7 E5 v5 o1 y& c6 H* J' r T+ ]: ^$ |這 裏要幫筆者博士論文的指導老師莫里根(Casey Mulligan)賣賣廣告。莫里根在他快將面世的The Redistribution Recession一書中,分析了美國政府在金融危機後,推出的一連串幫助低收入家庭及失業人士的財富再分配政策,如何影響美國的就業市場。 1 v" d+ Y' h0 u; F # u+ p" }0 _1 A" w簡單地說,The Redistribution Recession指出的是:paying people for not working is no way to put them to work(大意是:支持人們不去工作,是不會令他們工作的)。為什麼呢?7 X$ c8 k# w; z3 N: W+ G
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美國的失業保險為失業人士提供了保障基本生活的「安全網」,同時即是「獎勵」了不工作的人;食品券使低收入家庭不用捱餓,但卻削弱了這些家庭想賺多一點錢的動力;最低工資保障了低薪工人的收入,卻不能保證他們一定能找到工作。 " |) s) t2 R* j f4 P公仔箱論壇 4 } d# u# t+ x' A1 A b5.39.217.76隱性稅率100%, l1 X6 Y' h8 p* b
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這些幫助低收入家庭及失業人士的政策,在過去數年不斷拓大,努力賺多一點錢,補貼便少一點,這些政策因此大幅地提高了經濟學的所謂「隱性稅率」 (implicit tax rate)。樓市崩潰亦大幅增加了負債人士與銀行之間的債務削減的談判,在疲弱的就業市場上再插一刀。當銀行告訴剛失業的你在找到工作前都可免除按揭付 款,你的搵工熱誠會否一樣呢? ! R' w) n7 f% P4 h, _- A9 B% GTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 & U/ N. O, |3 Z( u1 X* G" Htvb now,tvbnow,bttvb莫里根曾計算,這些政策加上市場的應變措施,可以把「隱性稅率」提升至100%?即係做又三十六,唔做又三十六!莫里根知道這說法是很政治不正確的,但很多公共政策的制訂,正正就是左右兩派政治角力的結果。 0 k% x/ w% }) N; a" v: OTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.76' {; Q+ x7 {. s' m5 ~
金融危機後,美國聯邦儲備局已不是第一次被質疑政策政治化,但股票市場的反應卻說明了QE3是受股票投資者歡迎的;然而,這不等於單靠QE3便能令美國經濟全面復蘇。 + j7 L) I2 e) _$ N2 M, u% ]; o B9 c 從「政治經濟周期」看投資$ N4 S3 E2 w6 P8 P* I" Y3 N% O
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有留意最近香港立法會選舉的朋友都知道,想連任的議員,臨近選舉時都會在議會內外爭取表現;同一道理,現任執政者想透過受歡迎的政策來提高競選連任的勝算,這是經濟學上的所謂「機會主義的政治經濟周期」(Opportunistic Political Business Cycle)。 9 ~8 |$ _0 P9 i5 t; v V # y1 I0 S4 D3 e: b9 r8 v4 k公仔箱論壇不過,除非選民記性很差或不明白政客爭取連任的動機,有遠見的選民,會這麼容易受騙嗎? ! K9 }1 D8 S6 l9 V0 ]( G( x/ m5.39.217.76 ' G$ B8 L. A, h2 i/ s4 ]5.39.217.76關於政治經濟周期的研究有很多,數據顯示,想連任的執政者會在選舉前向要攏絡的選民「派糖」。在一些中央銀行缺乏獨立性的國家,看得到的是選舉前的貨幣供應及選舉後的通貨膨脹均加速增長;但在先進的民主國家,卻見不得選舉前經濟增長迅速或失業率顯著回落。 3 p' s8 S) j3 C7 [5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb9 \! e$ _! R- i3 Q" X w# N
是的,任你三頭六臂,整體的經濟增長及失業率是不容易被政府操控的!2 p8 x5 M9 z' g2 Z/ |/ Q
! g! i" ?( v/ l" k: e6 E/ i5.39.217.76聯儲局的新招QE3是製造就業還是推高通脹,大家拭目以待。傳統凱恩斯經濟學派認為,以多印銀紙的擴張性貨幣政策來刺激經濟,就像試圖去推一根繩子(pushing on a string)般困難;貨幣學派則認為,增加貨幣供應長遠只會推高通脹。公仔箱論壇7 _9 L- d' h, [9 _
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臨近美國總統選舉,不論QE3的推出有沒有政治因素,政治對經濟有這樣的影響:「隱性稅率」推高了失業率,誰主白宮的不確定因素,亦使市場投資者猶豫不決。 + m' c" O8 c. K. D3 x+ ^$ H6 q% p! K( }' G
還記得特首選舉前香港很多物業投資者都寧願按兵不動嗎?美國政府要在選舉有結果前刺激投資,又談何容易?公仔箱論壇2 y3 T7 F0 R4 @* }( @. V% a
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5.39.217.76+ C7 n9 N" p5 o' r# T QE3及美國經濟.二之二,之一 % \8 R1 s: S2 Y; S1 P }! |tvb now,tvbnow,bttvb& y7 S8 `& f4 M6 h# Z% r4 ~8 |