[中國內地] 高估值有爭議 科網泡隨時爆

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- |% {4 \# X. i% o6 u( |內地電商巨頭阿里巴巴往美國上市進入倒數階段，而近期科網股公布的業績又普遍勝預期，在美股完成當前的大調整後，不難再掀起新一輪科網熱，會是真實抑或幻象，真是見仁見智。不過，眼見升完可再升，投資者怎不心動，由於科網股估值不便宜，必須有清晰思維，衡量其中的科技「含金量」，如只屬表面風光，升勢將難以持久，泡沫遲早爆破。tvb now,tvbnow,bttvb: E' L, B; [! _1 V; j0 Q2 |

8 t4 j8 s$ ?# Q1 p' c$ @7 e股市投資講基本分析，對科網股卻不合用，有人認為科網股前景是看增長而非估值，就算現在無盈利，只要信有前景，高估值與高股價被視為理所當然。
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1 z! ]: H. W8 i! V8 u5.39.217.76二○○○年科網股熱潮由盛而衰，轉眼十四年，期間網絡資訊科技突飛猛進，科網企業逐漸找到盈利模式，科網已不再是神話，並大量衍生為包含軟件、互聯網商貿、社交媒體等不同分類。, e+ h8 \# P9 H( N$ }  y

& D$ P3 l7 t+ m  R/ b* ?) x+ t# }5.39.217.76美國的量化寬鬆政策，為市場提供大量資金，間接推動科網股泡沫化。雖然今日很多互聯網企業已有實質收入甚至盈利，但目前的估值是否合理仍有爭議，難怪不少投資者憂慮，阿里上市說不定就是科網股見頂之時，估值偏高是向下調整的最現成理由。tvb now,tvbnow,bttvb+ q: p- k) F8 e1 r3 p- \

* q/ }8 F0 o  A, [: `8 itvb now,tvbnow,bttvb在港股市場，中移是電訊股龍頭，市值超過萬七億港元，市盈率只有十一倍；騰訊是科網股龍頭，市值只有萬二億港元，市盈率卻接近六十倍。由於中移被視為更像是公用類的科技股，與騰訊在市盈率的差距，大概就是會否有動聽前景來說服投資者的分別。
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至於阿里巴巴這家中國最大電子商貿企業，去年度收入大增五成，年賺二百三十億元人民幣，上市臨近，聲勢更是如日中天。不過，有專家認為，電商業務只是作為中介人，在網絡上提供訂購及送貨服務，並非創新的科技，業務飽和後根本難以繼續維持之前的高速增長。公仔箱論壇' ]2 Y9 G. H: ]7 `& D+ N( k

* g: \4 v- ^5 ktvb now,tvbnow,bttvb這便引伸出一些用於評估科網股價值的方法，投資者大可自行判斷。個別科網股提出的新商業模式，是否真的能改變世界，創造全新需求，以及大幅度提高生產力？抑或只是在既有的市場上，引入一些簡單的技術，以更低成本滿足消費者的需求呢？兩者都可以是新的商業模式，都可提高經營能力，分別在於獨佔性與持久性有不同，估值自然不可一概而論。可是，市場上濫竽充數的科網企業更多，在動聽的前景背後，能否實現持續的高增長，並且長遠有盈利，相當不明朗。tvb now,tvbnow,bttvb' j$ h* n0 ?0 v

8 x9 ?# t# E* `/ m- n$ D$ @% ?5.39.217.76科網股今年曾出現多次大調整，聯儲局主席耶倫在國會聽證會也曾提醒，一些社交媒體及生化股的估值偏高，目的是警惕投資者可能面對的風險，不要重演二○○○年的科網泡沫爆破，以免對金融市場產生巨大衝擊。至於如何判斷科網股的價值，始終視乎投資者的取向。