標題:
中央防熱錢 暖經濟靠財政政策
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作者:
huichi0426
時間:
2012-11-2 06:06 PM
標題:
中央防熱錢 暖經濟靠財政政策
內地十月製造業採購經理指數重返擴張水平，加上熱錢源源湧入，外界對內地經濟反彈日益看好。惟中央深知經濟築底靠政策補針，但又憂熱錢湧入後患，故一方面將續用財政政策刺激經濟，放水的貨幣政策則會更為謹慎。
恐熱錢谷通脹 貨幣政策謹慎
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港股和內地股市昨均報捷，主因之一是內地經濟築底反彈獲進一步確認，作為經濟領先指標的製造業採購經理指數，在連續兩個月處於五十的擴張與收縮分界綫之下後，昨公布的十月指數終返回五十以上。
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除此之外，香港金管局昨兩周內第七度入市沽港元、吸美元，反映近期國際熱錢看好以至熱炒「中國故事」，持續將資金投向香港，甚或經香港潛進內地圖利。但在一片熱鬧下，內地經濟真的回升無憂嗎？
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相信中央並不如此看。內地經濟無疑已築底，但恐離穩健有力仍有距離，中央心裏明白，經濟增長能在第三季見底，很重要原因是中央之前鬆銀根、推積極財政政策刺激投資與消費，以至對樓市回暖隻眼開隻眼閉等，故對經濟本身的動力有多強韌，不無疑問。
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更何況，內地出口與定單回穩因美歐就感恩節和聖誕節下急單，在全球經濟增長續放緩下，內地出口難言已真正度過難關。外圍形勢續困擾內地經濟增長，中央自需續對經濟保暖。
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可是形勢現時變得更為複雜，就是美歐日以至發展中國家都不斷放鬆銀根救經濟之際，中國經濟見底反彈在全球如鶴立雞群，正吸引氾濫資金再次垂青湧入，現時數量雖仍有限，但究竟將持續流入多久、流入多少，無人能夠預知，若中央此時亦寬銀根，不能不憂心會否種下通脹和樓價反彈的禍根。
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在如此複雜形勢下，相信中央會一手謹慎、一手續鬆。謹慎的是貨幣政策，此可從即使下周便召開中共十八大，有需要營造榮景氣氛之際，中央仍沒下調存款準備金率，而僅續通過可隨時逆轉的公開市場操作放水。中央今年內應不會再下調存款準備金率，遑論再減息；若明年資金仍續湧入，減息機會亦不大。
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力求增長持續 財政政策續鬆
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那中央要續保暖經濟，重點便更倚重財政政策，故可以預期，穩出口的稅務優惠、催谷消費措施與推動投資的舉措等，不但都會繼續，且只要樓價不彈升，中央仍默許樓市繼續回暖。
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在全球資金氾濫的大洪流下，中央要為經濟保暖，又要力防通脹與樓價反彈，難度不小，考的正是能否善用貨幣與財政政策，作不同的調控。
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香港經濟日報社評
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