* i: P8 M* B$ u6 F* m6 L S H公仔箱論壇證監終於彰顯牙力 - p9 w0 P1 n9 ]+ l% x6 h/ x這5宗案件被告的職位，以杜軍最高，涉及的金額和獲利，也是杜軍案居首。在杜軍案之前，證監會辦了4宗內幕交易案，因為被告的職位不算高或涉及利益不多，因此證監會的舉措，曾被質疑只打蒼蠅，不敢捋虎鬚。杜軍作為投資大行摩根士丹利的高層，證監會敢於立案調查，並最終把杜軍繩之於法，證監會法規執行部這個團隊，打蒼蠅也打老虎，進一步確立其市場秩序維護者的角色，對本港作為國際金融中心而言，這是一筆珍貴的資產。 , @0 p6 b: j# s% j# l* B6 L7 d4 T5.39.217.76 . g/ L* s. V5 R' I/ x# d5.39.217.76杜軍犯案時在大摩身居要職，07年初，他得悉上市公司中信資源（1205）將收購油田資產的消息後，斥資8700萬元購入約2600萬股中信資源，當年5月中信資源公布購入油田，股價大漲，杜軍於7月售出一半股份，獲利約3300萬元。杜軍犯案時，金融海嘯還未發生，但是他不擇手段所暴露的貪婪行為，正是金融海嘯之後，部分金融從業員被人責難和鄙棄之處。公仔箱論壇/ @4 v1 s i4 Y! [6 ?. s. i
4 u. y" y. N A F Y4 @另外，杜軍案在審訊過程中，區域法院法官曾批評大摩內部監管不足。因為杜軍辯稱大手購入中信資源股份前，曾知會大摩的監控部門（Control Group），並獲得批准。根據大摩的監控制度，僱員若有涉及或參與上市公司的交易項目，買賣股份必須事先得到監控部門批准。杜軍的辯護理據雖然未獲接納，但是據案情透露，杜軍向大摩監控部門申請購入中信股份時，監控部門卻誤以為杜軍想購入的是中信泰富（0267）的股份。公仔箱論壇! A0 D8 t+ \2 I. m
0 p; z) Z o% Btvb now,tvbnow,bttvb關於這個情節，出現羅生門的不同版本，但是杜軍曾向大摩監控部門申報購入股票，應該屬實，只是購入中信資源抑或中信泰富，各說各話，無從查究而已。不過，法官批評大摩沒有經常更新「監察」股份名單，處理員工股份買賣時也沒有提高警覺，例如留意相關員工是否參與個別上市公司的交易等。這個批評，其實已經間接指出大摩內部監察的措施存在漏洞，未達證監會《操守準則》的要求。 1 U# D8 t2 x/ ?7 f% S5 Ktvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb( O! C8 r& A( H7 ? J
杜軍案雖然與金融海嘯無關，但是起碼揭露了金融機構從業員的操守，與金融海嘯暴露部分從業員挖空心思追求私利而損害公益的情，如出一轍，需要更多和更實質的監管，匡正金融界的一些不正之風。現在G20醞釀對金融業作更多監管，包括限制從業員的花紅等，都是朝這個方向發展。簡言之，以為金融從業員都以最高道德標準行事，證諸現實情，這個期許完全不切實際，必須以合情合理的法規或措施，加強監管。公仔箱論壇5 f) [( ]! n2 z/ i! b
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構建完善「公平交易平台」 6 c B: q3 K+ [1 w 1 T: r) V* g r公仔箱論壇增競爭力強化金融中心地位tvb now,tvbnow,bttvb9 Z" X7 B& o( {) k4 G8 ~
就本港而言，由杜軍案引發出來的，是政府和監管當局應該將「公平交易平台」進一步完善，例如就影響股價的敏感消息的披露，要有切實明確的規範和要求。tvb now,tvbnow,bttvb) ]' M3 | T1 c
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今年初，港交所推動延長董事禁售期觸礁，當時反對陣營只願意探討上市公司發表季報，但是有關諮詢還未正式提出，以華資為主的上市公司商會已經大表反對，看來季報的事，今次仍然難以成事。不過，除了季報以外，據知當局推動構建公平交易平台的思維，包括賦予《上市規則》法定地位，今年底將會推出諮詢文件。我們認為，這是正確的方向。 8 `; w; b4 G; t4 d/ }/ r# q ! ^; \: A+ u& r: l$ W現在，《上市規則》其實已有披露股價敏感資料的要求，但是最嚴重的處分只是公開譴責；如果《上市規則》成為成文法例，具有法定地位，則及早披露股價敏感消息就成為法定責任，上市公司若未能及時公布，董事隨時要承擔刑事責任。 / j, p9 D# Y+ p8 o: O % h j# |7 U- f: _, }5.39.217.76本港國際金融中心的地位，由一點一滴累積而成，監管措施隨實際需要而施行。關於內幕交易，由過去的譴責發展到要負刑責，在這個基礎上，賦予《上市規則》法定地位，應該視為金融基建不斷改進、「公平交易平台」進一步完善的發展歷程，可以強化和鞏固香港的國際金融中心地位，保持競爭力超前，毋懼其他城市（包括上海）追趕。而在金融海嘯之後，增加透明度和公平交易，對於一個健康的金融市場，顯得更加重要。
