標題:
美國金融改革有政經風險
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作者:
katspi
時間:
2009-6-21 07:41 AM
標題:
美國金融改革有政經風險
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美國金融市場局勢稍穩，加強銀行業監管之聲隨之響起。美國金融業過度承擔風險，釀成禍及全球的金融海嘯，重整行業勢在必行；然而，銀行金融業是精英雲集的行業，又緊扼經濟咽喉，就算是政府要出手整頓，恐怕亦不易得心應手。過程中稍有閃失，甚至可能影響復甦，如何拿捏得準，相信是奧巴馬政府一大考驗。
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一場世紀海嘯，暴露美國金融體系漏洞處處，由銀行、房貸機構濫借，造成地產泡沫，產生次按危機；以至華爾街投行把有毒資產包裝成結構性產品，四出兜售，保險公司更大賣衍生保險工具，最終自食其果。幾乎每個環節，都出了嚴重紕漏，而且層層相扣，要拆解如此複雜的金融核彈，近乎是不可能完成的任務。結果美國政府和聯邦儲備局選擇了瘋狂放水，把核彈沖入大海的方法去解決危機，但這個做法縱然奏效，亦必付出沉重代價，令經濟元氣大傷，後遺症非常沉重。
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防大鱷阻撓及行業收縮
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出現嚴重錯誤，事後檢討和整頓是必然結果。奧巴馬總統日前提出七十五年來最大規模的監管改革計畫，方案內容相當全面，包括聯儲局將擔當監管國內最大型金融機構的角色，同時會收緊金融業的資本要求。
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為了推動改革，將來監管機構的職能亦會調整，當局將強化對場外（OTC）金融衍生工具的監管，以及設立由財政部主持的金融服務監督議會，監察可能出現的金融風險。華府將加強檢討機構高層的薪酬標準，並會賦予聯儲局權力，監管美國規模最大、最具系統關連性的公司，藉此多管齊下防範金融市場出現系統性危機，減低金融風暴再現的機會。
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奧巴馬試圖對症下藥，重建美國金融體系的穩健性；然而，過去多年的放任政策，猶如把裝滿魔鬼的潘朵拉寶盒打開，要收回幾乎是不可能的事。改革的阻力至少來自兩大方向，一是既得利益集團的抵制；二是加強監管必然導致金融業收縮，有可能造成經濟喪失信貸推動復甦的動力。
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華爾街銀行大班的所作所為，在過去一年受到輿論和公眾大力鞭撻；可是，鞭撻歸鞭撻，儘管有個別金融大鱷在風波裏中箭下馬，但作為整個利益集團，金融業管理層並未見得對公眾和政府壓力作出重大讓步，除了繼續收取可觀花紅外，受資助銀行寧願急急歸還政府借貸，而不把資金用作增加放款，背後一個重要原因，就是想避過監管。同樣地，當政府要加強監管，這班銀行大亨一樣會用盡辦法，透過政治游說阻止。當改革涉及複雜的權力重組，各部門之間爭佔山頭之際，正為既得利益集團施加阻撓提供極有利的掩護。
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穩定下小修小補已不錯
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金融大亨要逃避監管限制，最有力的武器，在於銀行扮演各行各業資金供應者的角色。政府要加強監管，等如強制銀行進行「非槓桿化」，過程中有可能會令到信貸出現收縮，惹來的反對聲音可能會非常大，亦令人憂慮會對復甦帶來負面影響。
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美國執全球金融市場的牛耳，這不但反映在經營和交投金額，同時也在監管標準之上，美國金融市場改革如何進行，對香港影響非常直接和深遠。不過，金融業在政經領域的關係盤根錯節，非比尋常，就算民主黨現時同時控制白宮及國會，但奧巴馬要全面推動改革，恐怕亦非易事。如果提出的方案最後是雷聲大、雨點小，只能夠替金融體系小修小補，同時又不影響復甦，已經算是交出了功課。
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