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標題: 有了方向，更要有行動 [打印本頁]

作者: katspi 時間: 2009-6-29 07:27 AM 標題: 有了方向，更要有行動

2009年過了一半，各方有關景氣復甦的型態，不約而同地在上周獲得了共識：這波不景氣的谷底已過，目前在回升中，只是力道微弱，而且可能進程緩慢。確認方向是好事，可以讓目標一致、行動齊一；但這顯然不夠，因為這只是預期；要實現預期，甚至優於預期，政府更要拿出推動景氣穩定復甦的對策，用行動實踐它。
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中央銀行總裁彭淮南上周明言，快速的V型復甦不可能，比較可能是漫長的U型；做為景氣氣象台的經建會主委陳添枝在發布5月景氣指標後直斷，台灣景氣復甦會像U型，雖然力道弱，但谷底已過；轉任教職的行政院前政務委員朱雲鵬創造了「魚鉤型復甦」的名詞，亦即開口較大的U型，代表短期難以回到2007年時的景氣高峰；寶華綜合研究院則以「半V型」形容，即景氣回升後走平，意謂復甦力道不強。這些不同的用詞其實共同的意思就是：景氣已從谷底爬升了，但爬得很慢。

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不只國內景氣走勢如此，國際間也彌漫類似的氛圍。有富國俱樂部之稱的經濟合作發展組織（OECD）上周發表最新經濟預測，指全球已經避免了金融危機引發的大蕭條，但將面臨大衰退。大蕭條與大衰退的不同，主要在於大蕭條是全球經濟連續三年的大幅下滑，大衰退則是避免了持續性衰退的災難，但強勁復甦不會出現。也因此，OECD建議，應繼續實施以提供低成本資金為核心的積極政策，創造景氣復甦的環境。

在這樣的共識下，上周美國、中國大陸及台灣的中央銀行不約而同地宣布了方向一致、但力度有別的貨幣政策；即三大央行都決定維持現行寬鬆的貨幣政策，官方利率不變，以提供民間復元所需、可合理預期的廉價資金；但相對的，三大央行也依其本國經濟特質及不同的政策目標，採取了同中有異的補充性作法。 ( x( Q7 z; Q6 k% g

以美國聯準會（Fed）為例，它以維持購買國債既定規模消除加碼的預期，力護貨幣政策的公信力，長債殖利率因而回落，舒緩房貸戶資金壓力，以免扼殺對美國經濟復甦至為關鍵的房市回升生機。亟思振興消費的中國人民銀行則明確宣示，下階段貨幣政策重點在發展消費信貸，以鼓勵民間借錢消費；其創造內需、調整經濟結構及改善國際失衡的政策意圖不言可喻。在台灣，央行在最新的理事會決議文裡表示，有彈性的匯率可減輕未來衝擊，新台幣匯率的動態穩定對總體經濟至為重要，幾近向市場明示，匯率政策重於利率政策，但將是在提振出口與穩定物價間力求平衡。

有別於中國大陸的是，台灣央行的行動主要在維持總體資金環境的穩定，為景氣可能的再探底提供阻擋機制，屬於U型復甦的底部支撐者，其景氣刺激效果的強弱，是以實質需求為槓桿；也就是說，要讓景氣穩定爬升、甚至爬升得快一點，形成堅實有力的U型上升型態，政府必須更努力地創造需求，央行的貨幣政策才能發功；如若景氣復甦緩慢，政府更應妥適分配資源，避免後繼無力。 : M6 h: x" v% A' D! M# {* |
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在三大需求中，國際需求最為直接，但可操之在我的是產業實力的增進，目前雖可依賴大陸採購維繫，但非長久之計，政府及民間都應善用景氣不興之際釋出的空間及時間，持續精進產業升級。政府需求的延續，則有賴擴大財政政策的落實，問題在於執行力，且規模有限。民間需求的指標性最強，但也是目前最低迷的一環，政府應利用目前景氣迷霧漸散的時刻推動促進投資對策，不能將賭注全押在陸資開放及陸客來台的政策上。

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