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標題: 引爆通膨的三把火 [打印本頁]

作者: katspi 時間: 2009-6-12 07:53 AM 標題: 引爆通膨的三把火

儘管仍有末日預言大師堅決主張通縮危機未除，不可能發生通貨膨脹；但油價、糧價、金屬價格節節上升，絲毫看不到回跌的跡象，全世界對通貨膨脹的戒懼，正一日甚於一日。這並非無的放矢；因為各國政府為了搶救金融危機、流通性癱瘓，而不擇手段、漫無止境地注資，以前所未見的量化寬鬆政策極力擴張貨幣供給，將各國利率硬是推到近乎零利率，好像滿地都灑滿了汽油，正等待星火飛竄將它引爆。眼前，正有三把火陸續燃起。第一把火，就是金融海嘯的餘威正在消退；各國飽受驚嚇的企業、家庭、銀行，開始一點點重拾對全球經濟、經營環境、生涯事業的信心。金融海嘯禍起華爾街，直接衝擊美國的房市與金融體系；但除了之前美國政府與金融機構過度擴張信用，使景氣繁榮過頭，必須加以修正，大部分國家的實體經濟乃至金融體系都沒有大礙。金融海嘯真正可怖之處，在於瞬間強襲全球金融中心，掀起一個無比恐怖的魅影，使銀行、企業與家庭都立時失去信心。

現代貨幣經濟完全是信心吹出來的龐然巨物；當家庭失去信心，會立刻停止一切非必要的支出；企業失去信心，會撤回投資計畫，減產、裁員；銀行失去信心，不但不敢新貸，還要趕緊抽回可能不安全的既有放款。最可怕的，就是當信心崩潰，貨幣被窖藏起來，銀行創造貨幣的功能幾乎消失；共同的後果，就是貨幣流通速度急降到近於零。
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貨幣經濟本賴貨幣與信用為其血液，貨幣流通量與全社會的交易量直接對應。但貨幣流通量乃是貨幣存量與流通速度的相乘積；一旦流通速度急速萎縮，貨幣存量即使持續擴增，貨幣流通量也會以倍數收縮。因此金融海嘯本身不可怕，是血液驟然凍結，才傷害了全球經濟。 + @/ i# e& ?, b

如今，海嘯漸去，連最鐵齒的專家也公開宣示經濟即將復甦；因而家庭、企業、銀行的信心也逐漸恢復，窖藏的貨幣、銀行的呆錢紛紛出籠；換言之，流通速度正帶動貨幣流通量以倍數陡增。如果今天我們已經抱怨全球錢淹腳目，讓各處的股市、房市出現「無基之彈」；等到流通量大增數倍，巨量資金追逐有限財貨的盛況會令人瞠目結舌；而這正是最標準的通膨成因。

第二把火就是經濟復甦本身。20年來人口高達50億的開發中國家全面覺醒，競以出口廉價勞動加工品換取外國資本財及消費品提升生活素質，因而導致原本已近飽和的原油及金屬市場更捉襟見肘，供不應求的壓力與日俱增，到去年9月金融海嘯爆發前達到高峰；油價高漲到每桶147美元的天價，糧食更在短短幾個月內價格暴增數倍，造成搶糧的熱潮甚至引發暴動。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 I C. u: h6 \* |

幸好金融海嘯讓全球經濟驟冷，反而發生供過於求的情況。如今經濟復甦，再向去年9月的軌道趨近，因而石油、糧食、金屬的價格日日騰貴，供不應求的缺口會再度出現；而且不以回到原點為止境，只要開發中國家努力不懈，缺口就會永無止境地不斷擴大。由於石油、糧食、金屬均為必需品，價格彈性極小，因而將來通膨會以此為焦點，愈演愈烈。

第三把火則是各國政府崇奉凱因斯派緊急救難政策的遺禍。半年多來，全球不計代價、不設上限，極力以赤字從事公共建設。但公共建設並未生效，因為它本不是救急的特效藥；一般公共建設的前置作業期動輒六、七年，所以買了一大堆柴，還來不及投入火中。等到前兩把火引燃滿地汽油，讓通膨燒得不可開交時，第三把火才會躬逢其盛。還好，我們還要再等幾年才會親身感受。

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