5 ?$ w% k- Q! Y3 c2 X& }: Vtvb now,tvbnow,bttvb债务结构倒挂现象（即经济出现问题的时候借债规模反而上升，佩蒂斯(Michael Pettis) / R# D1 k8 T0 u P在《波动机器》(The Volatility Machine)一书中对这一现象有所阐述）会令债务规模进 ) O& G. P. i; I, D. t一步扩大。也就是说，如果经济放缓，中国直接债务和连带债务规模平都会迅速增加。 g+ E! j' W' z
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中国管理汇率的灵活性也是有限的。自从2005年7月实行有管理浮动政策并重估人民币对美 3 ]8 @; v D7 I, }元汇率以来，人民币已经升值30%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# h* c. _7 W3 c. Z8 z4 ~9 s
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随着经济增长和出口增速放缓（贸易顺差和外汇储备都在下降），中国需要让人民币贬值 1 W. W# L* e' B+ M! E公仔箱論壇来缓冲这种调整。但发达国家都在寻求压低本币汇率，从而刺激本国的经济增长。再加上9 v% X0 p0 Z$ F, ~+ ^4 _
今年是美国大选年，贸易保护主义的风险以及向世界贸易组织(World Trade 公仔箱論壇& F& z' j- |6 w0 d
Organization)申诉汇率操纵的可能性，都限制了中国汇率政策的转寰空间。 3 |" M+ a" V5 p+ u $ E2 i) J# d! x" kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。软着陆还是硬着陆 ! L# }! n0 {) C& _2 ^; J4 s - v& @' n# L3 x8 m) o) k! C+ y5 U% G4 z" ?公仔箱論壇不管你是否相信，从2007年到2008年以来，中国的经济增长在一定程度上是一种假象。从 # X# p- t3 H3 ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2008年起，中国8%到10%的总体增长率是由平均占GDP三至四成的新增贷款推动的。这些贷TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: N0 `9 ?& f6 x# P ]" M2 M
款中，最高20%到25%的部分到头来可能会沦为坏账，亏损幅度相当于GDP的6%到10%。如果公仔箱論壇* D, @2 p$ n* ?. P' \: `
把这些亏损减去，中国经济的增长速度就会低很多。 3 g3 L7 `# t0 N/ a9 D2 C# `TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 n7 R. e( w% {2 F* M+ ~2 P+ M
有关中国经济的讨论，核心是软着陆还是硬着陆的问题。就连中国自己也已经表示增长速 $ n! |! `" r& m: d% [) @" ktvb now,tvbnow,bttvb度将有所放缓。 ~* h) W5 D3 a$ | ' Y2 W- [" ^/ C# O. h4 D: t5 A" x1 i5.39.217.76软着陆的观点认为，投资和房地产泡沫没有想象的那么严重。北京拥有足够的财力来放宽 ; h" e6 z8 |/ h; E b. _公仔箱論壇货币政策，推动银行贷款，以提振经济增长，同时还可以调整一些具体政策，比如购房限 $ m7 }9 D% W9 h/ N$ w$ u, f6 }' K5 j制以提振价格。 # { O( p) d: ^- o" N' QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇+ G) T9 x" d+ p% s
在这种观点看来，中国能够提高国内消费，使之取代投资成为经济增长的主要推动力量。 9 I9 N8 z) g! d( Ktvb now,tvbnow,bttvb随着世界经济复苏，过剩的产能会逐步得以消化。增长速度逐步降下来，但不会在社会和 1 O; t% _; ]. i5 n& Ztvb now,tvbnow,bttvb政治上造成混乱。 5 H1 @/ Q8 {5 y3 B* W3 O: U( |TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 4 ]$ r" m& b5 P+ y5 j硬着陆观点则认为，如果资产价格泡沫迅速破灭，中国银行系统存在的问题集中爆发，那 ) J* I' e1 v5 ^/ b- YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。将造成破坏性后果。恶劣的外部环境和对外投资产生的亏损会令问题雪上加霜。增速猛降 4 j' e( B4 m) R. C公仔箱論壇，大规模的社会动荡和政治矛盾接踵而至。 4 i8 u: B# d9 s3 ]/ ]. xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.765 O% A6 V! }' l+ @6 s
当以债务和投资推动的增长周期结束时，其影响往往是破坏性的。中国经济模式的形成曾 & M9 E4 A. d; @* I公仔箱論壇借鉴日本，而日本的教训也值得记取。日本经济上世纪60年代的年平均增速为10%，70年代 % Q! B |: i+ P$ v+ H5 p' ]6 {- C5.39.217.76为5%，80年代为4%，后来在债务推动下形成的泡沫破灭，在破灭后的调整过程中，日本经5.39.217.769 y& F4 d+ ?5 k. r S0 z
济一直处于停滞状态。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# k6 u4 j R- ^2 |" \
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中国有句古话：天下没有不散的宴席。tvb now,tvbnow,bttvb4 S" J3 s" m, l5 X
! D% }; }! f' l1 x6 {5.39.217.76Satyajit Das是Extreme Money: The Masters of the Universe and the Cult of Risk一 * ^1 u- M% }2 ?: }tvb now,tvbnow,bttvb书的作者。该书已于2011年出版。 % o2 Y z [1 S, E' Vtvb now,tvbnow,bttvb 8 q* Z8 g2 J2 ]; X* b公仔箱論壇本文译自MarketWatch作者: hcyung 時間: 2012-3-21 03:00 PM
地大人多 但点都顶5顺上面咁败家法架作者: ljcgz 時間: 2012-3-22 10:11 AM
