. E! d' ?( s- ~4 M: b; U* Btvb now,tvbnow,bttvb回看去年八月十一日，人行聲稱為完善人民幣中間價報價機制，開盤價將緊貼上一日銀行間外匯市場收盤匯率，因而當天人民幣中間價突大幅下調逾一千點子，創歷史最大降幅，在岸人民幣兌美元收市價大跌百分之一點八七，創下九四年人民幣官方與市場匯率並軌以來最大單日跌幅。由於適值中國經歷去年六月大股災「洗禮」，市場猶如驚弓之鳥，中港股市連日大跌，其後隨着美國踏入加息周期，人民幣更是一浪低於一浪。tvb now,tvbnow,bttvb) R" }* r5 \/ d2 i8 N _5 G7 @) z/ \- v
! p+ n6 K# k: u. k& |5 w/ qtvb now,tvbnow,bttvb慶幸的是，近期市場恐慌情緒漸見消散。雖然人民幣兌美元一年累貶近百分之七，上月更曾低見六點七水平，資本市場卻見淡定，不但股市企穩，近兩月外儲水平亦勝市場預期。分析下來，與人行學精也學乖了不無關係，在提升透明度及加強與市場溝通方面獲得肯定，這無疑是邁向市場化的重大進步。 , p ?) E0 u. f) e1 @# T! j公仔箱論壇0 n: c, c* j, T f6 W% X2 S
然而，國際對沖基金大鱷並未心息，皆因睇淡人民幣的基本因素依然存在，歸咎於內地經濟未見改善，地方政府及企業負債超負荷，內銀不良貸款率亦有惡化迹象。這亦難怪各路大鱷對做空人民幣垂涎三尺，最近就有大鱷現身唱淡人民幣，預料將下跌三成，並表示正沽空美國上市與中國相關的交易所買賣基金及預託證券，企圖多管齊下食大茶飯。5.39.217.76. L' A/ N8 A. D ~9 E, s0 g
7 u ]9 e9 m8 K8 n- itvb now,tvbnow,bttvb更讓人憂心的是，小匯改後推出作為中間價參考定價的人民幣一籃子匯率指數，表面上淡化了人民幣與美元匯價的關係，但當中美元所佔的比重甚高，而隨着美國就業數據不斷改善，聯儲局加息在望美元呈強，人民幣相對貶值趨勢更為明顯。 , l" ]# s q! x3 E- X4 H* dtvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb4 }9 L9 q6 g+ H( M
相比今年首季的風高浪急，當前市場雖略顯平靜卻暗湧處處，而大鱷亦精於潛伏伺機施襲。雖然中國匯改大方向正確，但離成功之日尚遠，如果市場基建不足，資本就不能高效穩定地流動，當人民幣貶值時，很容易引發資本外逃；升值時，則造成熱錢湧入，資產價格因而大起大落為禍經濟。無疑，未來匯改危機四伏，如何防範國際大鱷狙擊更可能是重中之重。
