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[美洲]
美元若停貶… 全球泡沫破滅
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作者:
zophia
時間:
2009-11-3 07:27 AM
標題:
美元若停貶… 全球泡沫破滅
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紐約大學教授、「末日博士」羅比尼警告,這波全球資產泡沫的催生者是借入美元投資風險資產的套利交易,一旦美元停貶,這個全球大泡沫將一舉破滅。而英國金管會(FSA)主席特納(Adair Turner)則認為,資產過熱的情況在亞洲最為明顯,但他認為這還是各國本身執行的貨幣寬鬆政策所致,不能說是美國一國的貨幣政策所造成。
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羅比尼在英國金融時報上撰文說,由於美元匯價走貶,現在借入美元投資外國資產的操作,不只是「零利率」,甚至還是「負利率」。據他估計,現在交易員買美元進行海外投資,基本上的實質利率是負20%。當前的環境鼓勵投資人借美元來買進「任何」風險資產。
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羅比尼認為,美元利差交易的盛行,可以用來解釋最近幾個月來股市、原油、能源與商品價格聯袂超漲的狀況。任何借美元買風險資產的投資人獲利都好得驚人,從而又吸引更多資金投入,推高風險資產價格。羅比尼估計,這種美元利差交易從3月以來的報酬率在50%到70%之間。
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美元利差交易還迫使各國央行不得不把利率壓在低點,深怕資金湧入匯價大漲會傷害本國出口產業。這又讓各國的資產泡沫益加膨脹,又更吸引更多投機資金借入美元進入這些市場。
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在這樣的連動下,包括美國聯邦準備理事會(Fed)在內的各國央行為了拯救經濟採取的貨幣政策,已經共同吹出美元利差交易的超級大泡沫。羅比尼指出,美元匯價不可能貶到零,終有止穩的一天,屆時美元利差交易的成本突然從負值升高成零,會造成一波平倉潮,屆時就是資產市場重挫的時刻。
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而市場一跌又會加強買進美元的避險需求,迫使更多投資人回補美元,讓資產下挫更為惡化,交相形成惡性循環。
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英國金管會主席特納則認為,亞洲資產市場,例如中國的房地產市場,的確出現過熱的跡象。他認為歐美則仍困於需求不足的問題,無論是房市或者股市,都很難看出有什麼泡沫。
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特納接受華爾街日報訪問時說,發達國家低利政策不能被視為發展中市場的泡沫主因。像是中國的房市大熱潮,主要是由於中國的銀行大量放款所致。各國經濟的關鍵動能許多仍來自國內因素。
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