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標題: 信報社評：全球製造業萎縮　貨幣寬鬆成大勢 [打印本頁]

作者: felicity2010 時間: 2012-9-6 09:03 AM 標題: 信報社評：全球製造業萎縮　貨幣寬鬆成大勢

信報社評：全球製造業萎縮　貨幣寬鬆成大勢

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美國供應管理協會（ISM）公布八月份採購經理人指數（PMI），報四十九點六，連續三個月處於擴縮臨界線之下，顯示製造業活動陷入收縮狀態。聯同歐洲和新興經濟體板塊看，全球製造業活動擴張乏力，不僅令各國經濟增長舉步維艱，亦令貨幣寬鬆政策的壓力不斷加大。
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美國八月ISM製造業採購經理人指數挫落至二○○九年七月以來最低水平，分項指數中無論出口指數、生產指數和就業指數跌勢持續；另據Markit剛公布美國八月製造業採購經理人指數終值，下調至五十一點五，低於七月，反映美國製造業停滯不前的困局。
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歐洲情況更糟糕。按Markit數據，歐羅區八月製造業PMI終值為四十五點一，連續十三個月處於擴縮分水線之下。區內核心成員德法兩國指數持續下挫，貿易龍頭德國連續六個月指數處於五十點之下，表現乏善可陳；法國國內需求不振，生產指數下滑速度仍然急遽。9 A7 ?5 _. J5 g2 D8 _
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新興國家市場當中，印度、中國和巴西經濟放緩勢頭日益顯著。中國八月官方PMI報四十九點一，是去年十一月以來首度跌破擴縮分水線，並創九個月新低，反映經濟下行壓力迄今仍相當大。滙豐八月製造業PMI和昨天公布的服務業PMI雙雙處於五十點之下，形勢不樂觀。5.39.217.76( K2 F( y, M  c
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明顯看到，發達國家增長乏力，經濟低迷不振，對新興經濟體形成連鎖性的負面影響，並通過貿易和金融傳導，相互牽引，令全球經濟整體復蘇浮現倒退隱憂。) I: }% O* E# H2 O

面對經濟疲莫能興之勢，美國聯邦儲備局主席貝南奇上周在全球央行年會上已為推出新一輪貨幣量化寬鬆埋下伏線。如今美國國內製造業活動持續弱化，加上失業率居高不下，不斷增加聯儲局需要推出相應貨幣政策措施的壓力。5.39.217.766 t+ i  X+ C: ]8 S" N6 ?! ?
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今天歐洲央行公布最新議息決定，市場一般預計，基準利率（○至百分之零點七五水平）將維持不變。不過，投資者當下虎視眈眈，聚焦行長德拉吉會否宣布新一輪歐羅區成員國債購置方案。但無論如何，歐羅區經濟萎縮，製造業生產活動陷入持久收縮狀態，維持貨幣高度寬鬆已然別無選擇。tvb now,tvbnow,bttvb* y6 X/ r3 m1 m7 q
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至於金磚國家在這輪危機中，面對外資撤離、貨幣貶值和經濟持續放緩考驗，光芒漸失。昨天，總部設在日內瓦的世界經濟論壇發表《二○一二至二○一三年全球競爭力報告》，除巴西外，中國、南非、印度和俄羅斯的排名均告下跌。其中，排名最高的中國，目前製造業生產活動疲態畢呈，經濟下行風險擴大，令央行有進一步放鬆貨幣政策的迫切性，再度下調存款準備金率。

照目前形勢看，全球經濟增長放緩，製造業萎縮，觸發生產原料的鋼鐵價格下跌。資料反映，中國鋼鐵業很多已進行減產，大規模削減入口鐵礦砂庫存，使鐵礦砂價格急遽下跌；一葉而知秋，顯示全球製造業不景，已進一步為環球經濟復蘇前景抹上一層新陰影。* [" q. v- Z0 b
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按Markit最新數據，八月全球製造業PMI連續三個月下跌至四十八點四，為二○○九年六月以來最低。很明顯，不僅美國、歐洲和中國，日本八月PMI指數跌至四十七點七，為十六個月來最低水平，且連續三個月處於萎縮狀態。可以看到，世界主要經濟體製造業生產活動已告全線陷入低潮。tvb now,tvbnow,bttvb' K5 b  z3 u3 }7 [! |8 h) {" H

目前，聯儲局有機會把聯邦基金利率超低水平（○至零點二五厘）進一步延展至二○一五年底。至於歐洲央行，無論今天議息結果如何，始終難脫貨幣大幅度寬鬆之局，不排除繼續進行長期再融資操作，甚至針對性加強對中小企的信貸支持；而中國下調存款金率和利率，在經濟下行尚未觸底壓力下，相信只是時間問題。

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