公仔箱論壇 - Powered by Discuz! Board

標題: [馬來西亞] 联土环球上市计划的输赢家 [打印本頁]

作者: lilitan008 時間: 2013-3-15 11:35 PM 標題: 联土环球上市计划的输赢家

联邦土地发展局旗下的联土环球（FGV）至今已经上市将近9个月，《当今财经》今日针对这项备受争议的上市计划进行分析，以让读者更能了解其背后的赢家和输家。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 T; u0 H/ ~, z8 [
  X6 D8 z4 ~% A! T2 [  b
以下是联土环球上市的赢家和输家：  x" M4 G/ S/ [$ ?* [4 Y
赢家公仔箱論壇+ s8 _2 R& w( ^* r' c7 Y( {0 |$ r8 {- `' X
5.39.217.76; X! k; [, z! q/ }0 e* i
（一）贸工部批准的合格土著投资者

联土环球一大批股票是分配给机构投资者（institutional investors），特别是贸工部批准的土著合格投资者，后者总共获得分配11.5%股权。如果他们在股价於去年7月5日创下最高点（5令吉55仙）时抛售手中的股票，那么每股将能获得1令吉回筹，而他们最高回筹可达4亿1000万令吉。
5.39.217.769 y& w1 r2 }  C! h. `/ _9 D
事实上，联土环球的股价随后一路下滑，显示许多机构投资者已经从初期的股价飙升有所斩获。
tvb now,tvbnow,bttvb: z- ^/ m% W& Y3 c, H( o
至于大多数献售的联土环球，还是保留给其他机构投资者，包括海外投资者。联土局以外最大的联土环球股东就是朝圣基金局，持有大约8%，而雇员公积金局则紧随其后，其股权略微少过8%。

雇员公积金局自去年7月联土环球股价下滑后，就一直逆势收购更多股票，结果面对至少7500万令吉账面亏损而备受抨击。公仔箱論壇7 k! t* ]' q- B; [8 c+ b# J

（二）联土环球
: N0 x1 c. n! O3 c) q2 ], t8 J7 `7 C: i( j: J
尽管联土环球自成立以来就一直扬言要走向海外，但是其盈利来源主要还是来自国内的棕油种植，相反数个海外投资项目却亏损高达数亿令吉。
5.39.217.766 g' E! S7 r- Y7 p; E
联土环球大多数的盈利是来自联土控股（Felda Holdings），其2011年上半年的营业额就比联土环球本身多出4倍。
公仔箱論壇# t; ~2 u) w* f9 y0 v+ m+ @( |
联土环球和联土控股之前签署的租凭合约，让联土环球一夜之间成为国际重要的棕油业者。联土环球原本只是管理大约8000公顷的垦殖区，现在则扩展成34万7584公顷，让它直接掌控330万吨的棕油产量。! G2 n0 l8 |4 M3 K' ^0 K& G
" |5 s: E5 u, o! g$ O9 k4 O1 R; c
联土环球上市之前的营业额只是42亿令吉，而投资银行益资利预测，该公司的营业额在2013年年底将翻涨三倍。

这次上市计划也让联土环球获得44亿令吉现金，其中一小部分2亿6000万令吉是用来偿还其亏钱的北美投资的债务。

（三）国阵政府6 t" [- e% V) Z, p& w, C# t
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 k" n* r# s) X  j% ^8 D7 D1 N- N% H
联土局辖下共有11万2000户垦殖民家庭，这对国阵政府是一大票源。尽管垦殖民传统上都被视为是国阵铁票，但是在野党已经通过垦殖民之子协会等组织来逐渐打入垦殖区。公仔箱論壇6 \4 H9 g' t( Y. o/ V% V

因此，政府从联土环球上市计划所得的55亿令吉，也被用来巩固垦殖民的支持。其中，每户垦殖民都会获得1万5000令吉的“天降榴莲”，尽管这个数目看起来不多，但是这将能证明政府声称上市计划利惠垦殖民的说辞。

尽管联土环球上市过后的股价表现不济，但该公司上市还是被誉为当时世界上第二大的上市计划，并且让大马受到世界投资者的瞩目。由于获得主流媒体的重复报道，这也被视为将能激发垦殖民的荣誉感。5.39.217.76! a# c/ y: l- `9 l1 q
5.39.217.76) N! V8 l2 S2 g
全国共有54个国会议席和82个州议席，拥有大量的垦殖民票源。因此，这些利好消息也被视为是国阵在来届大选重要的政治资本，以应对在野党的激烈挑战。
' T$ j  T$ \1 [  u# D+ i0 {
输家
) m4 P" N6 I- n
（一）垦殖民公仔箱論壇+ l4 h# Y5 J  |/ a

在整个联土环球计划，垦殖民只是获得分配2.5%的股权，相等于每户800股。因此，就算股价创下顶峰时，他们的账面盈利也是只是800令吉左右。
tvb now,tvbnow,bttvb7 i6 R8 f' O, s6 }0 N
根据估计，大约90%垦殖民是向联土局获取贷款来购买股票。他们现在必须连续6年，每月缴付50令吉给联土局，来偿还贷款。- B7 c. z' H& ]. s7 R
公仔箱論壇% p: R5 y7 m4 _
一些垦殖民就认为，他们其实可以用这些钱来购买联土局合作社（KPF）的股票，以赚取更高的回筹。该股票过去十多年都给予超过10%的股息，其中2012年就支付18%的股息。公仔箱論壇1 D& f4 D+ F: B7 P" V+ y
tvb now,tvbnow,bttvb6 i$ O8 U' B: x' H( _
此外，尽管联土局是以信托人身份代表垦殖民，拥有20%的联土环球股权，但是却不确定联土局和垦殖民之间是否有签署任何信托协议，来强制政府把有关股权的股息派回给垦殖民。
公仔箱論壇  P' W  ~3 N- H' C/ ~" m+ E8 a" s
虽然垦殖民在上市计划初始就获得1万5000令吉的现金红利，但是这笔现金红利总额其实只是12亿令吉，只是占联土局上市所筹的款项的5分之1。) _/ M, @4 T1 f9 {" [1 X

（二）联土局合作社, u" A9 x7 I4 {7 l1 ~) q- m

联土控股和联土环球签署的租凭合约，意味着之前由联土种植公司（Felda Plantations）管理的34万7584公顷土地，现在将交由联土环球的子公司来管理。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ D$ M5 `  ]0 U

联土局合作社原本通过联土控股持有联土种植的26%股权，不过随着这些园丘的管理权转到联土环球，意味着联土局合作社的盈利也会受到影响。公仔箱論壇: E* W% S: G( n  |3 D2 Q' v
tvb now,tvbnow,bttvb1 @; c2 b. s; n) d$ \3 I
传统上，垦殖民所生产的油棕都会卖给联土局合作社控制的联土棕油工业，然后在提炼后卖给第三方。不过，联土环球现在已经和联土棕油工业签署合约，规定所有联土棕油工业生产的棕油都必须经过联土环球出货。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 Q( _8 [' ]$ W# f, Q1 P
5.39.217.765 |! l( X9 M& n) E) o" g, A3 W1 E% }
因此，这份合约到底会如何影响联土局合作社的盈利，备受关注。

（三）联土局
  x& t( `8 ?: x' D
联土局是以每公顷1490令吉的价格，将旗下34万7584公顷土地租给联土环球99年。这个价格比市价低很多。

根据业界人士估计，园丘地租凭99年的价格，在市场上可以高达每公顷5000至1万令吉。就算是比较保守的价格，莫实得种植也为其产业投资信托基金（REIT）缴付每公顷3500令吉的价格。因此，这也意味联土局每年给联土环球，至少4亿6254令吉的折扣。; t* T4 v- l" {* _% T7 [

联土环球上市，也让联土局丧失部分潜在盈利，因为他它所持有的联土环球股权已经减少。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 _8 b2 ^; q& y1 J  ~- k

不过，通过上市计划，联土环球也筹获55亿令吉的现金。这笔现金可以用于鼓励垦殖民重新种植油棕树，特别是垦殖区的树龄较高。

歡迎光臨公仔箱論壇 (http://5.39.217.76/)