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中央求穩 炒人幣升值恐落空
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作者:
huichi0426
時間:
2012-10-17 09:19 AM
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中央求穩 炒人幣升值恐落空
人民幣近日再現升勢,是否展開新一波升浪備受關注。惟外界在今年中曾炒作人幣貶值,終失望而回;今次升值預期,很可能亦只是一廂情願,因在環球經濟仍未穩定下,中國滙率政策首務維穩,主軸仍是不升不貶,助穩經濟。
市場動力與政策 人幣走勢關鍵
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繼今年中市場唱淡人幣將貶值後,近日市場轉為炒作人幣將現新升浪,尤其人幣兌美元官方中間價連升四個交易日,現貨價更創歷史新高,令市場期待人幣再升。
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人幣升值預期再抬頭,原因應有二。一是內地九月份出口增長勝預期;二是美國總統大選臨近,奧巴馬與羅姆尼均大打中國牌,令北京加快升值紓政治壓力。但人幣會否進入新升值周期,外界更應觀察兩大因素,就是市場動力與中央的政策考量。
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其一,人幣有否續升的市場動力,須看外貿與資金流。上月內地出口好轉主要受急單刺激,惟急單期過後,外貿形勢仍嚴峻,如歐洲未走出歐債危機與衰退陰影,明年美國又可能墜入財政懸崖要大削政府開支,加上新興國經濟受發達國拖累日趨明顯,令中國出口難持續改善。
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另一方面,美國聯儲局上月中推第三輪量寬後,近期亞洲貨幣紛趨升,市場關注第三輪量寬會否催使熱錢再湧新興市場。惟第二輪量寬不但未見熱錢湧向亞洲包括中國,反見歐美熱錢回朝,在目前亞洲經濟增長明顯放慢,缺乏炒作議題下,熱錢會否蜂擁入中國,實在言之尚早。
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人幣不升不貶 待環球經濟轉好
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其二,政策考量方面,中央認為人幣不升不貶,最符合中國所需及利益,自今年初中國經濟明顯受外圍不景拖累後,人幣升勢明顯煞停,轉趨窄幅橫行,今年中熱錢流出中國推高人幣貶值預期,中央堅拒貶值,以免被國際社會指摘帶頭打滙率戰,引發貿易糾紛;現在市場轉炒人幣升值,中央亦不會讓人幣急升打擊出口。
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短期來看,人幣或許因應美國下月大選而出現小幅反彈,但選舉過後,影響人幣的關鍵始終是市場動力與中央的政策考量。環球經濟下行壓力仍巨大,中國滙率政策仍將延續過去十個月來既不願升值、也不會貶值的取向,並可能在未來大半年繼續維穩,以待外圍經濟重拾動力。此一如人幣滙價在○八年金融海嘯後般,有長達一年半時間橫行。
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中央固有人幣國際化的鴻圖,此需強勢人幣滙價配合,故人幣中長期仍看升,但經濟前景欠明朗,中央亦不得不暫採不升不貶步伐。欲把握人幣機遇的投資者,要掌握中央的決策思路。
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香港經濟日報社評
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