中國數據背馳 經濟難言企穩# x7 {9 ~- ~, c% j9 o
2 `0 @. c) _! A% I* t2 M- s- i公仔箱論壇中國GDP一連兩季企穩百分之六點七,正當市場期待中國經濟觸底,並進入「L」形橫向發展之際,昨日先後公布的兩組製造業PMI,官方與財新數據呈現背馳,對製造業活動盛衰的描述南轅北轍,投資者用腳投票,A股續收一個月新低,在在反映內地經濟潛在隱憂的現實。5.39.217.76+ b# x9 r- O2 q8 v
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綜觀國家統計局七月官方製造業PMI,較上月跌零點一,至四十九點九,是今年二月以來首度再穿五十盛衰線水平,表現遜於預期。然而,財新編製的七月製造業PMI卻出乎意外反彈至五十點六,是十六個月來重上五十擴張區間。雖然從過去數據分析兩組PMI相關系數不高,但今次反差卻也令人意外。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( }. Z9 P9 _/ p% \ i/ y& Y
. X* S6 @3 i$ Y! y1 q$ gTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。其實,金融市場對內地經濟數據,普遍抱持半信半疑態度,可是像七月官方與私人編製的製造業PMI,指向天南地北,也難免教人無所適從。從數據取樣來源,財新側重東部沿海城市,受訪對象主要集中於小規模及出口企業;反之官方數據勝在覆蓋面較廣,統計屬全國性,故受訪企業涉獵更多西部及內陸城市,亦包括重工業和中大型國企。從兩組數據權重看,財新以輕工業所佔比例較高,若籠統的解讀,可看成東部的中小企業景氣,稍勝過全國水平;整體輕工業形勢,亦優於重工業。! W% ^) {% J# U; E( x
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在國家「去產能、去庫存」的產業結構調整下,大型國企及重工業所受的調整壓力較大,但一盛一衰的數據結果,也揭示內地經濟橫行態勢尚未穩固,而製造業動力在區域、行業規模以及類別都持續出現不均,在可見的將來相信亦難以扭轉。另方面,六月份英國公投意外脫歐,中國重要貿易夥伴歐盟,可能面臨四分五裂的風險,區內消費及投資必然雪上加霜;美國已延緩加息意欲,依賴出口製造業的中國,經濟再次掉頭向下的危機未除,貨幣及財政政策上依然需要政府積極措施支撐。
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" d8 A) ~% b3 Z. h% `1 qTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。雖然不能一竹篙打一船人,以單一數據窺探中國整個經濟面貌,但聰明腦袋雲集的股市,向來被視為領先於經濟的寒暑表,PMI數據後A股悲觀反應,無疑是對當前經濟率先投下不信任票。環顧歐日經濟不興,中國外貿復甦之路難行,人為催谷起的房地產市場也漸現強弩之末,近月銷售開始轉弱,而民間固定投資亦現下降,國策推動的供給側改革也是洗濕個頭,效果不彰,可見下半年中國經濟下行壓力不輕,作為投資者又怎能安心! |