+ b! Z0 w8 X" p% e' x 任何資産泡沫的本質內涵都非常接近，那就是貨幣超發和信貸擴張。曾經的“美國秘方”和“美國神話，近年來在我們身邊如火如荼地上演：地王飛天，十來億的地王都是“小兒科”，百億地王滿天飛，城頭變幻大王旗；恐慌性“末日情結”主導下，滿眼都是“日光碟”、“夜光碟”，再貴的房子都會“夜光”；搶到一套房就像中大彩，“花邊新聞”説有些緊俏樓盤，想買套房要給開發商送禮，大家如癡如醉。限購、限貸形同虛設，市場管理者、銀行、開發商沆瀣一氣、裏應外合的購房證明隨時花錢都能買到，3萬一平方的房子把合同價格“做到”5萬，等於不用首付款，全額從銀行貸……暴風雨即將襲來，投機者、監管者、銀行都放棄了雨傘，大家都僥倖“市場會有永遠的繁榮”。而各路巫婆神棍們信誓旦旦説“還沒漲夠”，“坐等再翻番”，“京滬房價要漲到80萬一平方”。如果問題本身是錯誤甚至是荒謬的，那麼答案也就不重要了。tvb now,tvbnow,bttvb) @) w6 X$ V7 N; H1 A. L* d
2 J4 p$ [" u" z5 ]1 X7 [) F5.39.217.76 美國人反思次貸危機與房地産的關係時説，就像棒球運動員為了能打出更好的成績而注射類固醇激素，人為地增強肌肉一樣。在房價不斷飆升的歲月裏，華爾街向市場注入了太多的興奮劑。興奮劑刺激下的棒球明星們創造過輝煌，但是房地産的人造財富泡沫隨著華爾街的“創造性毀滅”和歷史性崩潰而灰飛煙滅。奔騰的大潮退去了，那些沒有穿泳褲的人們赤裸地展現在面前。而中國過百萬億的M2告訴我們，中國房地産市場十多年流金歲月孽生堆積的資産泡沫，同樣是長期以來天量高能貨幣驅動的結果。 7 ?5 V3 m+ g7 Y1 T c {# R& a5 C& T- u公仔箱論壇 5 q$ r7 C) t/ L! u' F; `tvb now,tvbnow,bttvb 房地産交易量的激增，金融體系必須提供大量的新增貨幣以支撐不斷擴大的市場交易規模。土地市場流金淌銀的美好時光裏，在地方政府主導資源配置的經濟體系中，形成房地産與銀行體系高度捆綁，無論是房地産開發類貸款，還是政府平臺、企業貸款，銀行認可的有效抵押物主要是土地，經過十年嬗變，中國最大的地主已悄然從政府變為銀行。地方政府通過行政權力壓低拿地成本，通過規劃調整、土地變性，以“畫大餅”和“擠牙膏”式的供地方式，從銀行置換出貸款，滾動開發，如此迴圈往復。土地增值數十倍甚至上百的倍財富效應幻化出巨大能量，而這一切都需要以巨量貨幣作為燃料來推進的，燃料一旦燒盡，火箭就會失速甚至墜落，人造的財富泡沫破滅，奢華盛宴終會有終結的時候。 E& {% f7 w1 c; A, `3 c7 T3 I V公仔箱論壇 ' ]$ ` R7 a# D# j. Z( S( p 房地産市場作為一個多重利益複雜博弈的場所，沸反盈天的價格本質是異常堅硬的泡沫。在市場失靈、泡沫化之路難以遏制之時，無論是市場參與者，還是作為“守夜人”的監管者，都應摒棄對原市場教旨主義的膜拜，而要有對市場規律的敬畏。索羅斯有句名言：“先知先覺、始終走在市場前面的狐狸永遠只是少數，往往選擇在這一歷史價位的左側離場。”狐狸有特殊的智慧和警覺，是對“風險厭惡”的有效管控。用李嘉誠的話説，“我不想賺最後一個銅板”，實際上，想賺最後一個銅板的，一定會成為孤獨而絕望的留守者。5.39.217.768 V# L$ J# L: ^! A6 L- f
