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標題: [中國內地] 解讀大陸第一季保七 [打印本頁]

作者: abcd0816 時間: 2015-4-19 11:16 AM 標題: 解讀大陸第一季保七

大陸股市狂漲，而主導的亞投行在國際形成風潮，吸引五十餘國加入創始會員國，但大陸今年陷入經濟成長率七％的保衛戰！大陸公布今年第一季國內生產總值（ＧＤＰ），相對去年同期成長七％，創下過去六年的最低紀錄。就細部而言，近幾年來，製造業（工業）對大陸經濟成長的貢獻日漸下降，而服務業的角色日益重要，其中，金融業今年第一季的生產總值同期增長十五．九％。保七風險工業增加值下滑大陸是否能在今年保七的風險，來自於三方面，首先是大陸工業增加值成長在今年第一季僅剩五．六％，這可是從二○一○年第一季十八％之高點，一路往下降；而今年第一季民間固定資產的投資增速為十三．六％，去年同季為廿．九％。而且今年三月大陸的出口、進口雙雙衰退，出口年減十五%、進口年減十二．七％。大陸經濟的下行壓力亦顯示在用電量的增速，今年第一季全社會用電量累計同比（相對去年同期）增速○．八％，亦為金融海嘯期以來的最低；而就今年三月全社會用電同比下降二．二％。地方政府融資違約風險增其次，二○○八年全球金融海嘯之後，中國大陸推出四兆人民幣的振興經濟措施，而地方政府紛紛設立融資平台推動建設，其數量與金額出現大幅度成長。近年來，地方政府融資平台違約風險漸增，最近是今年四月大陸第二大擔保公司—河北融投擔保集團喪失擔保能力。房地產幾全趴最多跌一成再者，大陸房地產景氣指數持續下降，自去年開始就有越來越多的城市之新建商品住宅之價格下降，而到了今年一月，與去年同月相比，七十個大中城市中，價格下降的城市有六十九個，最大跌幅為十．五％，而上漲的城市僅有一個，漲幅為○．八％。大陸房地產市場（新建商品住宅）持續疲軟，可能使得固定資產成長低於預期，亦可能使經濟成長目標難以達成。此外，大陸地方政府大量依賴土地財政收入，房地產市場低迷可能顯著增加地方政府融資平台的違約風險。而上述因素的相互影響下，即使是大陸的前五大商業銀行，去年逾放比率也上升至一．五％左右，而今年還會再上升，之後預期會至三％，如此將使金融業獲利下降，減損金融業對經濟成長的貢獻。面對經濟下行風險變大，我們預期今年人民銀行應會再有降低存款準備率或降低利率之寬鬆貨幣政策。同時，為降低房地產價格下降的壓力，大陸逐漸放寬對房地產授信之限制，例如：在三月下旬推出了新一輪的房地產寬鬆政策，降低居民使用商業貸款和住房公積金進行購房之首付比率。再者，大陸持續推動「一帶一路」政策，對其產能過剩行業亦有所提攜。另外，為降低地方政府融資平台的違規，大陸財政部也提出地方債務置換，計畫今年向地方政府配置一兆人民幣的地方債額度，這是原先核准之地方債和專項地方債額度的特定債務，允許用於置換高成本的影子銀行和銀行借貸。雖然大陸政府有措施來支撐經濟成長，即使今年能保七，但往後之經濟風險已經不容小覷。在大陸的經濟、金融風險同時增加時，強化我國銀行業對大陸曝險的管理，有實際之急迫性。因此，我們希望銀行業強化大陸授信審查之相關規範，這是需要投入大量心力，包括：大陸徵信資料庫、跨境擔保規範、擔保品評價、債權保障與如何行使債權等措施。畢竟，唯有健全對大陸之授信風險管理，兩岸金融才能走得長久。

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