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標題: [中國內地] 中國幣值開放 潮起潮落矚目 [打印本頁]

作者: serrurier    時間: 2015-8-13 11:39 PM     標題: 中國幣值開放 潮起潮落矚目

中國幣值開放 潮起潮落矚目公仔箱論壇" r& o: ^( G5 S0 v2 _! A" K6 a5 x
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人民幣調低兌美元中間價,原來不是「一次過」。繼十一日震跌全球主要股市和亞洲多國貨幣後,港股十二日又一度跌逾六百點,及至匯市出現北京干預的手影,才稍為回穩。在人民幣匯率進一步市場化的過程中,這類波動可能繼續出現。公仔箱論壇6 d& w3 ^) w1 \" C2 t% G
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這一波調整,不止引起金融市場波動,還招來政治反彈,部分美國政客舊調重彈,批評中國人為壓低匯率來增加對美國出口,打擊美國經濟和就業。美國趨近大選期間,政客往往以「棒打中國」來吸選票。中國國家主席習近平下月赴美,人民幣值又可能成為新的政治炒作議題。
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美國這些政客反映部分美國社會的成見,是中國政府逆市場運作,刻意壓低人民幣值來進行不公平競爭。他們沒有留意,或者視而不見的是,今次中國政府的操作恰與他們抱的成見相反。
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今次人民幣貶值,是由市場牽動官方,而北京十二日的干預,透過金融機構大手入市買入人民幣,更是要托起匯價,縮窄人民幣的跌幅。
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國際貨幣基金組織準確看到中國這個機制上的調整,對此表示歡迎,指出人民幣中間價新機制應會允許市場發揮更大作用。這是中國改革金融體制,朝向人民幣匯率自由浮動的目標,所走的重要一步。
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中國對人民幣匯率自由浮動,步步為營,設立中間價的制度,以及限制每天上下波幅不逾中間價百分之二,避免大上大落。中間價的釐訂,本來是透過每日銀行間外匯市場開盤前詢價,參照多個指標計算出來,現在則參考上一日的收市價,這個改變,降低了官方中間價與市價之間的偏差,增加了市場對匯率的影響力。
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新機制實施首兩天的情況是,北京第一天把中間價一下子調低近百分之二,來貼近市場價格,但是市場價格進一步下降,較能反映國際匯市走勢的人民幣離岸價格,跌幅超過百分之二,導致十二日人民幣又要調低中間價。

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為了避免人民幣匯價在中間價和市場價互為影響下出現螺旋形下滑,當局十二日出口又出手。中國人民銀行網站十二日列出五大理由,表明從國際國內經濟金融形勢看,當前不存在人民幣匯率持續貶值的基礎。市場上則出現中資大行大手入貨的手影。
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從早前擴大人民幣每日波幅區間,到本星期修訂中間價機制,中國央行逐漸讓市場對人民幣匯價發揮更大的影響力。這是人民幣步向自由兌換不能避免的過程,匯價波動的風險難免比以前為高。
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北京讓市場加強發揮作用時,亦希望保持幣值穩定,在現時的壓力下對美元有序貶值,避免產生混亂,尤其是不容因此產生區域性的金融危機。不過,幣值愈開放,面對大鱷炒作的風險就愈大。十多年前隨美元升值而來的亞洲金融風暴,香港經過膽戰心驚的「官鱷決鬥」日子,中國金融體制未開放而避過一劫,當今又到美元升值的周期,隨着股市和匯市比以前開放,中國無論財力和體制上,都需要儲備大量工具來應付可能面對的衝擊。





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