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[時事討論]
金升油跌必危 小心歷史重演
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作者:
serrurier
時間:
2016-2-13 05:54 AM
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金升油跌必危 小心歷史重演
金升油跌必危
小心歷史重演
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在近期金價和油價走勢背馳下，金油比率升至四十多倍之新高，亦是歷史平均值之三倍！不正常的經濟狀況催生種種百年一遇的怪現象，美國加息周期或許「一次完」、十年期美息僅一厘多、央行競相推負利率！次按風暴至今經已七年多，可是全球金融卻亂上加亂，金油比率飆升正預示危機可能歷史重演。
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儘管金油比率攀升的更大成因是低油價使然，但金價轉弱為強更值得探討，總結原因不外是美再加息機會渺茫、美元回軟、避險情緒升溫等。不過，量寬多年金價卻低迷，此時方探底回升始終不尋常；黃金充分發揮其國際貨幣功能，央行買金尤為積極。在經濟差時「現金是王」，於恐慌情緒蔓延下，現金也不值得信賴。
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當貨幣寬鬆政策推至極致，負利率之風吹遍歐洲、日本、瑞士、瑞典和丹麥等央行，銀行存於央行的款項反要付息，部分國債更是負利率，就算拿美國十年期國債孳息一厘六相比，其與黃金的所謂「息差」亦大為收窄，買股票更成燙手山芋；與美國啟動量寬之初相比，今天的歐日式負利率已成強弩之末。負利率雖暫難判成敗，惟副作用卻開始浮現。
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石油和黃金乃兩大商品期貨，走勢有時同步、有時背馳，但同步的時間居多，均與美元強弱、通貨膨脹及地緣政治有直接關係。不過，油價明顯遠較金價波動，歷史高峰時一百四十多美元，現時的低谷僅二十多美元，差距達六倍，所以金油比率更倚重的是油價。油價積弱未足兩年，與金價低迷十年不能相提並論，惟油價一瀉千里，在在反映經濟前景的疑慮。
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當全球經濟狀況欠佳時，市場對原油需求減弱，同時避險情緒推升金價，造成金油比率上升，比率愈高象徵經濟存在愈高風險，儘管理論看似簡單，卻相當靈驗。在九七年亞洲金融風暴、○八年次按爆煲及一一年歐債危機均見比率異常；而在雷曼未進墓塚前，每盎斯黃金只可買到六至七桶原油，但在白菜貴過鋼鐵的今天，有歪常理也見怪不怪。
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金油比率是「因」亦是「果」，
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全球指數又再進入熊市，惟最惡劣情況恐未出現，現時最擔心的是假如油國商討減產失敗，大型油企破產拖累銀行業，央行勢必出招拯救銀行。瑞典剛將負利率升至五十點子，日本和歐洲隨時再擴大，美國亦不排除加入行列。鈔票只是隨意印的紙張，黃金愈顯矜貴，愈顯經濟沉疴。
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