昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。 $ @1 {% _( k, b8 K# i 6 D# g( l, S! f9 P. X 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：tvb now,tvbnow,bttvb% S1 w, e N: N9 T. ?! S+ O, u5 v
* v2 C5 [' B: K4 [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；公仔箱論壇* B+ j+ t0 m& X% d ]$ `
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8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%； ' y$ _+ M" F6 _$ y& T4 w5.39.217.765 ^9 W5 X8 U$ D
8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；tvb now,tvbnow,bttvb7 \- h8 D8 G2 W1 S7 K
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8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。 ( |3 `1 v, d+ G' J* R公仔箱論壇& T# g9 P, L8 `8 f
不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：! z7 z3 q3 l, ~! P0 a. L! e$ x
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8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。7 P3 v+ q4 H0 u4 w9 b
. i. F$ Q4 B* t! @6 G) `) ]TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。 8 [4 t# S' X* n0 J' B公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" J- h1 r5 b) c+ y1 s* C9 U( b
這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ O3 r; g7 \. h: J. Z+ h1 C
4 P) X' x. R* m 而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 t: E1 e9 a( L) v8 s' Z: h
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結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，/ b' T# x( l3 G2 j, W
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貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。! E- o, h* b! J8 a
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8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。 + G) \8 l1 h- ~" A. [ 0 T6 d p" W% T. C5 M' C 要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，0 }0 u, o2 A3 U" C
1 T: q9 R( g0 l- U5.39.217.76 “盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。” 8 O3 [: L; y. P: a # C- Y* n5 d2 p0 xtvb now,tvbnow,bttvb 中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇： ) ^) T3 o! C, R/ M) G% mtvb now,tvbnow,bttvb * `6 Z% K, @$ D, ?4 a. C% q 中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- {) Z6 f5 a5 ?. k5 w) y: Y) j# l
