標題: [馬來西亞] 联土环球上市计划的输赢家 [打印本頁]

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作者: lilitan008    時間: 2013-3-15 11:35 PM     標題: 联土环球上市计划的输赢家

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! F+ y* ~% x3 E0 \. [. G5 Htvb now,tvbnow,bttvb联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。
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- c: b& T+ b' h. a/ u/ J1 Wtvb now,tvbnow,bttvb以下是联土环球上市的赢家和输家：TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% w4 f" X! W8 }5 T, Y
赢家
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( |: X, T- Q3 d, M$ s/ R（一）贸工部批准的合格土著投资者
5 O4 Y2 ~: T# w3 t1 t8 l7 ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
) f1 }: d" s# ^. H/ e( a8 }联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。
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5 K% \- ^& u3 \tvb now,tvbnow,bttvb事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。5.39.217.76" a4 Y9 {! \- \! d, d! h1 M

3 v4 T0 _! V3 b) r1 Y, HTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ T" [1 G* h' ^5 \& o
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雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。公仔箱論壇+ g. W' I2 k% U1 w" y' U8 T6 x) [

) b5 k  a' n% _3 P) l) U- l（二）联土环球TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ B. n6 C: j. R
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尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。# ^* o8 c0 N/ k. X5 F

7 {* `5 U" Z  U  w: QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。5.39.217.76/ O. G+ ]( Z" K3 L2 d2 z3 F
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联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。
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; g1 j4 ^8 }8 e# W5 E/ O联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。8 F7 U. ^. S. F3 C
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这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。公仔箱論壇" ~8 J  J1 a# X7 H! X
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（三）国阵政府5 Y2 A0 }$ e+ O% e8 G7 N" Y4 F

. ^" v3 d" O  ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。tvb now,tvbnow,bttvb$ T& e1 S, N3 J; G8 K

+ z8 r( Z5 e! _4 s公仔箱論壇因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。
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尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。3 i1 Q0 ^/ C' I% a! F

- U% p. e7 J( i! b5 W. ?5 Q1 e8 b' gTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。1 _/ z) W! ]5 q  r3 d6 t
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输家TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 J, j% M7 r0 b, A$ c

6 m8 Z3 d9 S5 L4 p& W" ?tvb now,tvbnow,bttvb（一）垦殖民
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在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。) Y1 H1 f1 l) R( c

7 N8 D; }' X$ s; [# W! v/ ~5.39.217.76根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。tvb now,tvbnow,bttvb. ?9 y' n2 g1 C3 c& p. G

: E. R0 E0 v0 o5.39.217.76一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。! e4 G0 S% L1 U6 \- d  q* Y
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此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。公仔箱論壇- L5 s, v+ \% n( |/ ^

& i8 Y+ D( F, ^1 P, d7 [tvb now,tvbnow,bttvb虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。
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1 K* @+ B- k) f公仔箱論壇（二）联土局合作社
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# k3 U7 D7 f8 e/ S0 r9 J9 y2 K' y2 h联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。5.39.217.76+ A1 ~/ S9 w, l* ~) s) ]2 k

# R* x' z) X" d# C4 o7 btvb now,tvbnow,bttvb联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。% `% j, S1 X# {7 B; S- p) T7 ?. o% E
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传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。
% W- J, Q+ U- e+ x7 ~tvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 ]: d$ e& v& S: \- i* F- k
因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。
! {- d1 V* }& j) c2 K: bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
4 p. n2 e. U; P（三）联土局TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: k2 ~5 H& z% Y4 x+ |9 V

6 n$ T8 ?- ?$ T# N. }* Q& u. G公仔箱論壇联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。公仔箱論壇+ {  b$ P& m+ @# H( o6 S

) j" [) `( C# h( c5.39.217.76根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( ~% E! l( N& d. \, [
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联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。4 V$ Y1 L, \; X+ w1 ~6 @8 |

; Y% M/ l* h5 F6 @- nTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。

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