歐債悲劇本來不應發生 Paul Krugman8 y) n. F9 f3 O' @& c, H% _
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' T$ m8 [6 x& X6 g+ P5 f9 G' Vtvb now,tvbnow,bttvb如果不是那麼悲慘,歐洲目前危機會是很有趣的,類似黑色幽默。因為隨著拯救方案一個接一個的倒下,歐洲那些「非常認真負責的人」(Very Serious People)——看來甚至比美國的對手更自以為是及更利己主義──變得愈來愈可笑。$ l* g, [# H! m. ^7 x
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我們等下會討論歐洲的悲劇,但現在先看看那些令人尷尬的失敗,最近令我想起一首兒歌:我的水桶有個洞(There's a Hole in My Bucket)。
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為不熟悉這首歌的讀者解說一下。歌詞是說有一個懶惰的農夫埋怨水桶穿了洞,而他的妻子要他將之修好,但他妻子每個建議都需要先做為了某個動作才能達成。最后她要農夫打一些井水。「但我的水桶有個洞啊,親愛的莉薩,親愛的莉薩。」
- v0 c! O2 ~; u, F. I1 Ytvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* p3 e* p: L3 K G+ u+ h
這與歐洲有什麼關系?引起債務危機的希臘現在已經變成一個糟糕的余興節目,最迫在眉睫的危機,其實是歐羅區第三大經濟體意大利出現類似銀行擠提的情況。擔心拖債的投資者要求意大利債券有更高回報,而高債息意味意大利的債務負擔加重,繼而令拖債風險更大。5.39.217.76 d2 O7 @6 J& O/ f4 U
, b" k- Z# C5 V; }1 `tvb now,tvbnow,bttvb成立基金提供貸款
; l0 o+ G1 f' d' c" T2 j6 B+ h這是個惡性循環,令拖債恐懼變成一個自我實現的預言。要拯救歐羅區便必須控制這個風險。6 R8 F0 S, f+ p$ w
5 y8 I+ l* P/ u9 T, f4 L a公仔箱論壇但應該怎樣做?答案是必須成立一個基金,可在有需要時向意大利(及同受拖債威脅的西班牙)提供足夠貸款,而息率又不會那麼高。這個基金應該不會被動用,因為其存在便應該可以令上述的惡性循環結束,但必須讓人知道歐洲可在有需要時提供巨額借貸(肯定超過1萬億歐羅)。, x; d; U& y' q# H& ^
( S! k6 g2 P% x4 ^tvb now,tvbnow,bttvb問題是:任何此類基金的成立,都需要得到主要歐洲國家的支持,因他們的承諾才會令投資者對計劃有信心。然而,意大利本身就是主要歐洲國家之一,不能透過借錢給自己來拯救經濟。至於歐羅區第二大經濟體法國最近看來也岌岌可危,令人擔心成立一個龐大拯救基金會增加法國的債務負擔,令法國也成為危機國家之一。「水桶有個洞啊,親愛的莉薩,親愛的莉薩。」& Y$ P( R; a0 [( r" c' }
+ Y d4 ]' P6 E( X9 N現在你知道我為什麼說歐洲的情況從黑色幽默的角度來看很有趣吧?故事最悲慘的地方,是這一切本來是不需要發生的。
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: S& E% j V' N( b" g想想英國、日本和美國等債務和財赤都巨大的國家,他們仍然能夠在公開市場借入廉價的貸款。秘訣是什麼?主要因為他們仍擁有自己的貨幣,而投資者知道,到了緊要關頭,他們可以透過印制更多鈔票來應付財赤。如果歐洲央行對歐洲國家的債務採取類似的支持行動,歐債危機將大幅緩和。5.39.217.761 [: v7 H0 d! `& f& t% x' T* v
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歐羅體系可能瓦解
3 m; Y1 e& W% |TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。這不會引起通脹嗎?應該不會:無論美國眾議員保羅(Ron Paul)怎樣認為,印鈔不會在經濟不景時造成通脹。而且,歐洲其實需要提高整體通脹:整體通脹太低將導致南歐陷入多年通縮,令失業率持續高企,並令拖債接二連三的發生。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& Y. ^$ z& ?# [ l/ `! @3 A
: O( J9 f/ w/ Q+ {+ C5.39.217.76但我們被告知這種行動不在考慮之列。歐洲央行的規章阻止他們這樣說,但聰明的律師應該可以找到方法繞過這些規條。不過,更重要的問題是,整個歐羅體系是為應付對上一次的經濟戰爭而設計的,主要是防止70年代的情況重演,但面對30年代的危機再臨就顯得毫無用處。
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- @# f) G% B7 u+ d$ N5 X: n: x* O正如我之前所說,這個轉變是個悲劇。戰后歐洲的情況甚具啟發性。歐洲建立了一個和平民主的制度,筑起了一些雖然不完美但可以說是人類史上最象樣的社會。但現在這個成就受到威脅,因歐洲那些傲慢的精英分子把歐洲大陸鎖在一個僵化如金本位制度(gold standard)的貨幣體系裡,而就如30年代的金本位制度一樣,變成了一個死亡陷阱。
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歐洲領導人可能會達成一個真正可靠的方案。我希望他們可以,但應該不太可能。公仔箱論壇; n8 @$ f0 u$ t
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令人痛苦的現實是,歐羅體系愈來愈有瓦解的可能,而更悲哀的是,從這個體系的一貫表現看來,對歐洲來說,這個體系早日瓦解可能比較好。 |