[時事討論] 沈聯濤：世界工廠陷困改革四大支柱

沈聯濤：世界工廠陷困改革四大支柱tvb now,tvbnow,bttvb# u1 C  a# N3 M! X" R4 z0 ~% D

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30年來，在有利的全球經濟環境中，中國創造了規模和複雜程度前所未有的緊密全球生產體系。但如今，中國領導層必須應對歐債危機深化、美國復甦緩慢、以及中國經濟增長顯著放緩的3重挑戰。他們是相互關聯，不論在哪個方面出錯，都會將全球經濟拖入新的衰退。5.39.217.761 M! l3 Y. O/ t

歐債深化美復甦慢華增長降公仔箱論壇7 o, @" P/ I* `9 Y% E  [5 \

為了更好地評估中國和世界所面臨的風險和選擇，我們必須理解中國的「世界製造」生產體系，它建立在4個不相同、但互相依賴的支柱上。) C1 h' d2 L* x- S& K
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第一支柱是設在中國的「世界工廠」，這大多由外國跨國公司及其相關供應商和轉包商開設，直接面向全球市場的中小企業，則通過複雜契約關係網，承擔了勞動密集型處理和組裝業務。世界工廠供應鏈起步一開始均位於沿海地區和經濟特區由小做起，如今已遍布中國，生產從毛公仔到iPad等一切東西。
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惟若沒有第二支柱，世界工廠就只能是海市蜃樓。這便是中國基礎設施網絡，它大部分由物流、能源、公路、通訊、航運和港口等行業的垂直整合型國有企業建設和經營。它嚴重依賴規劃、大規模固定投資和行政控制，其質量、規模和相對效率，對中國的競爭力和生產率別具戰略意義。tvb now,tvbnow,bttvb& ]7 ]  ~6 P. P, W. s1 p3 m
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第三支柱是中國的金融供應鏈，它為建設和維繫基礎設施網絡提供所需要的融資。它有幾個顯著特徵：國有銀行主導、高國內儲蓄、發展相對未成熟的金融市場、以及封閉的資本帳戶。

成本升需求跌金融難支增長
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最後一個支柱是政府服務供應鏈，在這裏中央和地方官員通過監管、稅收和許可證控制着生產、物流和金融網路。大部分外國觀察家都忽略了此供應鏈的制度和程序創新的廣度和深度，其（主要）作用是保護產權、降低交易成本以及通過將政府服務與市場利益掛鈎，實現風險最小化。比如，中國地方政府對於如何吸引外國直接投資（FDI）駕輕就熟，因為他們很會提供具吸引力的基礎設施和有利於全球生產鏈擴張的支援服務。5.39.217.762 |5 }" W2 H& [7 z: s9 O/ N
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由於全球危機的爆發，以及社交媒體、人口、城市化和環境約束的重大變遷，如今這4個支柱都承受着壓力。生產鏈面臨着勞動力短缺、工資增長和遷往成本更低國家的威脅。與此同時，全球投資者也在質疑各地政府的償債能力。公仔箱論壇! Y, o9 ^! f2 A1 h0 g4 [
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如今，中國專家正對一個關鍵管治問題展開爭論：哪種上層建構能讓中國適應應對全球和國內壓力所須的改革？因為投資者擔心中國股市的波動、監管風險、政策突變以及資產價格（包括房價、利率和滙率）波動增加所帶來的不確定性。讓中國經濟更加難以理解的是其生產體系的4個支柱間及其與世界其他地區之間，日漸複雜的互動關係。0 k6 W3 ~$ J1 b  y8 X, d

首先，有利於世界工廠成長的條件已經開始消失。國內生產成本——勞動力、資源、監管和基礎設施等方面——一直在上升，同時西方消費泡沫也在破滅。
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其次，中國基礎設施的早期成功基礎是廉價的土地、資本和勞動力。盡管他們已經實現了現代化，中國國內物流成本仍佔生產成本的18%，而美國只佔10%，這緣於各種內部低效率所致的。

第三，中國金融體系的成功，有賴國有銀行為大型基礎設施項目融資，以及外國通過FDI和貿易，對出口生產提供的融資。但金融體系還無法勝任應對內部金融的挑戰，特別是中小企業融資和農村金融問題突出，及某些指定行業存在產能過剩風險。

最後，前三個支柱難以在沒有第四個支柱的穩定下起作用。到目前為止，中國的成功基礎是地方政府和各部委之間的積極競爭，而其基準便是GDP和財政收入等績效指標。不幸的是，這已經引起了社會公平和環境可持續性等問題，需要各個官僚部門之間進行複雜的協調才能克服，尤其是既得利益者的阻撓。
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一般的認知和共識是改革之路需要對所有4個支柱徹底改造。首先，生產鏈必須從依賴出口轉為內需。重新規劃中國的基礎設施意味着重質勝於重量，並減少國有成分和價格控制，以利市場力量抬頭。國家的舉國體制應專注於反腐、降低交易成本、促進競爭、降低進入門檻以及解決過剩產能。5.39.217.76$ H" y7 {3 I  m: d! |  i& x
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延「中國奇迹」還須高質管治公仔箱論壇2 n7 r  k, \$ j
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至於金融供應鏈，關鍵在於解決系統性風險，協調各方激勵制度，促使投資者支持實體經濟增長引擎，而非創造資產泡沫。

「中國奇迹」的推手是政府服務供應鏈各層次的制度和程序創新。中國十分需要徹底的重新設計從而成為更加平衡、社會更公平、更加可持續的經濟。這過程已經開始，打頭炮的便是新一輪新經濟特區實驗：如橫琴島、前海區和南沙港，它們將作為創造性的、基於知識的服務型經濟的先行者。  b6 z. a/ v& ?

當然，這關鍵取決於管治的質量。中國官員的真正挑戰是如何有序平衡好創造力和制度性創新，從而確保中國經濟4個支柱的完整性。

前證監會主席

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