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標題: [時事討論] 股息大過天洗倉無情講 [打印本頁]

作者: tyktyk22000 時間: 2012-3-29 10:07 AM 標題: 股息大過天洗倉無情講

恒生指數昨天反覆下跌百六點，表面上平平無奇，實情是二三線股出現慘烈的洗倉潮，遭到拋售的股份有些共通點，就是去年度業績大走樣，盈利倒退導致削減股息，甚至索性不派息，結果被大戶小戶掟到七彩。這現象反映當前很多投資者的心態是「股息大過天」，企業把前景說得如何都屬次要，一旦派息不如意便棄之如敝履，洗倉絕對無情講。
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以往很多股民不太看重股息，最緊要是股價有得升便滿意，但今時不同往日，現在的投資者結構已經不同。在全球持續超低息下，銀行存款近乎無息收，高評級債券利息同樣少得可憐，靠食息過活的人，又或想為手頭資金保值的人，除了跟大隊買股票之外，已沒有多少選擇。他們看重的並非短線股價，而是穩定和可觀的股息。7 I% o. A& Y. a7 f) ~
市場上抱這種心態的豈只一般散戶，「債券大王」格羅斯在最新發表的投資展望中不再獨沽一味講債券，坦言要買入高息股抗低息、抗通脹。「歐洲股神」安東尼波頓亦說，在低息和低增長的世界中，必須發掘股息遠多於國債利息的股票。神級大師也鍾情高息股，難怪退休基金要瞓身入市靠股息補債息不足，而標榜專買高息股的投資基金更是成行成市。
坊間常說「股息最老實、不會騙人」，確實充滿投資智慧。道理很簡單，上市公司要做靚一盤數，合規的方法有很多，例如入帳方式、折舊政策及資產公允值評估等都是常用的會計技巧。相對而言，股息要真金白銀派出去，有錢才有息可派，無得取巧。對於着重收息的投資者來說，股息更是最直接的收益，惟有袋袋平安才放心。
正是這原因，一些上市公司賺多了錢，同時又增加派息，自然受歡迎，對股價有支持。如果是帳面上賺多了錢，股息卻絲毫不受惠，便要提出能令人信服的理由，才能過得投資者的一關。如果派息減少甚至無得派，是因為盈利倒退所致，便真的麻煩了，因為很多估值模式都會把股息計算在內，股價跟着插水。這亦解釋了很多大企業無論盈利升或跌，都會保持穩定派息，目的是避免股價大上大落。
本來有人愛賺價、有人愛收息，各有喜好無不妥，可是現在就連投資大師也把高息股視為債券等定息工具的替代品，問題便來了，僧多粥少令傳統高息股供不應求，只好不斷發掘各式各樣的冷門高息股，儼如火中取栗。在經濟陰晴不定下，各行各業的日子都不好過，經營環境突然逆轉絕不出奇，基金及股民見勢色不對便爭相跳船，洗倉潮將愈見慘烈，而最苦的則是一心只求賺息的人，恐怕財息兼失。

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