內銀忽變寵兒 隱患依舊勿忘
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環球股市同氣連枝、齊齊發力之象近年罕見，港股近日不甘後人，板塊輪動之外，成交連續兩日過千億元。值得留意的是，向來黯然失色的內銀股突然星光閃閃，忽然變成資金寵兒，但究竟是銀行業真的脫胎換骨，抑或是市場氣氛使然？投機者在追上車時，最終會成為「貴賓」還是「獵物」，尚難斷言。
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3 `' Q S5 j6 l& e2 q( p5.39.217.76據某外資大行的報告預期，在未來六十日內，有五間內銀股股價將會上升，並將全線評級調升至「增持」。該行又指出，內地銀行業高負債及壞帳風險雖一直壓低估值，但隨着盈利預測看升，潛在淨息差擴闊，以及資產質素持續錄得改善，派息比率又是「愛息」一族的心頭好等，均是推動內銀股再上的主要催化劑。姑勿論大行報告是否威力驚人，但相關內銀股股價近兩日又確實交出了成績。5.39.217.76, ~" Z$ O' a ~: }( H" A
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不過，外資大行以往一直視內銀為股市中的「死穴」，如今卻突然轉軚，究竟是大行真的看得透徹，還是在內銀氣氛轉熱下，另一引君入甕之舉？部分分析師直指，內銀表面數據雖中規中矩，甚至是風光亮麗，但不良貸款額等其實遠高於官方公布水平，若然屬實，則內銀壞帳爆煲危機與如今高唱入雲之說，頓成強烈反比。
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7 d8 ?6 N0 z5 W `3 C" t/ Etvb now,tvbnow,bttvb從基本面看，銀行業既為百業之母，被視為經濟寒暑表，既然內地經濟增長放緩未見大起色，企業還款依舊捉襟見肘，百上加斤，試問內銀壞帳問題又豈能輕易排解。此外，按人行早前統計數據，去年上半年十家上市內銀的新增貸款中，房貸佔比逾四成，在在反映內地企業借貸疲弱，內銀惟有因利乘便，爭相押注房貸的大方向。不過，花無百日紅，內地企業近年雖練就「不死身」，但卻有變成半生不死的活殭屍迹象，內銀未來業績及派息率能否維持，值得投資者深思。
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若從估值方面分析，現時四大內銀「工中建農」的市帳率（PB）皆不逾一倍，除反映股價仍低於每股資產淨值的表象外，亦折射出板塊中的龍頭長期使人卻步的現實。所謂空穴來風，事必有因，既然行業龍頭以往的負面因素未除，其他農鄉及城商銀行所埋下的隱患就更難察覺，當前內銀股炒得勝起，卻隨時轉眼化身虛火一道。
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無可否認，港股從年初至今已累升近一成，板塊輪動持續，交投轉熱，氣勢逼人。不過，即使最熱鬧的股市場景，亦有最差的板塊渾水摸魚，正如美國股神名言：「只有當潮水退了，才知道誰在裸泳」。 |
發表於 2017-2-17 05:49 AM
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