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標題: [港澳台] 專譯：外媒如何解讀中國第三季度GDP？ [打印本頁]

作者: qqonqq 時間: 2015-10-25 10:40 AM 標題: 專譯：外媒如何解讀中國第三季度GDP？

中國國家統計局公布數據顯示，中國第三季度GDP年率增長6.9%，儘管高於預期的增長6.8%。國外有不少輿論認為，中國經濟放緩明顯，懷疑情況比數據顯示的更差。英國《經濟學人》昨日發表文章稱，6.9%的增長率令人振奮，雖然是自2009年金融危機以來的最低點，但現在的中國經濟體量比當時大將近一倍，而且中國的經濟結構正進行循序漸進且平穩的調整，也證明了這些數據的可信性。

　　文章又稱，解讀中國GDP的方式各有不同，其中一種方法是參考名義GDP，雖然該數據顯示中國經濟確實不景氣，但情況已經比幾個月前，外界擔憂中國經濟硬著陸時要好多了。全文編譯如下：
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　　對於大部份國家來說，若能在投資者普遍看衰其經濟的情況下，仍能逆轉頹勢取得可觀增長，是一件很了不起的事情。但如果這發生在中國身上，就有些不一樣了。國家統計局昨日公佈中國第三季度的GDP增長率為6.9%，僅略低於第二季度的7%，為本來質疑中國官方數據的輿論再添一筆。
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　　面對種種的懷疑，如果未能仔細分辨其可信性，是無法對這些數據進行明確分析的。因此，我們可以分兩部份來看待這次的GDP增長率：政府發佈的數據，以及值得相信的部份。
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　　不得不說，官方的6.9%增長率已經非常難得，尤其外界對於中國經濟的擔憂持續了整個季度。股票市場從七月開始波動不止，曾經從最高位下跌了近四成，而政府的暴力救市也令其管治能力備受質疑；人民幣在八月的一次小型貶值，也進一步加深了人們對於中國經濟陷入困境的印象；一系列調查顯示，中國的製造業正在萎縮當中。   w7 p* `( f. _2 w, ?- k- Z0 k1 L3 h

　　鑒於上述幾個領域的倒退，6.9%的增長率確實令人振奮。雖然這是中國自2009年金融危機以來的最低點，但現在的中國經濟體量比當時大將近一倍。中國的經濟結構正進行循序漸進且平穩的調整，也證明了這些數據的可信性。

儘管出口商已經體會到製造業的艱難——第三季度同比增長率為5.8%，是近20年來的最差表現，但服務業卻錄得自2011年以來的最高增長8.6%。這種情況的重要性不言而喻——2013年，服務業在中國經濟的比重開始超過製造業。
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　　這種轉變也可以體現在投資的持續下降，以及國內消費的快速增長當中。2015年前9個月的投資總額同比增長10.3%，達15年的新低。零售總額則微升10.8%（扣除物價因素），是7個月以來的最高點。此外，一個健康的勞動力市場也在支持著經濟結構的調整。收入增長在第三季度略微增長至7.7%（扣除物價因素）。
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　　不過，這些數據又有多可信呢？質疑這些數據的分析師可以歸為兩個陣營：認為這些數字是完全偽造的，試圖掩飾經濟的萎靡；或是覺得這些數據經過“修飾”，增長被人為誇大，但並非完全虛假。而後者很可能就是中國的情況。

　　大部份極端的懷疑論者主要關注過去作為宏觀經濟參考值的一系列指標。例如發電量在今年只微升0.1%，在正常情況下，這顯示了真正的增長是低於政府數據的；進口也很疲弱，在9月同比下降18%。 tvb now,tvbnow,bttvb* a6 o0 q6 O* Y
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　　不過，這些都是工業部門的衡量指標，而中國的工業正遭受著最嚴峻的下滑。用進口數據來解讀整個增長情況則更加有問題了：持續下跌的商品價格壓低了進口總值。此外，服務業的持續增長主要體現在經常帳戶（current-account）的數據中，與每個月的商品貿易額關係不大。 , h0 n+ I0 W4 H" i* ^) L, T, I' m" X

　　另一種較為溫和的質疑則有更充足的理據：中國確實有稍微修改過這些數據。爭議的關鍵在於國家統計局因應通脹而修改了名義增長數據。在第三季度，名義增長本來是6.2%，但當局計算得出總體物價水平下跌了0.7%，因此真實GDP增長得以調整至6.9%。這種做法並不常見，因為消費者物價指數（CPI，即通脹）同比上升1.4%。此外，表面上的通縮都源於生產價格的下跌，但很大程度上反映在進口商品價格上，而非國內的通貨緊縮。 tvb now,tvbnow,bttvb& ~% ^# O# d- _5 E7 f5 m# ]3 w
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　　要解讀第三季度的GDP增長，其中一個方法是只看政府的名義數據，忽略通縮指數。6.2%的名義增長率比上季度的7.1%要低，是自1999年以來的最低值，遠低於2011年第三季度的19%。而商品價格的驟減也推高了增長，進口總值的下降直接導致貿易順差的提升，從而抬起了總增長。據中國國際金融有限公司（China　International Capital Corp）的分析師估計，除去淨出口，中國的名義GDP接近5%，與第二季度相比下滑的非常明顯。但總的來說，現在的情況已經比幾個月前，外界擔憂中國經濟硬著陸要好多了。

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