | z/ i6 NTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。歐羅區財長與國基會終於達成協議，向希臘發放之前凍結共四百四十億歐羅援助貸款，其中近半援金指定用作銀行資本重組，總算化解了希臘財政崩潰一劫。 然而，希臘經濟前景一片灰暗，銀行系統迄今仍險象環生，按照協議，八年內把債務佔GDP比率大幅降低至可持續水平，迹近一場賭博。tvb now,tvbnow,bttvb8 @# w% s4 T6 l6 t7 Q/ Y+ k
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先看協議 內容，主要包括：將希臘貸款利率降低一百個基點；把希臘向歐洲金融穩定工具（EFSF）所提供的貸款所需支付「保證金」成本下調十個基點；允許希臘拖欠的雙邊貸款與EFSF貸款延長期限十五年，貸款利息則延期十年。據此估算債務與GDP之比，到二○二○年降至百分之一百二十四；二○二二年降至百分之一百一 十水平。公仔箱論壇% D% v1 m8 o' P) X
9 J- L8 ]6 f# F7 N: @5.39.217.76明顯看到，在官方債權人是否「減記」爭拗上，大家繞過不提，保留了這「終極手段」，而是通過降低第一個援助計劃內已發貸款的利息、 延長借貸期限、推遲利息支付、允許歐羅區救援基金注資進行債券回購等方法，壓縮希臘的國債負擔，力圖打破商談僵局，為援助金「開綠燈」，免希臘財政崩潰，以堵塞希臘逼近眼前的債務無序違約風險。
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7 z/ w7 D3 x1 F" T5 i5.39.217.76雖然希臘取得新一輪「輸血」，避過了財政崩潰厄運，但當前經濟風雨飄搖，結構性改革舉步維艱，顯然並沒有因獲得新貸款而有所改變。希臘中央銀行行長前天接受媒體專訪時透露，估計二○一三年希臘國內生產總值會繼續萎縮四個百分點。公仔箱論壇6 N( f6 Z2 e2 m M
5 f+ ~# Y5 E' K- B/ s, wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。可以這樣說，希臘債務負擔的可持續性、能否逃出債務危機，完全取決於內部經濟改革成敗。較早前，希臘國會批准了總額一百三十五億歐羅的新緊縮措施，公共支出進一步縮減，企業和個人稅負加重，可以預料，希臘經濟根本缺乏足夠刺激動力。5.39.217.763 K/ D$ E6 O/ S# n3 B0 q
" U, ?! p: ]7 r1 M5 u7 Y+ A1 o公仔箱論壇在歐羅財長與國基會激辯磋商之際，媒體發布了一項民調，顯示反對救助計劃的希臘左翼激進聯盟，其民意支持率領先六月大選勝選的保守黨四個百分點。清楚看到，在經濟持續多年衰退、財政連年緊縮下，希臘要推動結構性經濟改革，首先要消除來自內部基層的巨大阻力。( { T8 S7 i4 R1 v! D) [2 ?6 h
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再從希臘惡劣的經濟現狀觀察，按照協議，希臘新獲的四百四十億歐羅援金中，其中二百五十億被指定用於希臘銀行的資本重組，以期增加希臘資本市場的流動性，防範希臘銀行爆發系統性風險。: ^7 @! s) ~# p0 E2 E2 R9 W' F
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看深一層，希臘經濟持續萎縮和銀行業務收縮所引發的債務重組壓力，迄今有增無減。目前投入銀行資本重組的資源，未必足夠填補資本所需缺口。據希臘央行的資料，今年一季度該國銀行不良貸款比率已高達百分之十八點五，估計目前壞賬規模高逾五百億歐羅，不良貸款比率超過百分之二十，銀行系統的穩定性令人擔憂。1 I: ]! i4 D, ~' U" n0 c. K
) x \3 F V; C昨天歐羅財長和國基會達成協議後，希臘銀行股大幅下挫，原因在於市場憂慮減債方案中，以逾三成折扣率回購債券，會削弱銀行所持的債券價值，令銀行的資本基礎進一步萎縮，折射出市場對希臘銀行系統性風險的憂慮。
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8 ]) p( A' Q3 h F' `* P# aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。照目前形勢看，希臘貸款到位，紓解了短期債務無序違約風險，也為銀行業重組帶來救援「彈藥」，但經濟連續十七個季度萎縮，今明兩年也難寄予厚望，銀行業重組前路可謂風雨連綿。
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如今希臘銀行業務仍不斷收縮，加上資金外逃；另一方面，經濟的結構性改革，政府千方百計提高競爭力，基於無法通過滙率因素進行，而只能利用內部生產要素，包括勞工成本來掙扎實現，過程痛苦而漫長。可以說，希臘雖暫時脫險卻未能久安；達成協議的市場樂觀情緒，經一陣刺激，恐怕也難以為繼。1 l4 B# x4 Q4 k5 j, W5 ~, _5 W
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發表於 2012-11-28 08:06 AM
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