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標題: [時事討論] 核數刮倒民企　股民要識防風 [打印本頁]

作者: tyktyk22000 時間: 2012-3-26 09:28 AM 標題: 核數刮倒民企　股民要識防風

在三月業績放榜期，民企風暴再令股民提心吊膽，這次主角集中在一批上市一至兩年的半新股。上市首年多有盈利保證，被喻為「蜜月期」，但次年開始業績猶如碰上「照妖鏡」，帳目問題紛紛曝光，小投資者防不勝防，只有自求多福，尤其對一些增長速度過快的公司，有疑應勿買。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; u' ^2 ^6 w) g! J
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公司大多選擇盈利高峰期上市行內慣見，更有甚者上市前「省靚」盤數催谷盈利、或狂開新店、或提高產能、或盈利提前入帳，招數層出不窮；惟蜜月期一過便無以為繼，一些公司惟靠造假來滿足投資者對公司維持高增長的期望，醜行一旦曝光，將誠信破產難以翻身。
上市前業績過分亮麗，其中牽涉上市保薦人盡職審查責任，港交所一向標榜審批嚴格，但問題依然叢生。港交所在爭取上市集資額在全球稱霸的同時，不能棄投資者利益不顧。而具良好質素的企業上市已八八九九，剩下的新冒起企業或良莠不齊，又以民企佔多，更需提高警覺。
作為投資者亦需做足功課，對公司的帳目抱以存疑的目光，之前一、兩年的高增長可否持續？為何在整個行業低迷的情況下仍可特別出眾？毛利率甚至高於業內龍頭？集資所得「擴充產能」，亦往往是新股招徠的賣點，但產品是否存在供過於求？新增產能會否開工不足？投資者需把投資對象與同業公司多作比較。中國證監會近期進行新股發行機制改革，其中一招就是提供行業平均市盈率讓股民參考。
去年的民企風暴由美加捲起，其後美國要徹查民企帳目，也有少數香港上市公司遭對沖基金做淡狙擊。民企乃風暴的主角，雖不可一竹篙打一船人，只是民企帳目較難查證是不爭的事實，中國地大物博，地下做礦產的，地上做零售的，滲了水分或誇大了業績，亦往往無從稽考。$ b* K' c5 r/ L! y
到發現有董事跳船、核師數辭任已是到了病症末期，即使能逃生亦已損失不菲，許多公司事發前甚至沒有先兆。投資者僅從業績報告或證券研究報告管窺全豹難得全面，看業績不是單看營業額、盈利和增長率等表面數字，更要看現金流、應收帳、存貨、負債水平等等，正所謂魔鬼盡在細節中。& x( }- D9 }6 I6 E3 g% ?
全球經濟急轉直下，經營環境變化及競爭趨於激烈導致業績轉差情有可原，但造假不可原諒。上市首年靠化妝或偽裝遮掩，但次年終須現形，更離譜的是頭一年已「變臉」，港交所和保薦人把關不力難辭其咎，但股民更須為個人投資負責，愈便宜的股份愈要警惕，「便宜」可能已是一個最明顯的警號。

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