公仔箱論壇 - Powered by Discuz! Board

標題: 國際特譯姚樹潔﹕中國應從增持力拓失敗中學習 [打印本頁]

作者: katspi 時間: 2009-6-13 08:00 AM 標題: 國際特譯姚樹潔﹕中國應從增持力拓失敗中學習

1 \3 N4 u; E8 j! m
編按：中鋁集團增持澳洲礦業公司力拓集團無功而還，來自中國的英國諾丁漢大學經濟學教授姚樹潔指出，是次收購失敗，顯示中國商業領袖在國際市場上經驗不足。

' ~$ Q3 V/ t1 i5 c+ i) Z2 R4 d: O7 S+ Q$ ^
英國《金融時報》6月8日評論版文章: e! r: q: s/ b* ^* K' [$ w) @6 W% C
中鋁集團195億美元增持澳洲礦業公司力拓集團無功而還，交易失敗亦嚴重打擊中國的自我形象。中國應從這失敗中上一課。5.39.217.76' M* A) Q9 j' H6 ?  e9 i
+ p" W0 _- E2 q3 D% r; V; u2 b, z2 Q
中鋁集團在2008年2月已斥資140億美元收購了世界第三大礦業公司力拓9%股權，當時環球礦業股備受追捧，股價高據不下；一年之後，中鋁集團計劃進一步增持力拓股份，此時，礦業股股價已急挫，拖累中鋁的投資亦錄得帳面損失。
  Q' {$ H  U! P( P
今次這宗195億美元的交易，一方面原為解救力拓的債務問題，另一方面中鋁的持股量倍增，入股力拓的成本價平均而言下降了，亦可減低中鋁第一筆投資的帳面虧損。同時，中鋁這次增加投資亦是打亂力拓競爭對手「必和必拓」收購力拓的一着。tvb now,tvbnow,bttvb4 h7 V2 X0 F6 ]* U1 C5 c

如果必和必拓成功收購力拓，環球鐵礦業必會出現雙頭壟斷的局面——力拓／必和必拓，以及巴西的Vale。中國作為環球最大鋼鐵生產者，當然希望在鋼鐵的生產材料：鐵及鐵鋁氧石市場佔有一重要的席位，中鋁增持力拓的角色正是如此。) n3 P1 f* b0 q* [- A, A7 X3 ^* a

公仔箱論壇! |$ F5 d, C- y5 p7 X' O
中鋁不應讓力拓喘息尋出路
今次中鋁增持失敗，是中國大型企業長驅直進環球經濟市場的一大挫折，亦反映出主要為政治官員的中國商業領袖在國際市場上經驗不足。

這宗交易在2月時在談判桌上拉鋸，當時環球市場受金融海嘯打擊暗無天日，中鋁原應該把握這「天時」優勢向力拓進逼，而不應讓力拓有喘息的時間找尋其他出路。在過去4個月，力拓的股價倍增，令力拓有機會「一腳踏兩船」──中鋁是公開的關係，暗地發展的則是與必和必拓在西澳洲共組合資公司。

事態愈發展愈對力拓有利，力拓重燃與必和必拓合作某程度上更易獲得監管機構的接納，因為公眾及政界對中國充滿敵意。

事實上，如果中鋁只是一家私人企業，銀行就不會這麼容易以這麼優惠的條款借出這麼大筆資金。才數年之前，經濟學家都會談及投資到中國的外資直接投資；然而，在過去6年，來自中國資金所作出的海外直接投資，則由差不多零激增至去年的520億美元；如果中鋁這一役成功，這個項目的金額今年更會倍增。$ i7 l4 I9 `/ R5 M) K* G1 C
) [6 @6 A: x2 {: U+ m# s
今次，中國的領袖被提醒他們作出環球擴展時會遇到挑戰，就算中國的企業獲得國有銀行的支持，就算西方的經濟受金融危機打擊，中國亦不能預期投資會無往而不利，這不會是最後一次中國的投資引來環球的狂怒。巨龍已經醒來，而且牠知道做事必須心狠手辣，中國錯失掌握投資優勢不大可能會再發生。9 L* E  `( t, c9 Y& @2 t7 x, s

放在中鋁眼中的選擇有兩個——選擇參加力拓供股以賺取短期利潤；或者乾脆悉數放棄力拓的股權，拋售之作報復。若中鋁選擇第二個方案，中鋁應尋求與Vale或者其他小型礦業公司合作。至於其他巨型中國企業，應全面掌握國際市場的收購之道，又或選擇聯同了解西方運作模式的私募基金共同成立合資公司，以這種較隱藏的方式來建立權力。5.39.217.764 e: x3 d$ z' P0 S
1 P0 A1 x5 H8 }
作者是英國諾丁漢大學當代中國研究學院院長、經濟學教授
公仔箱論壇& \0 Q7 D% M7 k9 e% M# V* d. O

歡迎光臨公仔箱論壇 (http://5.39.217.76/)