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[中國內地]
「降準」1% 幅度罕見 震撼市場 中國央行突「開閘」釋逾萬億振經濟
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serrurier
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2015-4-20 09:34 PM
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「降準」1% 幅度罕見 震撼市場 中國央行突「開閘」釋逾萬億振經濟
「降準」1% 幅度罕見 震撼市場 中國央行突「開閘」釋逾萬億振經濟
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中國首季度經濟增長錄得
6
年新低，主要經濟數據均相當差勁，中國央行
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日傍晚宣布，自
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日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率一個百分點。
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市場一早預期央行降準在即，但令市場極為驚訝的是，央行此次意外地一次過「降準」一個百分點，而不是慣常的
0.5
個百分點。由
20
日起，大型金融機構的存準率由
19.5%
，下調為
18.5%
，這將為市場釋放
1.2
萬億元（人民幣，下同）的流動性。
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央行大幅降準一個百分點非常罕見，此前僅在
2008
年
12
月為應對「金融海嘯」曾同樣的出「重招」。央行於
2008
年
12
月兩次降準，當時降一個百分點，相隔
10
天後再降
0.5
個百分點，力度之大、頻度之密可謂前所未有。
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法國巴黎銀行亞洲證券首席經濟學家陳興動直言：「現在的經濟跟
2009
年首季一樣的糟糕，當時靠
4
萬億刺激措施把經濟拉起來，現在靠甚麼？央行這次降準力度很猛，就是要有很寬鬆的貨幣環境，讓經濟活起來。」陳興動認為，首季
7%
的經濟增長確實有水分，直言「那些數字是說給不懂經濟的人看的。」他認為，央行降準力度和
2008
年「金融海嘯」那次相若，說明中國實體經濟的真實情況比公布的情況還要糟糕，因此才更需要強有力的放水措施。
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此前，中證監於上
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日「收傘」（收緊傘型信託基金）及規管兩融（融資融券）等借貸炒股行為，被解讀為打壓股市，
17
日晚間夜期大插水，
19
日央行降準放水，連串措施令
20
日中港股市成為市場焦點。陳興動認為，連日的政策確實矛盾，央行要把經濟拉起來，就要「托市」，客觀上會有資金流向股市。
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清華大學中國與世界經濟研究中心教授袁鋼明也認為，由於房地產市場價格相對穩定，降準所釋放的資金大部分會流入股市推高股指的上漲，但他表示這並不是吹大股市的泡沫，反而有利於企業直接融資。按國際經驗，股市的市值一般可以和
GDP
總量一樣大甚至超過
GDP
總量，但目前中國股市市值只有
GDP
總量的
60%
左右。
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國泰君安券首席宏觀分析師任澤平認為，當下減息不如降準，降準不如貶值。而降準力度超預期，源於經濟之差超預期，他指，由微觀觀察首季的經濟增長只有
5%
或
6%
，低於官方公布的
7%
。因內外需全面下滑、房地產投資拖累重工業，人民幣過強損害出口。萬億地方債務開始市場化替換，存款保險制度
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月
1
日起實施，都需要貨幣投放。
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此外，央行決定，為進一步促進經濟結構調整，加大力度支持小微企業、「三農」以及重大水利工程建設，
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日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降準一個百分點，並統一下調農村合作銀行存準率至農信社水平，對農業發展銀行額外降準
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個百分點。
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星島百科
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何謂「降準」
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「降準」是央行貨幣政策之一，即下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率。這次降低存款準備金率，表明流動性已出現加快釋放的趨勢。
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serrurier
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眾說「降準」
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中國央行
19
日突然宣布，
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日起下調金融機構人民幣存款準備金率
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個百分點。由於降準力度超預期，對金融市場有何影響，外界眾說紛紜。以下為部分觀點。
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只能「解渴
」
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不能解決經濟動力的持續問題，只是通過政策引導和改變預期。製造業的產能過剩問題，出口問題，都無法得到有效解決。
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房價將漲
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樓市馬上會出現一波入市的行情，接下來幾個月成交量勢必會短期反彈，價格有可能會逐漸堅挺。
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保證增長
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非常明顯，中國經濟增長乏力，企業投資慾望下降驚人，唯有強力提高流動性，才能保證經濟實現預期增長。
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力挺股市
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周日發布政策罕見，估算大約有
4
萬億資金可以釋放，這些資金肯定都去炒股了。
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經濟崩潰
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這種巨幅降準在歷史上少有，這只能說明中國經濟已經全面崩潰。
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「底線思維」
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在經濟下行壓力加大，而且就業數據也不容樂觀的情況下，此次央行降準力度較之前明顯加大，顯示高層具有「底線思維」
。
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「利多金融地產股」
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央行突降準一個百分點，市場估計可釋放高達
1.2
萬億元資金，支持實體經濟。國泰君安證券任澤平看好地產、銀行及周期行業股份。方正證券策略團隊預期，隨著政策預期兌現，市場將進入最瘋狂的一段時刻，料金融、地產及煤炭、有色類股或被輪番炒上。
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交通銀行首席經濟學家連平表示，今年首季外匯佔款持續為負值，金融體系首季度存款增量顯著減緩，較去年同期少增
1.6
萬億元，顯示互聯網金融及股市活躍已將大量資金分流。同時首季貸款較去年同期多增
6000
億元。這導致銀行存款壓力很大。央行大幅度降準，可減輕銀行資金成本，進而讓貸款成本降下來，解決「融資貴」問題，同時讓實體經濟受惠，故內銀股最受惠，內房亦有改善。
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央行行長周小川
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日在華盛頓出席國際貨幣基金組織會議期間曾談到，中國目前並非「零息率」，存款準備金率亦有下調空間，雖然「中國有空間放寬貨幣政策，但並不是非做不可，須以謹慎態度調整政策。」正當市場還在揣摩周小川言論之際，相隔一天以後，央行
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日宣布降準。
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反映實體經濟疲弱
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市場人士認為，央行要大手降準，以釋放銀行資金流入實體經濟，反映實體經濟確是十分疲弱，而利用股市升勢協助推動經濟，亦符合中央支持股市表現的思路。
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