標題:
[時事討論]
丘亦生：超人還知道甚麼？
[打印本頁]
作者:
felicity2010
時間:
2013-9-30 05:50 AM
標題:
丘亦生：超人還知道甚麼？
丘亦生：超人還知道甚麼？
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 y* X% Z) f: P
tvb now,tvbnow,bttvb. ~# a- [) b) B
% Z" t3 B' m: v5 A S0 j0 b' }
上周五長和系突然宣佈，分拆持有香港電力業務的港燈上市，而且至少賣出五成股權，令市場譁然，有認為這是李嘉誠撤資的進一步證據，也有認為是超人不看好與港府下一輪的利潤管制談判，在港燈缺乏增長前景下決定減持，配合公司管理層近期不斷哼着外面的世界很精采，似乎外面的月亮真的特別圓，我倒覺得未必。
; Q3 A% h1 @0 d2 @6 U! O# X
0 I. O! M9 r8 i; O w
0 J' O% ]0 U9 q6 a, A3 D& X
就在長和系公佈分拆港燈上市前三天，英國工黨黨魁文立彬（
Ed Miliband
）在周年黨大會，突然向能源公司開刀，提出工黨若在明年
5
月大選勝出，便會凍結電費及氣價
20
個月，並且會廢掉現有能源監管機構
Ofgem
，另立一個對消費者更友善的監管機構，又會要求當地能源公司分拆發電及售電業務，以增加定價的透明度。
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* X7 u) O; d0 |; b% z1 v
& `2 S7 a$ t7 D: k0 _
1 Y' M- B' K3 h4 `2 ~
英國能源業務 添變數
tvb now,tvbnow,bttvb# i9 ^4 L# R. o, Z/ J2 C" O
1 D. p% Y8 P7 F" L5 A$ q
有估計指，有關做法隨時會令當地的供電供氣公司損失
70
億英鎊，當地六大能源供應公司之一英國氣體的大股東
Centrica
即時威脅要撤資，誰知竟然自傷其身，令股價急跌
5%
。文立彬走這一步棋，是因為過去三年氣價電價飆升三成，開始惹眾怒，認為能源公司賺到盡，加快減慢，因此列為重點鬥爭目標。工黨雖然民望不算高，但因為執政黨也好不了多少，明年重新執政的機會不容忽視。
4 \& S& a1 @$ a5.39.217.76
5.39.217.76" v! b$ x1 o( J3 L( c& \0 [
- p! t0 y' l8 g- X, ]& o2 @7 O
英國的供電市場，主要有三個環節——發電、輸電、售電，並由六大（
Big Six
）把持，但近年多了長建（
1038
）及電能實業（
006
）這些新加入者，長建及電能的參與主要在輸電網，最大手筆是
2010
年以
700
億元向六大之一的
EDF
，購入覆蓋倫敦、英國東南部及東部的電網，供應全國約四分之一電力，一躍已成當地最大的輸電商，之後亦有收購一個規模不算大的發電廠。
公仔箱論壇/ b) v+ c6 p3 u
* m' f9 g! T( m6 ^7 }9 P) n2 Q c
5 F; \4 U& J S公仔箱論壇
此外，長建及電能也持有當地八大輸氣網中的兩個。因此，長和系單單在英國能源業的投資已達數百億元，雖未成為被針對的六大，但肯定是舉足輕重的經營商，而英國也是電能最大的海外業務所在。
( X1 I2 x) J% T! i/ W6 w
# c0 o! E0 Y6 C! z, P ^1 w
5.39.217.763 L0 z+ C9 D4 P$ r
電能海外股本回報恐跌
% v- I0 [7 \: Y3 I; u. [
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* p$ @. Q# B( [0 R$ p5 u- k e* o
長建電能這些新加入者，大多喜歡投資輸電環節，因為其回報有點像香港的利潤管制協議，都是由政府嚴格規管（換言之不用競爭），又是按資產規模計算回報，並且與通脹掛鈎，穩穩陣陣，所以可以用債務提升槓桿，谷大
ROE
。經營輸電網還有一好處，就是不用面對零售層面，消費者對加價的怨氣，全都發洩在六大身上。
) r0 k! F! E4 F0 v" H2 A5.39.217.76
& |2 D% ~7 p' J! J8 O. ~- n) ^/ a/ k$ s
3 Y: M8 ]% n+ i; @- [
不過，如果工黨這招向左走真的贏到掌聲，甚至明年執政的寶座，一切便可能推倒重來，新的監管機構肯定會重新檢討這條必賺方程式，加上凍結零售電費及氣費，一層壓一層，上游的收費難道反而有得加？無論如何，雖然還是假設，但不明朗因素增加，長建及電能的英國資產，估值便難免受影響。
6 K6 |7 D( `4 T5 q! n8 K/ R" ]
tvb now,tvbnow,bttvb2 z. ?+ u7 P$ j# E2 t% h4 t, g7 X
+ M; q( z" U, P7 n$ M0 ~
凡是受規管的業務，都有政策及政治風險，香港有，英國一樣有，外面的世界也很無奈，電能在上周的通告中，強調海外業務的盈利，已超越香港，但盈利受多種因素影響，包括盈利波動的風險、監管機構容許的負債比率及息率等因素。若果今次電能賣港燈套現近
400
億元，是用作減債的話，則可以預見，未來其海外業務的股本回報率將會下降。
4 I' O1 X% d5 n3 |5 |) m# N- J4 `
9 |2 E( q9 h+ s5 B1 m( e公仔箱論壇
- P; _4 Z& h3 o& f5.39.217.76
我相信，香港的電力、超市仍然是有得做的生意。即使最近可能因為經濟弱而有平貨執，外國的月亮長遠也不會特別圓。李超人決意要放手，肯定是看到一些我們看不到的，令他竟然願意放棄主場之利。
1 t* I/ I: {; G
3 H& z3 x, e2 U, [ p J5.39.217.76
$ l6 n6 J8 K. u" {7 Jtvb now,tvbnow,bttvb
這是條億億聲的問題，我很想知道答案。
9 d: |6 D$ _) D+ m/ Y1 m公仔箱論壇
" b) K, M6 ^ o ^" t
歡迎光臨 公仔箱論壇 (http://5.39.217.76/)
Powered by Discuz! 7.0.0
